天相投资董事长林义相认为暴跌源于经济增长形势恶化
伴随着鸟巢上空奥运圣火的熄灭，本届奥运会圆满结束。“国力兴则体育兴，国力衰则体育衰。”奥运体育竞技，其实也是经济实力的较量。
其实，早在2001年申奥成功之时，奥运经济就已成为一个火热的话题，现在奥运虽已闭幕，但人们对这个话题的关注热度并未减弱。
如果说七年前，人们最关心的是奥运能带来多大的经济增长的话，那么奥运结束后，人们则关注的是，中国经济高速增长的脚步会不会因为奥运的闭幕而减缓。
针对这一问题，近日，记者在北京采访了不少经济专家，本报将分期推出。
从6124点跌到最低2284点，不少股民已对这个股市没有言语了，寄予厚望的奥运维稳行情也没露面，奥运期间唯一一次的暴涨，还是源自一份“莫须有”的报告，这让奥运后的股市前景越发迷离起来。
对于后市，天相投资董事长林义相分析认为，下半年上市公司盈利预期下降已成定局，但政策是否会有所松动还不知道，因此下半年股市是不是有拐点出现，还要看政策的脸色。
暴跌源于宏观经济
“很多人将这半年的下跌归结于政策或大小非，其实总的来讲最直接的是上市公司业绩下滑，其根源则是经济形势发生了转变。”他认为，虽然现在的政策存在很多缺陷，但从根本上来讲正在不断改善，而且可以预见的是将来会更好。所以暴跌的根源主要还是经济增长形势恶化，通货膨胀压力很大，与通货膨胀相关的就是政府出台的一系列能源限价措施。
“一季度能源限价使得能源行业业绩下降，导致整个上市公司利润增长速度大大放缓，今年能源行业肯定不好。”林义相说，经济增长速度放慢，使得在股票市场上占有极其重要地位的行业（如能源行业）的上市公司盈利很可能下降。
经历过上一轮熊市的投资者经常会把上一轮熊市同这半年的熊市相比，有一点让他们极为不解：为什么上一轮熊市用好几年的时间跌去一半，而这轮只花了半年的时间就暴跌过半。
“在2001年到2005年，中国的经济是向好，上市公司盈利虽有所增长，但增长幅度有限，另外是对全流通的恐惧，因为之前一直说要全流通，但政策一直没出台。因此，上一轮熊市下跌幅度相对较缓。”他认为，这半年跌得快，表面上是因为涨得很快，实际上是宏观面的原因，以及市场参与者的不同。
“以前参与者以散户居多，散户被套之后就不动了，或者是一点一点卖出，但现在机构投资者多了，他们往往看到不赚钱后就会出来，一有机会就再进去。这在一定程度上加剧了市场的波动。”
后市依旧不确定
虽然市场已跌得很惨了，但是投资者对下半年的股市仍抱有一定的期望，希望市场能够触底反弹。
“我不能预测市场会涨还是会跌，但是现在有一点比较明确，下半年企业盈利能力会继续下降，宏观政策会不会有所放松，还不知道，不过现在宏观政策有放松的迹象。如果好的政策现在能够出来，那么可能在四季报或者明年年初的时候利润会转好。现在就转好的话，拐点是有可能出现的。”林表示。
“还有关键的一点是，政府愿不愿意拿钱投资到这个股市。”
◇对话林义相
散户现在应做短线和波段
长江商报：股市究竟是不是经济的“晴雨表”？
林义相：以前不是，因为以前上市公司数量不多，现在上市公司增多了，大部分行业的重点企业上市之后，股市才真正在履行经济“晴雨表”的职责。所以说今年股市暴跌，与宏观经济面关系很大。
长江商报：目前主流观点是机构投资者让市场更加理性，你的观点是机构投资者加剧了市场波动？
林义相：现在很多机构投资者的操作太凶狠了，他看好的时候，不管股价多高也要买，不看好就卖，这样一来就放大了市场的涨跌幅度，一定程度上不要太迷信机构。
长江商报：已经跌了这么多，散户现在应该怎么做？
林义相：现在就是做短线、做波段，没有别的办法。你看到已经跌到一定程度了，可能会涨了，就买一点。涨了一点后，觉得有风险了，就出来。如果觉得没什么可买的，就继续休息。
长江商报：波段操作怎样把握时机？
林义相：比如你觉得现在股市跌得比较厉害，下一步可能会有所回升，但是你不知道这个下一步是多长时间，三个月还是一年？如果你现在手上只有三个月的闲钱，那么现在买入风险就很大，如果手上有可用三年的钱，就没问题，三年之内股价比现在高的可能性很大。
长江商报：现在买的话要怎样选择公司？
林义相：还是要从基本面、公司的环境以及公司领导班子这几个方面看。
本报记者 何燕
林义相
1983年毕业于北京大学经济学专业，1984年至1985年于法国格勒诺布尔大学学习，并获经济学硕士学位，1985年至1989年于法国巴黎第十大学应用宏观经济学专业学习，并获经济学博士学位。1989年至1994年在法国储蓄与信托银行（CDC）股票部担任分析师，从事股票投资与分析。1993年至1996年任中国证监会研究信息部副主任、证券交易监控系统负责人，1998年至2001年任北京华夏证券研究所有限公司董事长兼总经理。2001年3月至今，任天相投资顾问有限公司董事长兼总经理。