中源家居上市即变脸净利回到五年前 股价四轮大涨大跌被指市值管理之祸

长江商报消息 ●长江商报记者 明鸿泽

视觉中国图

私募大佬叶飞与A股公司中源家居（603709.SH）隔空互撕，引发市值管理的罗生门之争。

近日，叶飞自爆，其通过中间人参与中源家居的市值管理，并联系一些公募基金经理和券商资管买入中源家居股票，但遭遇杀猪盘，蒙受较大损失。中源家居赖账，不付尾款。

消息一出市场轰动，监管部门迅速行动，并向中源家居发出监管工作函。

5月14日晚，中源家居发布声明，上市以来，公司、实际控制人、董监高均未直接或通过第三方以口头或书面形式委托有关盘方购买公司股票，开展“市值管理”，也未接触或与蒲菲迪、微博大 V“叶飞私募冠军直说”相识。

真相究竟如何，相信监管部门会给公众一个客观公众的结论。

中源家居主要从事沙发的研发、设计、生产和销售，公司称，其产品销售遍及美国、中东、非洲、澳大利亚、英国等国家和地区。但其经营业绩并不出色，2019年出现较大幅度下滑，去年虽然有较大幅度增长，但仍不及五年前。

长江商报记者发现，二级市场上，中源家居股价走势诡异。近两年，股价走出四轮大涨大跌的K线，市场曾多次质疑为“杀猪盘”。

私募大佬“讨债”牵出市值管理

盘方、前200股东名册、10万定金，百万粉丝大V、私募大佬叶飞微博爆料，将中源家居推进舆论漩涡。

根据叶飞爆料，今年3月的一天，申万宏源某营业部人士刘鹏，找到叶飞谈一笔买卖。一个“操盘方”（简称“盘方”）计划让中源家居股价一两个月内涨30%左右，正在找资金代持中源家居股票。原因是中源家居进行市值管理。

这只是简单的牵线搭桥之举，叶飞同意作为刘的下家中间人，去给盘方找代持方，最终找到两个代持，并在今年3月31日执行买入。

没想到当天就发生了意外，中源家居股价大跌叶飞找的两个代持方，一个是公募基金内部人士，一个是券商资管内部人士。二人计划使用公募基金资金、券商资管资金代持，代持费用揣进自己腰包。

公开消息称，叶飞找的下家，一个是公募基金内部人士，一个是券商资管内部人士。因为情况生变，最终，公募基金方面没有买，券商资管方面买了1500多万元。

此后两个交易日，中源家居连续跌停。券商资管方面出于机构风控要求，平仓止损。

下家亏损、上家不付尾款，说好的股价上涨30%变成了连续三个交易日大跌，中介费更是没有着落，叶飞愤而“讨债”。

对于上述叶飞自爆内容，中源家居全部予以否认，称没有参与任何市值管理，不认识叶飞所说的操盘方蒲菲迪，也没有做市值管理。叶飞所称市值管理“盘方”提供了前200名股东名册，中源家居也予以否认，亦未与上述个人或任何投资机构有资金往来情况。

今年一季度，中源家居新增两名机构股东，分别为民生证券和三方资产管理(深圳)有限公司-三方资产正金泽之FOF一期私募证券投资基金。

目前，关于叶飞爆料事件还在发酵，交易所、警方已经展开调查。

5月14日晚间，证监会表示，对于以市值管理之名实施操纵市场、内幕交易等行为， 证监会始终秉持“零容忍”态度，依法予以严肃查处，涉嫌犯罪的，及时移送公安机关。一旦发现上市公司及实控人、私募基金、公募基金等相关机构从事或参与相关违法违规活动，将一查到底、依法严惩，并及时向社会公布。

多次被质疑“杀猪盘”

中源家居的市值管理真相终究会被揭开。备受质疑的是，公司多次被质疑“杀猪盘”。

长江商报记者发现，2019年初以来，二级市场上的中源家居，股价K线表现为四轮暴涨暴跌。

2018年10月，A股市场整体出现较大幅度调整，大部分股价探底，中源家居最低探至19.81元/股，随后逐步回升。2019年初开始，股价持续攀升，当年3月22日为29.21元/股，此后的17个交易日有16个交易日上涨，4月17日最高达48.49元/股，累计涨幅为66%。紧接着，在11个交易日内10个交易日下跌，至5月7日跌至28.05元/股，股价打回原形。

