金徽酒高端产品占比过半 连续五年营收净利双增

长江商报消息 在“五年发展规划”第二年，金徽酒（603919.SH）给市场交了一份满意的答卷。

日前，金徽酒股份有限公司（以下简称“金徽酒”）发布2020年业绩公告，年报显示2020年实现营收17.31亿元，同比增长5.89%；净利润3.31亿元，同比增长22.44%。单四季度实现营收6.86亿元，同比增长29.83%；净利润1.73亿元，同比增长59.60%。

作为甘肃白酒龙头企业，金徽酒自2016年上市以来，业绩一直保持稳健发展的态势，目前已连续五年保持营收净利双增长。数据显示，2016年-2020年，公司营收增速分别为8.02%、4.35%、9.72%、11.76%、5.89%；净利润增速分别为31.62%、14.02%、2.24%、4.64%和22.44%。

此外，长江商报记者注意到，金徽酒近年一直在进行产品结构升级。2018年-2020年，金徽酒高档产品分别实现营收5.32亿元、6.72亿元和8.67亿元，分别占比总营收约36.35%、41.54%和50.86%。

根据金徽酒与公司核心管理管队定下的业绩奖惩目标，金徽酒2021年营收需达到21亿元，相较于去年需增长21.32%，但扣非净利润目标压力则较小，相比去年需增长14.8%。最终能否实现这一目标，“复星系”的助力成为外界期许。

发力高端市场四季度业绩翻倍

2016年3月10日，金徽酒在上海证券交易所成功上市，开启“金徽”新时代。

2019年，公司销售额达16.34亿元。2020年，虽受疫情影响，但金徽酒业绩自二季度以来快速恢复，2020全年，金徽酒实现营业收入约17.31亿元，同比增长5.89%；实现归属于上市公司股东的净利润约3.31亿元，同比增长22.44%。

其中，引爆市场的是金徽酒去年四季度业绩，财报显示，去年四季度金徽酒单季营收约6.86亿元，为此前单季营收的一倍；净利润约1.73亿元，贡献全年一半净利。

受业绩面利好消息影响，二级市场也给出了正向反馈。发布年报后首个交易日，公司开盘十五分钟便迅速拉升涨停。截至3月26日收盘，股价报收38.06元/股，涨幅10%，总市值为193.1亿元。

针对业绩增长，金徽酒相关负责人表示，因百元以上产品销售占比较去年有所提升，以及销售毛利率的提升，促进业绩增长。

具体来看，金徽酒旗下产品主要可划分为高、中、低三档，分别对应对外销售价格区间为100元以上（500ml）、30-100元（500ml）、30元以下（500ml）。根据年报显示，金徽酒2020年高、中、低档产品分别实现营业收入8.67亿元、8.09亿元、2890.25万元，同比涨幅29.08%、-10.48%、-31.3%。

报告期内，金徽二十八年、金徽十八年、柔和金徽等高档产品销售收入较上年增长29.08%，占比已提升至50.86%，而此前一直作为产销第一的中档酒产品去年销售额已退居二位，占总营收比为47.44%，而低档酒产品更是呈现较大萎缩，去年仅实现营收2890.25万元，占总营收比仅1.70%。

业内人士分析，之所以出现严重分化，一方面与疫情影响中档酒消费场景宴席消费有关，另一方面也是整个白酒行业消费升级公司顺势而为的结果。

值得一提的是，去年8月份，金徽酒省内销售公司发布调价函，称由于原材料价格上涨、人力成本增加，对世纪金徽系列、金徽十八年等高端酒产品价格进行上调，上调幅度超过10%，此举对毛利的上涨也有推动作用。2020年金徽酒毛利率达62.89%，较2019年同期增加2.10%。

不过，需要注意的是，近6年金徽酒的销售毛利率基本维持在60%左右，而茅台、五粮液、泸州老窖同期毛利率分别为91.33%、74.53%、83.57%，相比之下还是有一些差距。

金徽酒认为，白酒行业分化趋势明显，“强者恒强”愈发明显，未来只有进一步突出和提高核心业务竞争能力，才能增强盈利能力。

借力“复星系”拓展华东市场

长江商报记者发现，金徽酒能够实现营收增长的原因除了不断优化产品结构，也来自于其区域市场不断地拓展以及内部管理地精细化。

“要打开一个品牌更广阔的发展空间，全国化是必由之路。”白酒专家蔡学飞对长江商报记者说道。自复星系入主后，似乎为金徽酒打开了更广的发展空间，目前省内销售占比已从2019年的86.2%降至83.04%，甘肃西部及省外其它市场实现逆势增长。

省内来看，2020年金徽酒精耕收效良好，甘肃省内及周边地区销售额累计约为14.16亿元，河西走廊市场表现尤为突出，实现销售收入1.63亿元，增速超过30%，四季度同比增长210.97%。而省外市场在内的其他地区实现销售收入2.89亿元，同比增长38.46%，正式步入省外市场高速发展的快车道。

同时，2020年金徽酒优化内部管理，降本增效，2020年优级酒产量超计划34.56个百分点，同比增长127%，生产研发效果凸显。

值得注意的是，与年报同时发布的，还有金徽酒独立董事候选人的提名。其中，豫园股份提名李海歌、谢明、王清刚，亚特集团提名甘培忠为公司第四届董事会独立董事候选人。这也被业内人士认为，复星集团对金徽酒的控制不断加强。

资料显示，2020年5月和9月，复星集团通过两次收购，使旗下豫园股份成功入主金徽酒，成为金徽酒的控股股东，占公司总股本的38%。自此，郭广昌为其实际控制人，金徽酒正式成为复星旗下白酒产业。

关于未来发展计划，金徽酒表示将借助复星生态逐步加快江浙沪等华东市场的拓展。有金徽酒内部人士表示，目前复星系内部团购用酒已逐渐开始使用公司产品，渠道方面正在筹备，豫园股份的商场、餐饮渠道都是可以合作的资源。

根据金徽酒与公司核心管理管队定下的业绩奖惩目标，金徽酒2021年营收需达到21亿元，相较于去年需分别增长21.32%，但扣非净利润目标压力则较小，相比去年需增长14.8%。

“复星系作为国内资本的头部之一，无论是从资本实力，或是产业布局都拥有全国性基础。”在蔡学飞看来，复星系的入主，首先能够增强金徽酒的综合实力，其次是对于金徽酒的全国性拓展起着强力背书作用。借助复星生态圈，逐步布局华东等潜力市场，能为金徽酒长远发展提供动力。

●长江商报记者 张璐

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