10天6次！中国平安再次回购176万股，10天共耗资34亿，为何股价高位还回购？

中国平安第六次回购于6月28日完成。

继6月25日中国平安大手笔出资约17.21亿元回购1978万股公司A股股份后，6月26日和28日，平安又开展了两天A股回购：26日按人民币86.40元- 86.62元，耗资1.71亿元回购197.74万股A股；28日按每股人民币87.63元- 88.04元，耗资1.55亿元回购176.22万股A股。

短短10天，中国平安合计动用约34.2亿元，回购A股股份数超4000万股。距离其回购计划下限（50亿）还剩约16亿资金余量，距离上限（100亿）还有约66亿空间。

10天耗资34亿回购4000万股▲▲▲

6月28日，中国平安购回A股176.22万股，支付回购资金1.55亿元，回购最低股价87.63元，最高88.04元。此次回购力度在六次回购中列倒数第二。

这次回购是平安最高百亿回购计划的一部分。根据平安规划，拟使用不低于50亿元且不超过100亿元（均包含本数）的自有资金，在不超过101.24元/股的价格范围内，于2019年4月29日至2020年4月28日间开展回购。今年5月23日分红派息后，平安股份回购价格上限由不超过101.24 元/股调整为不超过100.14 元/股。

此前，中国平安10天内已相继进行了5次回购：

6月18日，中国平安实施了首次回购A股股份，购得约350万股公司A股股份，占该公司总股本的比例为0.01917%，总额合计约2.82亿元（不含交易费用）。

6月19日，继续回购A股股份，数量为1300万股，回购股价最低83.5元，最高84.4元，回购共计支付金额约10.91亿元。

6月20日，仅购回300股A股股份，支付2.52万元资金。

6月25日，耗资17.21亿购回1978万股A股股票，为迄今最大回购手笔。

6月26日，继续耗资1.71亿元回购197.74万股。

为何股价高位还回购？▲▲▲

在平安的六天回购操作中，前三次的回购股价相对较低。第一次回购股价区间为79.85-80.93元，第二次回购股价区间为83.5-84.4元，第三次为83.96元。

最近两次回购价则相对较高。最低回购价分别为86.4元和87.63元，最高回购价分别为86.62元和88.04元。超86元的每股价格虽然不是平安股价最高点，但也处于10年来的高位区域。此轮回购的频次之高、步伐之快，亦超越不少市场人士预期。

股价已居高位，平安的回购为何仍在持续？平安此番回购操作的逻辑是什么？业内人士分析主要有三点原因：

一是回购的时间窗口有一定限制。虽然平安可以在2019年4月29日至2020年4月28日间开展回购，但是根据相关回购规定，例如中报、季报之前一段时间不能回购，也不能等到股价太高了开展回购。

根据《上海证券交易所上市公司回购股份实施细则》（下称《细则》），上市公司在下列期间不得回购股份：

（一）上市公司定期报告、业绩预告或者业绩快报公告前10个交易日内；

（二）自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或者在决策过程中，至依法披露后2个交易日内；

（三）中国证监会和本所规定的其他情形。

中国平安在2019年4月29日至2020年4月28日间会发布一次中报、一次年报和两次季报，重大事项也不少，这使得其实际可开展股价回购的时间远不足一年。

此外，上市公司回购股份的数量也有一定限制。上述《细则》规定，上市公司回购股份应当合理安排每日回购股份的数量，因本细则第二条第一款第（一）项、第（二）项、第（三）项规定情形回购股份的，每5个交易日回购股份的数量，不得超过首次回购股份事实发生之日前5个交易日该股票成交量之和的25％，但每5个交易日回购数量不超过100万股的除外。

“将股份用于员工持股计划或者股权激励”便是属于适用于上述规定的情形。

二是显示了平安其对业绩和股价的信心。从长远看，银河证券此前发布研报认为，回购彰显平安对公司未来发展前景信心，利好公司估值提升。此外，此次回购股份将全部用于员工持股计划，有助于激发员工积极性，促进公司未来业绩增长。

三是回购请专业第三方按照相关策略执行，平安应该是设定了某个区间进行时间平滑的操作，除非过低或者过高，比如到多少价格以上肯定不买，到了多少价格以下就一定买，在某个区间的话就平滑的买。例如最近两次的回购量相对较少。

尚有16亿-66亿回购空间▲▲▲

迄今，中国平安合计动用约34.2亿元，回购A股股份数超4000万股。距离其回购计划下限（50亿）还剩约16亿资金余量，距离上限（100亿）还有约66亿空间。

回购股份的未来安排上，中国平安曾表示，回购的股份将全部用于公司员工持股计划，包括但不限于公司股东大会已审议通过的未来年度长期服务计划。

平安曾称，回购股份是为保持公司经营、发展、及股价的稳定，保障、保护投资者的长远利益，促进股东价值的最大化，同时，进一步健全和完善公司长期激励约束机制，确保公司的经营可持续、健康发展。

89.32元!平安股价盘中再创新高▲▲▲

回购对于股价亦有正向激励作用。自18日开展回购操作至20日，中国平安股价三日累计上涨10.74%。

此后几天平安股价有所回调。6月25日、26日，中国平安收盘价分别下跌1.79%和0.27%。不过，随后平安股价又恢复涨势。

6月28日平安股价小幅上涨0.64%，收盘价为88.61元，盘中一度突破89.32元的历史高位。今年以来，平安股价已经累计上涨60.22%。目前价格离回购价格上限100.14元仍有空间。

在连续开展回购的同时，中国平安也获得资金青睐。WIND数据显示，中国平安28日全天成交额52.65亿元亿元，当日净流入22.67亿元，均排名两市第一。市场人士分析认为，平安的接连回购行为，对于市场而言肯定是利好的。不过这种利好效益很偏短期，而且回购本身并不实质改变公司价值。

除了中国平安股价一度突破历史高点，6月28日，保险板块整体上涨0.50%。年初至6月28日，上证综指累计上涨19.45%，深证成指累计上涨26.78%，非银金融指数累计上涨43.74%，保险指数累计上涨53.64%，跑赢大盘。

责编：ZB