金石资源营收净利三年高增长   萤石资源储备占全国1/5

●长江商报记者 沈右荣

受益产品量价齐升，金石资源（603505.SH）经营业绩再续高增长。

半年报显示，今年上半年，金石资源实现3.58亿元，同比增扎62.77%，净利润（指归属于上市公司股东的净利润，下同）为1.11亿元，比上年同期增长160.67%。

对于这一亮丽业绩，金石资源在半年报中解释，今年上半年，公司主要产品产销量均大幅增长，其中酸级萤石精粉平均售价比去年同期上涨416元/吨。

近几年，金石资源有着不错的业绩表现。2015年至2018年的四年间，其营业收入和净利润一直保持着高速增长态势，净利润从0.35亿元增长至去年的1.38亿元，四年增长近3倍。

与之对应的是经营现金流持续净流入体现了公司高质量发展。去年及今年上半年，公司经营现金流净额为1.17亿元、1.06亿元。

光大证券等多家券商发布研报称，萤石行业整合升级加速，景气有望持续上升，金石资源的萤石产品的产量将大幅提升。

值得一提的是，金石资源未来业绩持续向好是有保障的。公司以较低成本取得了较大的萤石资源储备。行业专家分析，目前我国单一型萤石矿探明的可利用资源仅为6000万吨矿物量左右，而金石资源一家就拥有约0.13万吨，约占总数的五分之一。

不过，在开发经营过程中，金石资源的运输费用居高不下，实施降本增效措施有些急迫。

上半年净利增长1.6倍

金石资源表现了持续稳定的盈利能力。

今年上半年，金石资源实现营业收入3.58亿元，较上年同期的2.20亿元增长62.77%，对应的净利润为1.11亿元，去年同期为0.42亿元，同比增长160.67%，扣除非经常性损益净利润为1.07亿元，去年同期为0.40亿元，增幅为167.80%。

今年一季度，金石资源实现的营业收入和净利润分别为1.32亿元、0.41亿元，同比分别增长33.11%、103.03%。

对比半年报数据，二季度的营业收入和净利润环比一季度实现了更快增长，经营业绩更为可观。

金石资源在半年报中称，经营业绩实现了较快增长，得益于产销量的增加和产品销售价格上涨。上半年，公司主营业务收入3.55亿元，比上年同期增长63.28%。其中，自产产品销售收入为3.53亿元，贸易产品收入为286.38万元。

产量方面，上半年，酸级萤石精粉、高品位萤石块矿、冶金级萤石精粉分别为9.78万吨、4.57万吨、0.08万吨，合计为14.43万吨，去年同期为7.44万吨、1.71万吨、1.84万吨，合计为10.99万吨。对比发现，高品位萤石块矿产量与上年同期相比有较大增长，酸级萤石精粉产量相对上年同期有所增长。

销量方面，上述同期，酸级萤石精粉、高品位萤石块矿、冶金级萤石精粉分别为9.11万吨、4.52万吨、0.50万吨，合计为14.13万吨。上年同期为7.48万吨、1.53万吨、2.08万吨，合计为11.09万吨。与产量基本相匹配，产销率超过90%。

不仅产销量在增长，主要产品的销售价格也在上涨。今年上半年，公司酸级萤石精粉平均售价为2563元/吨（不含税），比上年同期平均售价2147元/吨上升416元/吨，比2018年度平均售价2428元/吨上升135元/吨。

不过，公司自产酸级萤石精粉平均销售成本为1142元/吨，比2018年度的1082元/吨上升60元/吨。公司解释，销售烘干粉的比重有所上升，且烘干费用同比上升。此外，正中精选生产成本有所上升。

金石资源成立于2001年，2012年完成股改，并开始筹划向A股市场发起冲刺。不过，2012年至2015年，公司营业收入一直在2亿元左右徘徊，2016年才开始大幅增长。同期，公司净利润也有所波动，从2015年开始稳步增长，且增速较快。2015年至2018年，公司实现的净利润分别为0.35亿元、0.50亿元、0.77亿元、1.38亿元，近三年的增幅为44.93%、53.62%、78.49%，同期营业收入同比增幅为29.50%、33.25%、55.64%，营业收入和净利润呈现加速增长之势。

经营现金流接连超10倍增长

盈利能力持续增强，金石资源的流动性也大为改善。

近年来，金石资源的运输费用居高不下，对公司降本增效增加压力。不过，公司最大限度实现了费用管控，使得公司净利率稳步增长。

2015年至今年上半年，金石资源的综合毛利率为39.15%、37.16%、45.53%、53.98%、61.91%，净利率为15.82%、17.70%、20.41%、23.41%、31.13%。总体上，随着营业收入增长，公司毛利率、净利率均在稳步上升。

费用管控总体较好，公司现金流明显改善。2014年末至2016年末，金石资源的货币资金为1246万元、3609万元、2152万元，当年的短期债务为1.18亿元、2.88亿元、2.96亿元，且这三年还存在数千万元长期借款。由此可见，这期间，金石资源的日子过得有些紧巴。所幸经营现金流持续净流入，勉强应付到期债务、并维持运营。

2017年，应收票据及应收账款、存货翻倍增长，当年经营现金流净额为负，偿债压力陡增。但在去年及今年上半年，经营现金流持续净流入，净流入金额分别为1.17亿元、1.06亿元，同比分别增长10788.60%、1339.77%。稳定的经营现金流净流入，表明金石资源自身造血能力大幅增强，公司偿债能力也在增强。

在一些券商看来，未来，金石资源还具备持续盈利能力，这源于其资源储备量带来的核心竞争力。

金石资源在年报中称，自2001年设立以来，公司专注于国家战略性矿产资源萤石矿的投资和开发，以及萤石产品的生产和销售。公司以较低成本取得了较大的萤石资源储备，已探明的可利用资源储量居全国首位。公司萤石保有资源储量约2700万吨矿石量，对应矿物量约1300万吨，且全部属于单一型萤石矿。根据行业专家分析，目前我国单一型萤石矿探明的可利用资源仅为6000万吨矿物量左右。以此计算，公司萤石资源储备占全国总量的五分之一还要强。

此外，金石资源不仅资源储备总量较大，单个矿山的可采储量规模也较大。目前，其拥有大型矿山6座，其中，岩前萤石矿是我国近二十年来查明的资源储量及设计开采规模最大的单一型萤石矿。

光大证券研报称，长期无序开采导致我国萤石优质资源减少，开采成本不断上升。在环保趋严形势下，劣质产能退出，行业整合升级加速，供给将持续趋紧，需求端三代制冷剂扩产有望带来萤石需求增量。从长期来看，萤石的景气度有望持续上升。

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