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麒盛科技业绩剧烈波动盈利靠退税   客户和供应商集中度高九成营收来自美国

2019-08-26 07:22:09 来源:长江商报

    长江商报记者 沈右荣

    唐国海试图借助资本力量大干一场。

    唐国海实际控制的麒盛科技主要从事智能电动床及配套产品的研发、设计、生产和销售,属于细分领域的领先者。2017年及去年上半年,麒盛科技销售智能电动床61.42万张、59.21万张。唐国海的计划是 ,借助IPO上市融资,将产能扩至年产智能电动床400万张,较目前产能猛增5倍。

    如此大规模扩张产能,唐国海的底气在于麒盛科技智能电动床销售劲升。遗憾的是,麒盛科技的销售,大部分产品并非直销,而是销售给知名床垫厂家,然后由床垫厂家再配套出售给终端。这就意味着, 麒盛科技不掌握有终端,且自身品牌影响力较低。

    麒盛科技的经营业绩上蹿下跳,盈利能力不稳定。2015年至去年上半年,公司营业收入增长迅猛,而净利润(归属于母公司所有者的净利润)波动频繁,去年上半年,2016年大幅增长,2017年低于2016年,去年上半年均超过2017年、2018年。

    长江商报记者发现,麒盛科技之所以能够实现盈利,主要靠出口退税。2015年至去年上半年,公司出口退税金额与其净利润相差不大。

    备受关注的是,麒盛科技93%以上的营业收入来自境外,其中接近九成来自美国市场。在国际贸易摩擦无缓解趋势下,公司潜在风险不言而喻。

    出口退税金额约占净利九成

    近年来,麒盛科技经营业绩大幅增长,但不稳定,呈现上蹿下跳态势。2015年至2018年上半年,公司实现的营业收入分别为6.96亿元、12.65亿元、13.88亿元、11.85亿元。2016年大增81.75%, 2017年增长9.72%,而去年上半再度大幅增长,半年营业收入接近2017年全年的85.37%。对应的净利润为5635.18万元、1.16亿元、1.13亿元、1.24亿元,2016年翻倍增长,2017年小幅下降,去年上半年惊人倍增,半年净利润已经超2016年、2017年全年。同期,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)分别为5151万元、1.74亿元、1.07亿元、1.23亿元,2016年暴增239.41%,2017 年下降38.46%,去年上半年又是暴增,半年扣非净利润已经超过上年全年。

    麒盛科技对此的解释是,主要产品智能电动床的销量大幅上涨,带动营业收入增长和净利润的增长,但受汇率波动财务费用及因股份支付导致管理费用均有波动,导致净利润波动幅度较大。只是,公司营业收入也不稳定,又作何解释?

    长江商报记者发现,2016年,麒盛科技经营业绩突然暴增,或与其大举收购有关。这一年,公司相继将亿诺电子60%股权、购索菲莉尔66.67%股权、购维斯科100%股权等资产收入囊中,这些收购大部分为关联方收购。

    截至目前,麒盛科技共有9家控股子公司,去年上半年,有5家子公司亏损。

    备受质疑的是麒盛科技真实盈利能力。麒盛科技充分享受了税收优惠政策,除企业所得税减按15%征收外,出口退税已经成为其利润的主要来源。

    2015年至去年上半年,麒盛科技获得出口退税金额分别为4392.50万元、8907.61万元、1.04亿元、1.19亿元,合计为3.56亿元。同期,公司净利润合计为4.09亿元。出口退税金额数约占净利润合计数的87.04%。如果在考虑享受到的企业所得税优惠,公司能够实现盈利基本上靠税收优惠了。

    客户和供应商集中度双高

    麒盛科技主要产品智能电动床在境外市场销售,主要通过美国子公司奥格莫森,后者将产品销往北美市场。

    2015年至去年上半年,公司境外主营业务收入分别为5.95亿元、11.47亿元、12.56亿元、11.17亿元,分别占当期主营业务收入的93.73%、95.65%、94.14%、96.45%。同期,公司美国市场收入占公司主营业务收入比重达到76.23%、84.25%、80.68%、89.37%,占比不断上升。

