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华为境内首发60亿债券受热捧   账面资金近2500亿欲进行融资优化

2019-09-16 07:08:12 来源:长江商报

    长江商报记者 但慧芳 综合报道

    一向低调的华为,近期在债券市场“秀了一把”。根据中国银行间市场交易商协会网站消息,华为投资控股有限公司(简称华为)提交了2019年度第一期和第二期中期票据的注册材料,两期中票各募集30亿元,期限均为3年,项目状态处于“预评中”,更新日期为2019年9月11日。

    根据华为公布的中期票据募集说明书以及2016年-2018年财报、2019年半年报,华为公司报告期内的货币资金余额分别为1254.82亿元、1572.65亿元、1840.87亿元和2497.31亿元。手握近2500亿资金,华为为何还会在债券市场发布债券融资?华为方面回复媒体称,公司通过境内发债打开境内债券市场,将进一步丰富融资渠道,优化整体融资布局。

    在债券圈固收人士看来,即将要登场的华为中票,有望受到银行间市场热捧,估计最终发行利率会比较低。

    计划境内发债300亿

    本次中票的发行,将是华为在境内债券市场的首秀。

    根据募集说明书显示,华为在境内市场拟注册的中期票据规模为300亿元。近期将首次发布两期各30亿元、期限均为3年的中期票据。

    华为在发行中票注册报告中称,2012年至2017年,下属子公司在境内累计发行债券6笔,其中美元债4笔,合计45亿美元;点心债2笔,合计人民币26亿元。截止至注册报告签署日,点心债已经全部到期兑付,美元债全部在存续期内,剩余本金45亿元,折合人民币约309.83亿元。

    华为直接融资历史情况统计表显示,上述共计约335.83亿元债券为其全部发债内容。其中,2012年5月11日和2014年9月17日发行的3年期点心债已兑付;2015年5月16日和2016年5月6日发行的10年期、共30亿美元的美元债未到期;2017年2月21日发行的5年期和10年期分别为10亿美元及5亿美元的美元债未到期。

    募集说明书称,此次发行的两期中票用途均为补充公司本部及下属子公司营运资金,发债原因主要是预计公司各项业务未来保持稳定增长态势,资金支持也将进一步增加。

    对此次境内市场首发债券的举动,华为回应称,公司正式提交发债文件,首次在境内发行公募债券。华为公司运营所需要的资金主要来自于企业自身经营积累、外部融资两部分,以企业自身经营积累为主(过去5年占比约90%),外部融资作为补充(过去5年占比约10%)。

    研发投入占营业成本高达23%

    根据募集说明书,截至2019年上半年底,华为总资产、净资产分别为7057.16亿元和2454.87亿元。2016年至2018年,华为分别实现营业收入5180.68亿元、5984.80 亿元、7151.92亿元,今年上半年,华为营业收入为3965.38亿元,其中2018 年营业收入同比增长19.50%,2019年上半年同比增长22.86%,继续保持高增长态势。

    净利润方面,2016年-2018年,华为净利润分别为370.66亿元、474.5亿元、592.25亿元,今年上半年净利润为348.83亿元。近三年,公司净利润率分别为7.15%、7.93%和8.30%,呈逐年上升趋势,净资产收益率为26.44%、27.02%和25.46%,毛利率分别为40.13%、39.53%和38.54%,呈略微下降趋势。华为称,主要由于公司收入结构发生变化,运营商业务收入占比下降,消费者业务占比上升所致。

    近三年及今年一期末,华为公司未分配利润分别为 592.53亿元、831.16亿元、1213.61亿元和 1328.71亿元。2016年-2018年年底,公司的货币资金余额分别为1254.82亿元、1572.65亿元、1840.87亿元。截至2019年上半年,华为账面货币资金为2497.31亿元。

    评级机构联合资信列举了华为7大优势:1.公司运营商业务经营稳健;2.研发投入力度大,90%以上专利为发明专利;3.消费者业务占据较强市场地位;4.发布业界首款基于 3GPP标准的端到端全系列5G商用产品与解决方案;5.引进业界先进的全球化管理体系;6.资产规模大且持续增长,整体盈利能力很强,债务负担较轻,现金类资产充裕,偿债能力极强;7.EBITDA及经营活动现金流净额对本期中期票据保障程度高。

    从研发成本来看,华为公布的合并利润报表显示,2016-2018年以及2019年1-6月,其研发费用分别为763.75亿、896.66亿、1014.75亿和565.97亿元,占到当年营业成本的24.63%、24.78%、23.08%和23.36%,远超销售费用和管理费用,几乎是两者之和。

    从业务布局来看,华为三大业务板块运营商业务、企业业务和消费者业务,消费者业务在营收中所占比重明显提升,从2016年的34.79%、2017年的39.85%升至2018年的48.39%和2019年上半年的55.09%,位居第一。运营商业务则明显占比下降,从2016年的55.99%、2017年的49.73%,降至2018年的41.01%和2019年上半年的36.72%。


责编:ZB

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