华电国际95台燃煤机组92台超低排放   受益电价涨煤价降扣非净利翻倍

    中国装机容量最大的上市发电公司之一的华电国际（600027.SH）经营大幅向好。

    2019年，华电国际实现营业收入936.54亿元，创历史新高；归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）34.07亿元，同比增长97.44%。

    2005年，华电国际在上海证券交易所挂牌上市。上市以来，受煤炭价格的影响，其经营业绩有所波动。2016年、2017年，其经营业绩一度大幅下降。而2019年，其净利润就实现大幅增长，这得益于煤价下降，再叠加电价有小幅上升。

    作为重资产企业，资产负债率较高几乎是行业常态。近年来，华电国际资产负债率持续下降。截至2019年底，其资产负债率65.61%，较其高峰时的84.06%下降了18.45个百分点。

    践行社会责任，积极推进节能环保建设，华电国际表现也较为突出。目前，公司水电、风电、太阳能发电等可再生能源发电控股装机容量共计650.62万千瓦，在建机组基本上以清洁能源为主。去年，其水电及风电板块实现“零非停”，95台燃煤机组中已有92台实现超低排放。

    全年发电2151.09亿千瓦时

    在环保趋严的形势下，华电国际实现了发电量和经营业绩的双丰收。

    据年报显示，2019年，华电国际全年发电量完成2151.09亿千瓦时，比上年重述后数据增长约1.84%，售热量完成1.24亿吉焦，同比增长13.69%。

    这一业绩达到了华电国际预期。公司称，市场竞争日趋激烈、环保标准不断提高、经营形势日趋严峻，在此形势下，仍然实现了发电量增长。

    华电国际主营业务可分为三类，即发电、供热、售煤，去年其实现的销售收入分别为739.19亿元、57.11亿元、128.42亿元，同比增长5.67%、15.05%、-4.14%。

    华电国际的主要业务来自湖北、安徽及山东三个省市，去年分别贡献销售收入123.78亿元、73.67亿元、309.86亿元，同比增长17.67%、49.20%、-3.32%。

    主要产品、主要区域贡献的收入基本稳定，使得华电国际经营业绩数据好看了。2019年，华电国际实现营业收入936.54亿元，为上市以来最高，同比增长4.86%；净利润为34.07亿元，较上年的16.95亿元增长97.44%，几乎翻了一倍；扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）34.38亿元，上年为16.93亿元，同比增长17.45亿元，增幅为103.09%，翻了一倍多。

    对比营业收入和净利润发现，其净利润增速远远超过营业收入，为什么？主要是公司成本下降、产品价格上涨。

    2019年，公司平均上网电价414.49元/兆瓦时，同比提升1.16%。

    华电国际曾在发布2019年度业绩预告时解释称，净利润大幅增长，主要是发电量增加、煤价下降及增值税率调整的综合影响。

    财务状况改善负债率连降

    华电国际的经营业绩向好，带动其财务状况持续改善。

    最直观的表现是资产负债率的下降。截至今年一季度末，华电国际资产负债率为61.92%，较去年底的65.61%下降了3.69个百分点。

    长江商报记者查询发现，上市15年来，华电国际的资产负债率最高峰出现在2011年，达到84.06%，此后呈持续下降趋势。2017年至2019年分别为74.38%、70.40%、65.61%，接连下降，2019年底其资产负债率较2011年下降了18.45个百分点。

    具体来看债务状况。截至2019年底，华电国际短期借款240.67亿元、一年内到期的非流动负债132.87亿元、短期应付债券35.41亿元、长期借款646.24亿元、应付债券104.86亿元，合计为1160.05亿元，其中短期债务408.95亿元，占债务总额的35.25%。2018年，公司债务总额为1219.06亿元，其中短期债务为477.45亿元，短期债务占当期债务总额的39.17%。

    对比发现，不仅债务总额减少了59.01亿元，且债务结构进一步优化。

    与有息债务相对应的财务费用，2019年公司的财务费用为51.89亿元 ，较上年的53.22亿元减少了1.33亿元。公司财务费用最高出现在2014年，其财务费用达62.47亿元。

    财务状况持续改善，也与经营现金流持续净流入有关。2018年、2019年，华电国际经营现金流净额分别为178.06亿元、213.77亿元，同比增长40.65%、18.84%。

    随着盈利能力提升、财务状况改善，华电国际的现金分红力度也加大了。2019年度，公司拟每10股派发1.46元股利（含税），预计将派发14.40亿元，这一分红金额为2016年来最高。

    在经营业绩改善之时，华电国际积极响应环保节能政策，推进再生能源发电项目。2019年，公司加大“非停”管控力度，全年水电及风电板块实现“零非停”，火电企业发生26次“非停”，同比减少16次，年台均次数0.22；供电煤耗累计完成295.28克/千瓦时，同比降低3.93千瓦时。公司现有95台燃煤机组中已有92台达到超低排放要求。

    此外，公司全年核准、备案共计44.45万千瓦，开工电源项目250.79万千瓦，新增电源项目666.29万千瓦。公司在建装机容量约为421.3万千瓦，其中燃气发电装机为163.3万千瓦，风电装机为175.7万千瓦，清洁能源发电占公司在建装机比重已接近90%。

    ●长江商报记者 沈右荣

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