东方日升募资57亿分红仅4.4亿   重要股东弃诺增持变减持

    长江商报记者 魏度

    持续进行产能扩张的竞赛的东方日升（300118.SZ）似乎是被踩了刹车。

    本月中旬，东方日升公告，公司收到证监会不予核准公司公开发行可转换公司债券申请的决定，这意味着，公司筹划一年多的发债融资宣告终止。

    根据公告，本次发债融资，东方日升原本计划募资27.10亿元，除了2.10亿元用于补充流动资金外，其余的全部用于产能扩张。

    东方日升属于光伏新秀，借助大幅产业布局扩张，公司行业排名不断上升，但在全球市场上，竞争力还是不够强大。本次融资扩张受阻，或对其产业布局带来不利影响。

    2010年上市以来，或受光伏政策变动影响，东方日升的经营业绩不太稳定，2012年巨亏4亿多元。今年上半年，其经营业绩大幅增长，似乎迎来了高光时刻。

    备受质疑的是，上市9年来，东方日升股权融资合计达57亿元，而其累计派发的现金红利4.42亿元，现金分红仅占股权融资金额的7.73%。

    二级市场上，东方日升一度备受投资者追捧，其发行价高达42元/股，2011年一度冲上81.99元/股，如今，虽然今年以来大幅上涨，股价仍只有13.13元/股，复权之后，也仅仅是高于发行价一点点。其市值仅为118亿元，较8年前的143亿元还要少25亿元。

    27亿融资被否扩张遇挫

    就在东方日升大肆实施产能扩张之际，监管部门泼了一盆冷水。

    去年，东方日升筹划公开发行可转换债券，规模为27.10亿元，除了其中的2.1亿元用于补充流动资金外，其余的全部投向产能扩张项目，分别为年产2.5GW高效太阳能电池与组件生产项目，拟投入募集资金19亿元，澳洲Merredin Solar Farm 132MW光伏电站项目，拟投入募集资金6亿元。

    然而，积极推进了一年，本月中旬，东方日升收到了证监会不予核准申请的决定书，一年的筹划最终落得一场空。

    东方日升成立于2002年，2010年在深交所挂牌上市。公司是全球十大光伏组件企业之一，主要业务涉及光伏电池片与组件、新材料、光伏电站、智能灯具和新能源金融服务等五大板块。

    近几年，随着国内光伏行业迅猛发展，东方日升也是动作不断，大肆进行布局。

    公开资料显示，东方日升相继成立日升投资公司、收购江苏斯威克85%股权，还设立互联网金融及融资租赁公司，布局电站业务、EVA胶膜和新能源金融业务。

    2017年以来，东方日升接连祭出大手笔。如与江苏常州金坛区人民政府签约，拟投资80亿元建设5GW电池和5GW组件产能，宣布在浙江义乌投资20亿元建设5GW的太阳能电池组件生产基地项目。

    在今年半年报中，东方日升披露，截至6月末，公司光伏组件年产能为9.1GW，产能分布于浙江宁波、江苏金坛、河南洛阳、内蒙古乌海、墨西哥等生产基地，“江苏金坛5GW高效单多晶光伏电池、组件项目”二期2GW高效电池、组件项目已于今年6月陆续投入生产。

    光伏电站业务方面，在巩固原有欧洲、美洲、澳大利亚等海外电站投建区域外，提升了包括孟加拉国、哈萨克斯坦、东南亚等在内的全球范围的光伏电站开发投资规模。

    今年上半年，东方日升实现营业收入60.56亿元、同比增长27.59%，净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）4.85亿元，同比增长295.52%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为2.81亿元，较上年同期的1.24亿元增长125.33%。

    业绩如此亮丽，东方日升准备乘胜出击，没想到被证监会踩了刹车。

    长江商报记者发现，近年来，光伏行业企业大都在进行产能扩张，包括行业龙头隆基股份、通威股份等。光伏企业俨然在进行一场产能扩张竞赛，因而，这些企业融资不断。

    此番融资受挫，对东方日升影响不小。截至今年6月底，公司货币资金为34.97亿元，同比减少11.77亿元，其中，有19.19亿元资金受限。同期，公司短期债务为32.60亿元。这一财务状况，是在今年上半年经营现金流净流入13.13亿元、同比增长2167.37%情况下实现的。

    显然，东方日升资金已经不太宽裕，扩张似将受阻。

    重要股东弃诺增持变减持

    融资受阻，或与东方日升的内控不足有关。这一判断背后，也与公司重要股东李宗松有一定关联。

    2017年4月，李宗松参与东方日升定增成为公司第二大股东，李宗松也是延安必康控股股东。

    去年5月，东方日升曾宣布以不低于26亿元价格收购延安必康持有的九九久100%股权。3个月，公司又宣布因为资金问题，改为13.99亿元收购九九久51%股权。最终，这一收购案被股东大会否决。而在未经股东大会审批生效之时，东方日升就支付了3.8亿元意向金。然而，不到4个月，公司董事会又通过收购九九久12.76%股权。

    在东方日升发债时，发审委追问这一事件，公司是否存在内控缺陷、是否存在关联方资金占用、董事会短时间内决定继续收购是否具有合理性、是否存在利益输送等情形。

    此外，去年8月，李宗松曾承诺增持东方日升，而到今年8月，其不仅一股未增持，反而频频减持（含质押平仓而被动减持）。今年5月至8月25日，其累计减持1.78%股权。而在8月1日，东方日升公告称，李宗松预计在今年8月26日至11月23日期间减持不超过3%股权。其原因为，股票质押业务存在违约风险，部分股票可能存在遭遇强制平仓导致被动减持情况，加上个人资产配置需要，主动减持。

    股东频频减持，二级市场上，东方日升的股价走势不太乐观。今年以来，公司股价从5.69元/股上涨至13.13元/股，年内涨幅达130.76%。尽管如此，其股价仍处于低位，复权之后为43.89元/股。

    2010年9月2日，东方日升上市之时，其发行价为42元/股，此后，股价一路上扬，半年之后的2011年3月17日，攀至历史顶点，达到81.99元/股。其时，市值为143.48亿元，而9月20日，其市值仅为118.30亿元，8年之后，缩水了25.18亿元。

    与频频融资相比，大肆扩张的东方日升在回报投资者方面也不太积极。上市以来，东方日升共计实施了三次增发，加上首发募资，股权融资金额合计为57.13亿元。期间，公司实施了6次现金分红，累计分红金额为4.42亿元。这一金额仅占股权融资总额的7.73%。

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