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甘源食品半年净利5455万仅为同行两成 产能利用率不足八成仍募资近4亿扩产

2019-11-26 07:12:32 来源:长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 金慧

靠蟹味瓜子仁、青豌豆打开市场的甘源食品近日更新了招股书,离上市又近了一步。

长江商报记者查阅财报数据发现,报告期(2016年至2019年上半年),甘源食品营收和净利双双增长,然而与同行竞争对手相比,业绩相去甚远。其中,2018年甘源食品净利刚刚过亿元,仅为三只松鼠净利的20.51%、洽洽食品净利的24.57%。

与此同时,其销售模式过于依赖经销商,报告期,其经销模式平均占比超8成,且呈增长趋势。

此外,在此次募资的近4成资金中,甘源食品表示将用于扩大生产线项目。然而,报告期内,甘源食品产能利用率仅2018年达到80%,也仅去年产销率达到100%。

零售业分析师王源向长江商报记者分析,目前休闲零售企业产品已高度同质化,资本已成为企业多元化发展的重要的力量,这也是休闲零售企业扎堆上市的原因。不过,随着市场竞争加剧,产品的丰富化、销售渠道的多元化才是企业实现差异化竞争的关键。过于依赖头部产品增收、单一销售渠道增量,企业风险会增大。

上半年净利5455万

甘源食品股份有限公司成立于2006年,是一家专注于休闲食品研发、生产和销售的休闲食品企业。主要产品有瓜子仁、蚕豆、青豌豆、豆果、果仁、米酥、锅巴、麻花和江米条等在内的多品类休闲食品组合。

报告期,甘源食品营业收入分别为7.08亿元、7.88亿元、9.11亿元和4.49亿元;净利润分别为4928.31万元、6212.77万元、1.2亿元、5455.13万元;扣非净利润分别为4313.38万元、6398.47万元、1.06亿元和5059.51万元。

虽然业绩在增长,但与同行相比却相去甚远。招股书中,甘源食品自披主要竞争对手为三只松鼠(300783.SZ)、洽洽食品(002257.SZ)、盐津铺子(002847.SZ)。

今年上半年,三只松鼠实现营收45.11亿元,净利润2.66亿元;洽洽食品实现营收19.87亿元,净利润2.22亿元;盐津铺子实现营收6.41亿元,净利润6606.02万元。

上半年,甘源食品营收仅为三只松鼠的10%,洽洽食品的22.6%、盐津铺子的70.05%;净利仅三只松鼠的20.51%、洽洽食品的24.57%、盐津铺子的76.59%。

值得注意的是,公司产品也与上述3家企业高度重合,竞争尤为激烈。

招股书显示,甘源食品主要产品为瓜子仁系列、蚕豆系列和青豌豆系列,该三类产品合计占公司主营业务收入的比例为85.97%、79.12%和74.21%,三大系列销售平均超过2亿元。其中,青豌豆和坚果收入占比合计达到38.10%,成为甘源食品营收增速的主因。

此外,2016年-2018年甘源食品主营业务毛利率分别为36.34%、37.81%和40.45%,虽然毛利微涨,但同行其他企业2016年、2017年毛利率分别为43.99%、41.23%。

值得注意的是,2016年-2018年,甘源食品主要产品价格上涨。瓜子仁平均销售价格由18.96元/公斤上涨至20.71元/公斤,涨幅;蚕豆平均销售价格由18.50元/公斤上涨至20.62元/公斤;青豌豆平均销售价格由18.02元/公斤上涨至20.19元/公斤;坚果类平均销售价格由25.33元/公斤上涨至40.03元/公斤,涨幅达58.03%。主要产品销售价格平均涨幅22.6%。

对于坚果类大幅度提价,甘源食品表示,总体上更多的采用了单价更高的果仁,因此销售均价上升明显。

王源认为,目前休闲零售企业产品已高度同质化,资本已成为企业多元化发展的重要的力量。这也是休闲零售企业扎堆上市的原因。

值得一提的是,甘源食品还曾上因质量上“黑榜”。2014年,甘源食品的“肉松味瓜子仁”、“蟹黄味瓜子仁”等产品过氧化值超标抽检不合格;2015年,北京食药监局监督检查时,再次发现甘源牌“蟹黄味瓜子仁”过氧化值不合格。

据悉,过氧化值不合格是瓜子类产品检验不合格的“重灾区”,通常由于加工、保存方法不当,或是密封性不好等原因,这可能会让瓜子吃进口中有一种苦味。

经销模式占比83%

在今年证监会反馈中,因公司经销商模式在主营收入中占比持续增长,甘源食品被要求进一步说明经销商管理政策等问题。

招股书显示,甘源食品销售模式分为经销模式、电商模式和其他模式三种。其中,其他模式主要指商超直营、受托加工等,收入占比很低。

2016年、2017年、2018年及2019年1-6月,甘源食品经销模式实现营收分别为5.66亿元、6.35亿元、7.64亿元、3.74亿元,占总营收比例分别为79.95%、80.57%、83.78%、83.29%,占比较高且增长趋势明显。

同期,电商模式中实现营收分别为1.04亿元、1.34亿元、1.3亿元、6276.16万元,占总营收比例分别为14.67%、17.06%、14.24%、13.98%。

招股书显示,公司拟在深交所公开发行不超过2330.4万股,计划募集资金约9.54亿元。其中,3.64亿元用于“年产3.6万吨休闲食品河南生产线项目建设”,占总募资金额38.16%,3.54亿元用于“营销网络升级及品牌推广项目”,占总募资金额37.11%,剩余2.34亿被用于包括“研发中心建设项目”在内的4种项目,合计占总募资金额24.74%。

然而,四成募资扩产的背后,甘源食品产能利用率并不饱和。

数据显示,2016年-2018年和2019年上半年,甘源食品所产休闲食品总量分别为3.77万吨、3.91万吨、4.06万吨以及2.01万吨,同期产能利用率分别为77.83%、79.61%、80.9%、79.14%,平均不足8成。

此外,2016年-2018年和2019年上半年,甘源食品产销率分别为99.23%、95.96%、100.62%、101.5%,2018年产销率才到100%。

这意味着,目前甘源食品产能完全能够满足甘源食品市场销售需求,就是市场需求增长,目前产能也并未饱和。

不过,业内人士认为,扩大产能需要有建设周期,一般企业都会提前布局,以备不时之需。然而,市场竞争激烈,需求是否会持续增长,企业同样面临严峻的风险。

长江商报记者 吴薇 摄

责编:ZB

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