蔚来汽车被指通过武汉蔚能虚增95%净利 回应称信息大量不实及对披露信息存误读

长江商报奔腾新闻记者 方度

6月28日晚间，做空机构灰熊研究（Grizzly Research）发布报告称，蔚来汽车（9866.HK、NIO.NYSE）很可能利用一个未合并的关联方来夸大收入和盈利能力。

报告指出，这个未合并的关联方——武汉蔚能，已经为蔚来汽车创造了数十亿美元的收入，“武汉蔚能允许蔚来立即确认他们销售的电池的收入，而非在订阅期（约7年）内确认收入。通过这种安排，我们认为蔚来已经通过提前确认7年的收入来增加这一数字”。

按照灰熊“非在订阅期（约7年）内确认收入”的说法，蔚来汽车向武汉蔚能出售电池，将7年的订单收入一次性纳入到2021年收入中去，借此抬高当年业绩水平。

灰熊研究报告显示，考虑到蔚能最近披露的19000个电池订购量，该机构质疑为什么蔚能在2021年9月30日将40053个电池作为库存。经过仔细调查，蔚来向蔚能追加了多达21053个电池（价值约11.47亿人民币）以增加其数量。对于2021年第四季度，这个数字只会变得更糟，该机构估计NIO的电池供应过剩多达另外15200个。这一举动对蔚来的底线影响是巨大的。

灰熊研究认为，对蔚能的销售，使蔚来的收入和净利润，分别虚增约10%和95%。具体而言，2021财年蔚来的盈利增长中，至少有60%由蔚能贡献。

6月29日上午，蔚来汽车公关部回应长江商报奔腾新闻记者表示，公司已观察到这份报告。该报告内容充满了大量不实信息以及对蔚来披露信息的误读。蔚来一直严格遵守上市公司相关准则，目前已针对该报告启动相关程序，请关注后续公告。

蔚来汽车公关总监马麟在接受长江商报奔腾新闻记者采访时表示，目前正在对报告进行整理，稍后通过公告发布后续消息。

工商信息显示，武汉蔚能电池资产有限公司成立于2020年8月，法定代表人沈斐，他同时是蔚来汽车副总裁。

武汉蔚能股权结构显示，蔚来控股、宁德时代等为公司股东。

蔚来汽车2021年年报显示，根据BaaS（电池租用服务），蔚来汽车向武汉蔚能电池资产有限公司出售电池，而用户向电池资产公司租用电池。

蔚来汽车初始BaaS投资者各自投资人民币2亿元，并持有电池资产公司于其成立时的25%股权。

2021年8月，蔚来汽车就电池资产公司的B轮融资额外向其投资人民币2.7亿元。由于对电池资产公司进行数轮融资，蔚来汽车目前拥有电池资产公司约19.8%的股权。

年报显示，2020年及2021年，蔚来汽车向联属公司，包括武汉蔚能电池资产有限公司、北京比特易湃信息技术有限公司等提供货物销售，而公司收到的货物销售总额分别为人民币2.985亿元及41.392亿元，总计44.38亿元。

2019年、2020年及2021年，蔚来汽车向联属公司及由主要股东控制的公司，包括武汉蔚能电池资产有限公司、上海蔚尚企业谘询管理有限公司、南京蔚邦传动技术有限公司及北京蔚旭管理谘询有限公司提供物业管理、行政支持、设计及研发服务，而公司获得的服务收入总额分别为人民币420万元、160万元及5790万元。

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