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冰川网络赚1.29亿分红3.05亿疑利益输送   狂砸12亿打广告毛利率94%净利率不足5%

2023-04-26 08:12:15 来源:长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 魏度

国内知名游戏企业冰川网络(300533.SZ)的异常之举引发市场高度质疑。

4月20日晚间,冰川网络披露2022年年度报告。当期,公司实现营业收入20.46亿元、归属于上市公司股东的净利润1.29亿元,与上年同期相比,均增长了3倍有余。

长江商报记者发现,尽管2022年的净利润猛增了3倍,但是,这一净利润水平仍然不及2012年。2012年至2022年的11年,公司净利润波动频繁,均在亿元级波动,2021年还出现了亏损。

然而,即便盈利能力整体不佳,2022年度,冰川网络在分红方面却放了大招。根据分红方案,公司拟派发现金红利3.05亿元。

盈利1.29亿元,分红3.05亿元,冰川网络存在向大股东输送利益的嫌疑。

此外,2022年,冰川网络的董监高全员加薪也受到质疑。

一季度净利下降

光鲜外表之下,暗藏巨大的冰川隐忧。冰川网络目前就是这种状态。

根据年报,2022年,冰川网络实现营业收入20.46亿元,较上年增加15.39亿元,同比增长幅度高达303.87%。公司实现的净利润为1.29亿元,同比扭亏为盈,增长幅度为304.30%,扣除非经常性损益的净利润为0.95亿元,同比增长175.01%。

冰川网络解释称,2022年,公司继续加大游戏产品研发投入、持续强化运营和发行能力,不断提升用户体验,卡牌类游戏产品持续突破,充值流水、收入增加。

营业收入、净利润同比增速均超过3倍,看上去很不错。实际上,与历史业绩相比,并不怎么样。

Wind数据显示,早在2011年,冰川网络的营业收入只有2.18亿元时,净利润就达到1.15亿元。2012年至2018年,公司的营业收入在2亿元至4亿元之间波动,2018年为2.91亿元。数据表明,这7年,营业收入遇到了增长瓶颈。同期,公司实现的净利润分别为1.30亿元、1.27亿元、1.58亿元、1.72亿元、1.55亿元、0.97亿元、1.00亿元,起伏不定。

2019年开始,营业收入略有起色,2019年至2021年,公司实现的营业收入分别为4.12亿元、3.86亿元、5.07亿元,同比变动41.57%、-6.25%、31.20%。同期,净利润分别为1.61亿元、0.86亿元、-0.63亿元,同比分别变动61.06%、-46.72%、-173.58%,连续下降,2021年陷入亏损。

纵览2012年至2022年这11年的经营业绩,虽然2022年的营业收入是2012年的8倍多,但净利润不如2012年。

从2022年单季度业绩看,一、二、三、四季度,公司实现的营业收入分别为4.79亿元、3.41亿元、4.32亿元、7.94亿元,同比增长326.90%、220.79%、334.88%、320.59%,均为倍增。对应的净利润分别为2.17亿元、0.83亿元、-1.99亿元、0.28亿元,同比变动1632.34%、295.70%、-458930.48%、140.38%,季度净利润大幅波动。

今年一季度,冰川网络预计实现净利润1.66亿元— 2.14亿元,同比下降1.50%— 23.59%,预计扣非净利润为1.56亿元— 2.00亿元,同比下降6.77%—27.28%。

从上述数据看,尽管2022年的营业收入、净利润均大幅倍增,但基础仍未夯实,风险暗藏。

销售费占营收六成压缩盈利空间

冰川网络净利率极低,也受市场高度关注。

Wind数据显示,2011年以来,除了2017年为88.22%外,其余年度冰川网络的综合毛利率均超过90%,堪称暴利,可以与贵州茅台比肩。然而,净利率的表现较差,且下降趋势明显。2011年、2012年,公司的净利率均超过50%,2013年至2016年均超过40%,2017年至2019年分别为30.63%、34.26%、40.55%,2019年意外攀升。然而,2020年,净利率下降至24.92%,首次低于30%,2021年低至-12.33%。

备受关注的是2022年,毛利率由2021年的90.70%上升至94.03%,净利率也负转正,但也仅为4.46%。

超过90%的综合毛利率,净利率不足5%,堪称是微利。

那么,这中间的钱去哪儿了?营销推广!2022年,公司营业收入为20.46亿元,销售费用为13.51亿元,占营收比重66.03%。销售费用中,广告信息费达12.24亿元,占销售费用的90.60%,占销售收入的59.82%,相当于将60%的营业收入用于做广告。

2021年的亏损,也与大举营销推广有关。当年,销售费用3.09亿元,占营业收入的60.95%。其中,广告信息费为2.56亿元,占营业收入的50.49%。

当然,2022年,冰川网络的研发投入也大幅增长,为3.80亿元,较上年接近翻倍。不过,其增长幅度仍然大幅低于营业收入。

综上,依靠投入巨额资金进行广告营销,冰川网络实现了营业收入、净利润快速增长,但是,公司净利率极低,净利润能否持续高速增长,值得怀疑。

备受质疑的是,2022年,冰川网络的经营刚刚略有起色,就出人意料地大规模分红。

根据分红预案,公司拟向全体股东每10股派发现金股利20元(含税),合计分配现金股利约3.05亿元。同时,以资本公积金向全体股东每10股转增5股,共计转增762.69万股。

截至2022年底,冰川网络的实际控制人刘和国持有公司40.22%股权,其同时担任公司董事长、总经理。此次赚1.29亿元,分红3.05亿元,分红率高达236.43%,刘和国一个人就将分得1.23亿元。

此前,2016年至2021年,冰川网络累计派发的红利为2.58亿元,刘和国累计分得约1.05亿元。

针对冰川网络超高比例分红,交易所闪电关注,追问是否存在向大股东进行利益输送。

责编:ZB

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