作为我国最主要能源的煤炭，价格依然高企；与国外原油价格倒挂的国内成品油价格压力重重；而电力作为保障工业、农业以及日常生活的必需能源，仍然面临亏损。煤电油让08年的经济“有点霉”。然而，对于股市而言，多家券商在中期投资策略报告中，都将上游的资源品种，如煤炭、石油归为重点关注对象，不少券商也看好电力企业在下半年业绩出现周期底部后的回暖。看来，煤电油让08年的股市“有点美”。

煤：高景气度下的高估值

目前，煤炭行业的整体市盈率仍维持在25倍左右，明显高于A股水平。而市场给予煤炭行业的高估值源于其行业景气度依然高企。长江证券煤炭行业研究员邹振松指出，煤炭行业的高景气度归结于三个方面：首先，煤炭作为真正稀缺的资源，由于多重因素交织，中国煤炭供给的结构性失衡将长期存在；其次，虽然石油等替代能源涌出，但作为传统能源的煤炭需求量的下滑依旧缓慢；第三，通胀背景下，煤炭具有的持续提价能力及成本转嫁能力，都将提升煤炭行业的盈利水平。而国金证券龚云华也表示，2010年及之前，全国煤炭行业景气度仍将保持高位运行态势，并应该密切关注2009年电煤涨价。他们都看好市场化条件比较高的炼焦煤子行业以及能源价格改革中具有核心竞争力的动力煤。不过煤炭价格的高企依然给通胀不小的压力。

券商重点关注以下个股：西山煤电、中国神华、兖州煤业、国阳新能、金牛能源。

油：隐患依旧　机会尚存

近几日，在国际原油价格暴跌的背景下，A股石油行业走势较为强劲，整体市盈率水平仍保持在30倍左右。东方证券最新研究报告指出，在提高了国内成品油价格后，预计第二季度，提价因素可增加中国石化税前利润75亿。但考虑到原油价格上涨和国内成品油价格管制，他们预计中国石化第二季度税前利润环比一季度减少107亿左右，第二季度业绩在-0.028元/股，中国石化中报业绩预期为0.05元/股左右。由此可见，业绩滑坡仍然困扰油企。

不过不少券商都表示，虽然净利润下降，但考虑到股价在深幅下跌后已处于低估状态，市场存在纠错性的反弹机会，对石油石化企业，仍维持“买入”评级。

券商重点关注以下个股：中国石化、中国石油、中海油服、上海石化。

电：机构分歧大　耐心等待拐点

券商对电力行业下半年投资机会产生了分歧。光大证券电力行业研究员崔玉芹指出，本次上网电价上调，将在一定程度上改善电力行业的经营状况，但不能弥补煤价上涨给电力行业带来的成本增加，行业的盈利能力仍然很低。国信证券研究员徐颖真却认为，从价值投资角度来看，火电公司仍不具备投资机会。但在火电公司中报亏损后，风险也开始真正释放，从结构性投资机会上看，下一次的电价上涨以及火电公司股价进一步回落到更合理的价位，是不错的投资机会。而招商证券的中期策略报告更加乐观，他们认为，电力行业景气度正在靠近底部而有望复苏，应该积极布局。风电、水电等新电力能源被宏源、国信等多家券商看好。

券商重点关注以下个股：国投电力、粤电力、华能国际、长江电力、国电电力。

本报记者　赵笛

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中石化立功助大盘上涨近百点

本报讯（记者　何燕）当大盘陷入震荡胶着状态的时候，英雄出现了。14：15，中石化被不知名的力量资金托起，靠一己力量挽救了大盘的下跌之势，迅速拉高，截至收盘，涨幅7.57%，报收11.09元。可以说，昨日大盘尾盘崛起，中石化功不可没。

昨日，中国石化发布2008年上半年业绩同比下降50%以上的公告。令人诧异的是，中石化并没有受业绩预亏的影响，昨日走出了独立的飙升行情，带动中石油、上石化、泰山石油集体上涨，从而推动股指再度冲过2700点。

分析人士认为，中石化近期的强势，与油价连续回落有很大关联，炼油业务占比较重的中石化，油价跌破130美元，对其是利好。另有研究预测，国际油价将在8到9月迎来难得的下跌时期，预计跌幅底线在100美元附近。若如此，原油价格下降，有利于中国石化、中国石油两大集团业绩提高，尤其是前者。

光大证券分析师指出，目前公司炼油业务的盈亏平衡点约在98美元/桶，在国际油价维持在130美元/桶的情况下，公司炼油业务亏损严重，并且拖累公司整体业务，政府的财政补贴成为公司正常运营的重要支持。

预计四季度国内成品油价格将再次上调，如果09年油价进入中期调整，公司盈利能力将迅速恢复，维持长期“增持”评级。