这是第一轮大涨大跌。第二轮大涨大跌始于去年3月。去年3月18日，中源家居股价为24元/股，4月29日上涨至49.50元/股，翻了一倍多。随之而来的三个跌停板，到5月18日，股价回落至22.79元/股。短短两个月，股价完成了一轮过山车行情。

去年7月，股价大涨大跌再度上演。当月27日，股价为23.36元/股，到当年8月26日，股价达到36.98元/股，紧随其后的是同样三个跌停板，9月2日，股价回落至25.30元/股。

第四轮大涨大跌发生在今年。今年2月25日，股价为22.48元/股，3月31日最高达30.33元/股。但在3月31日当天，股价大跌8.82%，紧接着连续快速下跌，4月6日，股价为20.77元/股。

综上所述，两年多时间，中源家居股价演艺了四轮大涨大跌过山车行情，除了第一轮股价启动接近30元/股外，后三轮启动时，股价均在22元至24元左右。异常突出的是，后三轮股价波动，在股价攀高后紧接着均是连续三个交易日大跌。

5月14日上午，一名投资人士向长江商报记者表示，二级市场上股价大涨大跌，如果不是基本面、并购重组、政策变化等刺激外，可能受资金炒作有关，甚至不排除被操纵。中源家居股价在短短两年多时间内四轮大涨大跌，且在后三轮大涨后几乎是事先约定好的大跌，剧情基本相同，存在被操纵的可能，被质疑“杀猪盘”并非没有道理。

值得一提的是，去年4月29日，中源家居接连大跌，8月27日也是跌停，股吧中谈及“别听老师的”等内容。

业绩一般般股票全流通

与股价大起大落不相匹配的是，中源家居的经营业绩有点“风平浪静”。

中源家居成立于2001年11月16日，2015年进行股改，2018年2月8日登陆A股市场。公司主要从事沙发的研究、开发、设计、生产和销售服务，为全球家庭提供健康、舒适、环保的家居产品，主要产品包括手动功能沙发、电动功能沙发、扶手推背沙发、老人椅等功能性沙发、部分固定沙发及板式家具。公司称，其产品品销售遍及美国、中东、非洲、加拿大、澳大利亚、英国等国家和地区。

从经营业绩看，中源家居并无亮点。

数据显示，2013年，中源家居实现营业收入2.24亿元、归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）0.07亿元。2014年至2017年，其实现的营业收入分别为3.11亿元、4.26亿元、5.92亿元、7.85亿元，同比增长38.97%、37%、38.95%、32.58%，连续四年稳步增长。同期净利润为0.25亿元、0.59亿元、0.73亿元、0.83亿元，同比增长275.88%、133.96%、23.86%、12.92%，前两年同比倍增，后两年增速明显放缓。

2018年，上市第一年，公司实现营业收入8.88亿元、净利润0.84亿元，同比增长13.20%、1.32%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为0.68亿元，较上年的0.72亿元下降5.05%，真正是一上市就变脸。

2019年，公司实现营业收入10.70亿元，同比增长20.45%，但净利润、扣非净利润分别下滑至0.34亿元、0.16亿元，下降幅度为59.76%、77.20%。

2020年，受全球疫情影响，家居市场需求回暖，中源家居经营业绩反弹。当年，公司实现营业收入11.62亿元，同比增长8.67%，净利润、扣非净利润分别为0.42亿元、0.18亿元，同比增长23.76%、14.83%。尽管实现了久违的快速增长，但当年的净利润仍然不及2015年，这意味着其净利润回到了五年前水平。

经营业绩平淡无奇，规模较小的中源家居又遇股票全流通。截至目前，公司总股本只有0.80亿股，处于全流通状态。

分析人士称，未来，中源家居如果想进行资本运作，有必要进行市值管理。由于是小盘股，资本控盘相对容易。

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