上海农商行不良率两连降至0.9%   涉农贷款市场份额近三成为当地最高

    ●长江商报记者 徐佳

    耗时两年时间，上海农村商业银行股份有限公司（以下简称“上海农商行”）A股闯关成功，即将成为A股年内第三家IPO过会银行，以及A股第九家农商行。

    作为全国首家在农信基础上改制成立的省级股份制商业银行，开业逾15年以来，上海农商行资产规模已达万亿水平，在A股上市农商行中仅次于渝农商行。

    从盈利能力上来看，2017年至2019年，上海农商行营业收入由179.21亿元增长至212.71亿元，归属于母公司股东的净利润（下同）67.7亿元增长至88.56亿元。

    值得一提的是，由于起源于农村，“三农”业务是上海农商行的特色板块，截至2019年末，该行母公司涉农贷款余额为510.39亿元，是本地涉农贷款市场份额最高的商业银行，市场份额接近三成；涉农不良贷款率1.12%，远低于全国农商行平均不良率水平。

    而从全行的资产质量水平来看，2017年至2019年末，上海农商行不良贷款率由1.3%下降至0.9%，连续两年下降并处于较低水平。

    上海国资公司持股比例超过20%

    11月26日证监会官网披露，包括上海农商行在内的五家企业首发申请获得通过。在2018年末向上海证监局提交辅导备案申请之后，时隔两年，上海农商行成功闯关A股，成为继厦门银行、重庆银行之后，年内A股第三家过会银行，也是唯一一家农商行。

    目前，A股现有上市农商行包括张家港行、江阴银行、苏农银行、无锡银行、常熟银行、紫金银行、青农商行及渝农商行八家。随着上海农商行顺利上市，该行也将成为A股第九家上市农商行、第39家上市银行。

    尽管顺利通过发审委审核，但监管部门对于上海农商行提出的几大问题依然引起市场热议。发审委会议向上海农商行提出问询的主要问题主要包括该行个人消费贷款余额、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的拆出资金增长较快，且2019年该行关注类贷款迁徙率较前期大幅下降，表外业务规模较大，以及该行作为主发起行的35家村镇银行不良贷款率较高。

    截至今年一季度末，上海国有资产经营公司、中国远洋海运集团、宝山钢铁公司各自持有上海农商行9.22%股份，为该行前三大股东。中国太保、上海国际集团、上海国盛集团资产公司、浙江沪杭甬高速公路公司分别持有该行6.45%、5.55%、5.46%、5.36%股份，均为该行持股5%以上股东。由于股权结构较为分散，上海农商行目前没有控股股东和实际控制人。

    天眼查APP进一步显示，上述股东中，上海国有资产经营公司、上海国际集团、上海国盛集团资产公司的实控人均为上海市国资委，持股比例合计为20.23%，中国远洋海运集团及宝山钢铁的实控人则为国务院国资委，持股比例合计为18.44%。

    此次上海农商行计划首次公开发行股票不低于9644.44万股且不超过28.93亿股，尚未披露筹资金额。按照发行上限测算，本次发行完成后上海农商行的总股本将由目前的86.8亿股增长至115.73亿股，前三大股东的持股比例下降至6.91%，其余五大股东持股比例均稀释至5%以下。

    利息净收入年均复合增长率10.57%

    作为全国范围内业务规模较大的几家农商行之一，上海农商行的盈利能力较为稳健。

    招股书显示，2017年至2019年，上海农商行分别实现营业收入179.21亿元、201.45亿元、212.71亿元，净利润分别为67.7亿元、72.08亿元、88.56亿元。

    利息净收入是上海农商行营收的主要来源。各报告期内，上海农商行分别实现利息净收入123.18亿元、150.29亿元、150.59亿元，年均复合增长率为10.57%，占各期营收的比例分别为68.73%、74.6%、70.8%。

    各报告期内，该行的净利息收益率分别为1.71、2.01、1.84，净利差分别为1.7、1.93、1.74。同期，已上市农商行净利息收益率平均水平为2.5、2.53、2.55，净利差平均值分别为2.31、2.36、2.41。

    对于低于上市农商行的净利差和净利息水平，上海农商行称主要是由于该行主要经营地位于上海市，金融机构众多，市场竞争激烈，因此贷款利率较低，导致净利差和净利息收益率均较低，但变动趋势与上市农商行基本一致。

    手续费及佣金净收入、投资收益则为上海农商行非利息收入的主要构成部分。2017年至2019年，上海农商行手续费及佣金净收入分别为31.78亿元、32.4亿元、27.62亿元，占比分别为56.72%、63.35%、44.46%；投资收益分别为21.47亿元、15.5亿元、28.2亿元，占比38.32%、3028%、45.41%。

    合理的费用管控也使得上海农商行利润空间进一步扩大。各报告期内，上海农商行业务及管理费用分别为60.47亿元、64.37亿元、64.37亿元，年均复合增长率为3.18%，远低于同期营收增速，占当期营收的比例分别为33.74%、31.95%、30.26%，均低于可比上市农商行平均水平。

    此外，上海农商行半年报显示，今年上半年，该行实现营业收入112.56亿元，同比增长4.6%，其中利息净收入85.62亿元，同比增长19.7%，手续费及佣金净收入16.4亿元，同比减少18.44%。报告期内，该行归属于母公司股东的净利润为43.3亿元，同比减少8.48%，与商业银行同期业绩整体变动趋势相近。

    资产规模即将突破万亿

    从资产规模上来看，2017年至2019年各报告期末，上海农商行的资产总额分别为8020.58亿元、8337.13亿元、9302.87亿元，年均复合增长率为7.7%。截至今年上半年末，上海农商行的资产规模进一步提升至9938.45亿元，即将突破万亿规模。

    长江商报记者注意到，以截至今年6月末的数据来看，上海农商行资产规模在A股农商行中仅次于渝农商行，在A股所有上市银行中位列第23。

    截至2017年至2019年末，上海农商行发放贷款和垫款净额分别为3612.98亿元、3940.34亿元、4497.82亿元，占资产总额的比例分别为45.05%、47.26%、48.35%。

    按类型划分，随着对实体经济支持力度的加强，各报告期末，上海农商行企业贷款和垫款总额分别为2751.3亿元、3028.43亿元、3357.08亿元，占比均超70%。其中，该行对于房地产业、租赁和商务服务业、制造业及批发和零售业等四大行业的企业贷款总额均超过64%，特别是房地产业贷款占比更是接近30%。

    值得一提的是，作为一家起源于农村的商业银行，截至2019年末，上海农商行母公司涉农贷款余额为510.39亿元，是全市涉农贷款市场份额最高的商业银行，市场份额接近三成；涉农不良贷款率 1.12%，远低于全国农商行平均不良率水平。

    不过，坚持稳健的风险管理原则，使得上海农商行信贷资产质量整体保持较优水平。2017年至2019年各期末，上海农商行不良贷款率分别为1.3%、1.13%、0.9%，持续保持较低水平且总体呈下降趋势。同期，该行拨备覆盖率分别为253.6%、342.28%、431.31%，风险抵御能力较强。

    而在资本充足水平上，2017年至2019年各报告期末，上海农商行资本充足率分别为14.27%、15.86%、15.57%，一级资本充足率分别为10.7%、12.7%、12.62%，核心一级资本充足率分别为10.96%、12.69%、12.59%。

    首发申请过会后，上海农商行将通过公开发行股票募集资金，用于补充该行核心一级资本，届时该行资本充足水平也有望进一步提升。

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