    近年来,美国方面采取贸易保护主义、霸权主义贸易政策倾向逐渐增大。去年以来,美国一再对从中国进口的商品加征关税。麒盛科技出口至美国的主要产品就包含在加征关税清单中。

    值得一提的是,麒盛科技主要产品品牌影响力较小,其智能电动床进入美国市场,主要是依托美国知名床垫企业。

    招股书披露,麒盛科技与全球知名公司舒达席梦思、泰普尔丝涟、好市多建立长期合作关系。合作模式主要为,麒盛科技根据客户订单进行产品概念设计、研发,制造后销售给客户,相当于代工模式。 2016年至去年上半年,前述三家床垫企业为麒盛科技前三大客户,公司向其销售的收入占比分别为74.62%、74.72%、82.25%,占比逐年上升。

    同时,麒盛科技供应商集中度也较高,尤其是第一大供应商地位“显赫”。第一大供应商为嘉兴礼海电气科技有限公司(简称礼海电气),2015年至去年上半年,麒盛科技向其采购金额分别为1.06亿元、2.26亿 元、2.31亿元、2.46亿元,分别占当期采购金额的22.89%、31.57%、27.34%、30.84%。

    麒盛科技与礼海电气关系非同凡响。后者成立时,唐国海间接持有其10%股权,且一度担任礼海电气副董事长、总经理,直到2015年才辞任,目前所持股权也已转让。此外,来自唐国海旗下公司高管李龙为礼海电气董事、总经理,而其配偶蔡君曾为麒盛科技监事。

    放宽信用应收账款翻倍

    IPO前夕,经营业绩大幅增长,与麒盛科技放宽信用密切相关。

    去年上半年,麒盛科技的营业收入为11.85亿元、净利润1.24亿元,接近或超过2017年全年。而这一亮丽业绩背后,是信用政策放宽。

    招股书披露,麒盛科技对于一般客户的信用期间约为30—60 天。2015年—2017年,其信用政策未发生明显的变化,但在去年上半年,公司递交A股上市申请书之前,信用政策发生了改变。

    具体为,公司对客户Serta Simmons Bedding, LLC信用期限从30天延长至45天,当期销售金额为4.66亿元。

    麒盛科技的解释为,主要客户加大了采购量,公司从业务规模和战略合作的考虑,对部分客户给予了适当延长信用期间的优惠政策。公司称,主要客户信用记录良好,未发生过重大逾期拖欠款项情形。

    随着信用期限延长、营业收入增加,应收账款也在大幅增加。2017年底,麒盛科技的应收票据及应收账款(账面价值)为1.18亿元,去年6月末为3.56亿元,增了两倍。

    与之相关的是,麒盛科技的资产减值损失大幅增加。2015年至去年上半年,其资产减值损失分别为513.27万元、880.73万元、421.70万元、1847.04万元。其中,坏账损失分别为-78.36万元、997.19万元、-55.50万元、1394.22万元。数据显示,去年上半年,其坏账损失大幅增加。

    此外,麒盛科技的应付职工薪酬出现异常。数据显示,2015年至去年6月末,公司应付职工薪酬分别为0.13亿元、0.35亿元、0.26亿元、0.46亿元。

    公司解释,2017年末应付职工薪酬较2016年末减少902.03万元,主要是当年未完成业绩指标,全年计提的奖金有所下降。但在去年6月末,应付职工薪酬远超2016年、2017年。一般而言,年末应付职工薪酬是包含年终奖,去年半年的应付薪酬远超前两年全年,令人意外。公司的说法依然是,员工数量大增,半年业绩猛增计提的奖金增加。

    然而,公司去年主营业务成本中的直接人工成本为6438.88万元,2017年为6123.80万元,并未大幅增加。


责编:ZB

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