长江商报 > 奥特维应收款及存货6.9亿占总资产超八成   扣非净利两年降逾四成估值缩水3亿

奥特维应收款及存货6.9亿占总资产超八成   扣非净利两年降逾四成估值缩水3亿

2019-08-05 07:21:40 来源:长江商报

    长江商报记者 徐佳

    两年前冲击创业板IPO未果,光伏设备生厂商无锡奥特维科技股份有限公司(以下简称“奥特维”)拟转板科创板。

    上交所官网显示,在6月末正式受理奥特维的科创板上市申请后,7月25日公司审核状态变更为“已问询”。而在7月31日,上交所科创板网站披露已有85家公司审核状态为“中止”,奥特维也在其中。

    据了解,其中80家科创板再审企业中止审核主要是因为在审企业需要补充更新财报。

    不过,从奥特维已经披露的近三年财务数据来看,公司持续盈利能力也令市场质疑。

    长江商报记者注意到,2016年至2018年,奥特维归母净利润虽然扭亏为盈,但三年总和仍为亏损2705万元。同期,公司综合毛利率分别为46.63%、38.25%、34.07%,连续两年出现下降。

    而在扣除占利润超六成的税收优惠后,奥特维扣非归母净利润实际为7592.88万、4782.91万、4468.92万,呈逐年下降趋势,整体降幅达到41%。

    值得一提的是,截至2018年末,公司应收款及存货总额高达6.9亿元,占期末公司总资产和流动资产的比例高达82.9%、90.43%。

    受应收款和存货高企占用资金等影响,奥特维的现金流质量也在恶化。近三年,公司经营性现金流量净额累计为净流出1.23亿元。

    值得一提的是,两年时间内奥特维整体估值缩水了3.15亿元。

    综合毛利率34.07%连续两年下降

    招股书显示,奥特维前身奥特维有限成立于2010年,2015年9月完成股份制改革后,次年3月在新三板挂牌交易。目前,奥特维主要从事高端智能装备的研发、设计、生产和销售,报告期内公司产品

    主要应用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业,公司是我国知名的光伏设备生产厂商之一。

    长江商报记者注意到,此前奥特维曾在2017年6月份筹划冲击创业板IPO未能成功,去年年初公司才从新三板摘牌。

    此次奥特维拟在上交所科创板上市,公开发行新股不超过2467万股,募集资金7.64亿元,分别投入生产基地建设项目、研发中心项目、补充流动资金等三大项目。

    财务数据显示,2016年至2018年,奥特维分别实现营业收入4.4亿、5.66亿、5.86亿,归母净利润分别为-10516.74万、2760.14万、5051.51万。

    长江商报记者注意到,近三年来奥特维虽然扭亏为盈,但净利总和仍为-2705万元,从目前来看公司依然处于“亏损”状态。

    据公司介绍,光伏设备是光伏行业降低成本、提高产品竞争力的关键生产资料。近年来,光伏行业总体发展较快的同时,行业内部竞争日趋激烈。

    报告期内,奥特维主营业务盈利能力也出现波动。2016年至2018年,奥特维综合毛利率分别为46.63%、38.25%、34.07%,连续两年出现下降。公司主营业务毛利分别为20504.43万元、21656.88万元、19999.26万元,主营业务毛利率分别为46.63%、38.26%、34.16%。

    与其他同行业公司相比,同期行业可比公司毛利率平均值分别为44.74%、46.51%、42.21%,波动幅度小于奥特维,且整体水平均在奥特维之上。

    不仅如此,奥特维在2015年被认定为高新技术企业,享受15%的企业所得税优惠税率,税收优惠占据了公司绝大部分利润。

    招股书显示,2016年至2018年,奥特维包括增值税即征即退、所得税优惠在内的税收优惠金额合计为2968.47万、3325.8万、3210.04万,同期公司利润总额分别为-9089.71万元、3825.6万元、5696.59万元。

    其中,2017年和2018年,公司税收优惠金额占利润总额的比例分别为86.94%、56.35%,占比较高。这也意味着,若出现上述税收优惠政策取消、优惠力度下降、公司的高新技术企业资格发生重大变化等不利变化,则将对公司经营业绩产生不利影响。

    而在扣除各项非经常性损益后,报告期内奥特维归母净利润实际为7592.88万、4782.91万、4468.92万,呈逐年下降趋势,整体降幅达到41%。

    此外,报告期内,受加权平均净资产持续,增加、业绩波动等因素影响,公司扣除非经常性损益后的净资产收益率出现下降,分别为531.48%、21.14%、13.73%。

    此外,需要注意的是,截至2018年末,奥特维仍存在未弥补亏损8661.97万元(合并),主要系实际控制人于2016年末超比例增资,确认股份支付费用1.7亿元,导致该年净利润亏损10516.74万元所致,该事项将导致公司短期内无法进行分红。

    经营现金流状况不佳

    主业利润空间压缩的同时,奥特维现金流质量也在恶化。

    招股书显示,2016年至2018年各报告期末,奥特维资产总额分别为4.18亿元、7.52亿元、8.35亿元,其中流动资产分别为3.97亿元、6.8亿元、7.65亿元,占总资产的比例分别为94.88%、90.42%、91.65%。

    报告期各期末,公司资产以流动资产为主,其主要原因系报告期内公司租赁厂房进行生产经营,且生产过程对人工依赖程度较高,设备投入较少。

    长江商报记者注意到,随着公司生产经营规模扩大,流动资产持续增长主要来自于应收款项、存货等经营性占用增长较快。

    截至各报告期末,奥特维应收账款余额分别为9492.54万元、21699.32万元、30049万元,占总资产的比例分别为22.71%、28.87%、35.99%。计提坏账准备后,应收账款账面价值分别为8955.3万、20218.75万、27612.02万,应收票据及应收账款合计为1.09亿、2.69亿、3.15亿,占流动资产的27.56%、39.65%、41.16%,占当期营业收入的24.7%、47.5%、53.7%。

    此外,截至各报告期末,奥特维存货净额分别为1.98亿、2.85亿、3.77亿,占流动资产的比例分别为49.94%、41.86%、49.27%。

    这也意味着,截至2018年末,奥特维应收款项及存货账面价值合计达到6.9亿元,占期末公司总资产和流动资产的比例高达82.9%、90.43%。

    受应收账款、存货等经营性占用规模持续增长的影响,公司报告期内的经营活动现金流净额与净利润存在较大偏离,总体状况不佳。2016年至2018年,公司经营活动现金流量净额分别为3875.53万元、-10874.42万元、-5315.86万元,三年累计为净流出1.23亿元。

    股权结构方面,奥特维为葛志勇和李文共同实际控制,本次发行前,二人直接、间接支配公司股份表决权的比例为63.2%。虽然双方已签订《一致行动人协议》,但协议将于首次公开发行并上市后 36个月到期。如协议到期后不再续签,或故意违反该协议约定,则可能影响公司现有控制权的稳定,从而可能对公司生产经营产生不利影响。

    值得一提的是,奥特维选择了科创板第一项上市标准,即预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元“。

    从公司估值来看,奥特维最近一次外部融资系2017年3月完成,该次发行价格为20.25元/股,对应的投后估值约为14.99亿元。公司最近一次股权转让系2019年3月完成,转让价格为16元/股,对应的估值约为11.84亿元。这也意味着,近两年时间内,奥特维整体估值就缩水了3.15亿元。


责编:ZB

长江重磅排行榜
视频播报
滚动新闻
长江商报APP
长江商报战略合作伙伴