三花智控公开唱衰格力切入新能源车赛道 车企客户覆盖全球毛利率27%远超盾安环境

长江商报奔腾新闻记者 汪静

格力豪掷30亿元意图控股盾安环境，三花智控（002050.sz）却坐不住了。

近日，三花智控在投资者互动平台中表示“格力电器与盾安环境介入新能源车热管理为时已晚”，同时，三花智控还表示“格力对盾安的收购，可能会导致我司格力订单减少，但格力以外的其他客户订单将大幅流入我司，后者远大于前者”。

资本市场上的资产收购是再常见不过的事，但此番收购，为何能引出另一家“毫不相干”的公司公开唱衰？

长江商报记者注意到，三花智控和盾安环境均为制冷设备行业龙头，截至今年上半年,盾安环境市占率达39.2%，与第二名市占率34.3%的三花智控形成双寡头垄断竞争格局。不过，格力本次收购盾安环境，是看上了标的在新能源汽车热管理领域、新能源车用电子膨胀阀等方面的优势。

而三花智控布局新能源汽车热管理产品十余年，与众多知名车企达成合作，盾安环境聚焦核心制冷主业，2017年设立盾安汽车热管理科技有限公司，才正式进入新能源车零部件业务。因此，此次联手格力发力新能源车赛道，作为先行者的三花智控“坐不住”似乎也颇为正常。

行业龙头“隔空打架”

三花智控这次发言可谓火力全开、来势汹汹。

在前一天“辣评”收购案后，11月19日，三花智控又在公开平台拿出了数据说话，其称新能源车的发展已有10多年，经历许多波折，最近三年迎来爆发式增长，到上个月为止数据表明新能源车的渗透率已经接近20%，这时候才开始进入，明显已晚，这是常识。

不过，盾安环境很快也对三花智控“新能源车的渗透率已经接近20%”的数据作出了质疑。

其公开表示，2020年国内新能源汽车市场渗透率为5.42%，2021年1-7月份升至10%，具备广阔的市场前景。

作为盾安环境业内最大的竞争对手，三花智控也对“宿敌”未来的发展忧心忡忡。其认为，格力+盾安这一组合，既造空调、造车，又做关键配件，对格力不一定，但对盾安而言危害很大，将极大限制它的发展范围，大概率会沦为母公司的内部供货商。

不过，同日，盾安环境也迅速对此也作出回应。

关于三花智控质疑的独立性问题，其称，格力与盾安均为独立的上市公司，根据《深圳证券交易所上市公司规范运作指引》，上市公司收购完成后，控股股东、实际控制人应当采取切实措施保证上市公司资产完整、人员独立、财务独立、机构独立和业务独立，不得通过任何方式影响公司的独立性。而格力收购完成后，盾安环境将继续作为独立自主经营主体，延续现有战略布局。

至于客户问题，盾安环境也是信心满满，其表示，作为全球制冷元器件龙头企业，盾安环境在新能源汽车热管理系统关键零部件有较深的技术沉淀，电子膨胀阀、电磁阀、电子水泵等产品矩阵已完善，已获得比亚迪、吉利、蔚来等多个项目定点。其能够赢得客户信任，盾安热管理对于客户的价值在于其产品及服务本身，公司其他的业务及定位不会降低其竞争力。

新能源车业务发展略有差异

公开资料显示，三花智控在电子膨胀阀领域已深耕20余年，盾安环境同样为全球制冷元器件行业龙头企业。

不过，2017年，三花智控大股东三花集团将主营新能源汽车空调及热管理系统的三花汽零被注入公司，当时三花汽零已经发展成熟，还在当年荣获美国《汽车新闻》PACE大奖。

今年一月初，三花汽零更是被确定为弗迪科技新能源E平台多个热管理阀类产品的独家供货商。而弗迪科技是比亚迪今年成立的全资子公司，主要从事比亚迪新能源汽车核心零部件的对外销售业务。

而同一时间，盾安环境才刚刚设立盾安汽车热管理科技有限公司，因此在新能源汽车热管理业务上较三花智能起步更晚。

从客户来看，三花智控已基本覆盖全球知名新能源车企，据悉，公司已拿到大众、戴姆勒、宝马、沃尔沃、奥迪、PSA、通用等新能源车平台订单，国内主要有吉利、比亚迪、蔚来、理想、小鹏、上汽等，主要配套了阀、泵及换热器等大类产品。

而盾安环境热管理业务拥有新能源汽车热管理系统关键零部件全系列产品，其中热管理机组、空调阀件、电子水泵技术水平均属国内领先水平，目前已与申龙、宁德时代、比亚迪等客户建立了合作关系。不过也是由于起步晚，在客户面方面，竞争力远不及三花智控。

有意思的是，三花智控似乎也较为“实事求是”。其称，与盾安环境的竞争主要是家电领域而非新能源。

记者注意到，2021年第二季度，盾安环境截止阀、四通阀、电子膨胀阀、电磁阀的市场占有率分别达到41.5%、44.3%、25.2%、13.3%，分别位列细分品类内销市场的第一、第一、第三、第二。而三花智控也不遑多让，多项产品占有率也做到了全球第一。就主业市场地位来看，双方可谓是不相上下。

不过业绩面上，双方差异似乎有些大。今年前三季度，三花智控实现营收117.2亿元，净利润12.93亿元，毛利率27.16%；盾安环境营收73.74亿元，净利润3.42亿元，毛利率16.33%。这么看来，无论是销售收入还是盈利能力，三花智控似乎都远超盾安环境。

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