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中国电器院三年分红5.2亿超净利16%   1.35亿补助贡献三成利润应收账款6.53亿

2019-05-13 06:53:41 来源:长江商报

    长江商报记者 徐佳

    科创板受理队伍迎来“最高龄”选手中国电器科学研究院股份有限公司(以下简称“中国电器院”)。

    招股书显示,中国电器院前身为始建于1958年的第一机械工业部广州电器科学研究所,迄今已有61年历史。目前,公司主营业务包括质量技术服务、智能装备、环保涂料及树脂等三大业务领域。

    作为历史悠久的老牌国企,中国电器院近年来业绩增长迅速。2016年至2018年,公司营收、净利润及扣非净利润整体增幅分别达到64%、59%、785%。

    长江商报记者注意到,2016年至2018年,公司计入当期损益的政府补助占比较高,共计1.35亿元,占公司同期归母净利润总和4.49亿元的比例为30.07%。同期,公司三年合计分红5.2亿元,是同期净利润的115.81%。

    业绩暴增的同时,中国电器院也存在着应收账款和存货高企的问题。截至今年一季度末,公司应收账款和存货账面价值分别为6.53亿元、5.4亿元,合计11.93亿元,占期末公司总资产和流动资产的比例分别为46.7%、64%。

    政府补助占归母净利润的30%

    招股书显示,中国电器院作为国家首批转制科研院所,前身为始建于1958年的第一机械工业部广州电器科学研究所,长期从事电器产品环境适应性基本规律与机理研究,致力于提升我国电器产品在不同的气候、机械、化学、电磁等复杂环境中的适应能力,提升电器产品质量水平。

    目前,公司主营业务包括质量技术服务、智能装备、环保涂料及树脂等三大业务领域。今年一季度,三大主营业务营收占比分别为16.65%、55.29%、28.07%。

    本次中国电器院拟登陆上交所科创板,拟公开发行股票5000万股,占发行后总股本的12.36%。募集资金9.09亿元,其中电器质量基础技术研发能力提升项目、重大技术装备环境适应性公共技术服务平台项目、擎天聚酯树脂项目及补充流动资金等四大项目计划分别投入募集资金1.43亿元、3.26亿元、1.85亿元、2.55亿元。

    作为科创板受理队伍中目前年纪“最长”的选手,中国电器院盈利能力增长迅速。

    财务数据显示,报告期内(2016年至2019年第一季度),中国电器院分别实现营业收入15.8亿元、19.42亿元、25.98亿元、6.76亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为1.3亿元、1.12亿元、2.07亿元、0.53亿元,扣除非经常性损益后的归母净利润分别为0.2亿元、0.79亿元、1.77亿元、0.46亿元。

    其中,公司2017年营收保持正增长的同时,净利润较上年减少14.6%,但扣非后净利整体仍呈现快速增长。2016年至2018年,公司营收、净利润及扣非净利润整体增幅分别达到64%、59%、785%。

    与此同时,长江商报记者注意到,公司包括政府补助占利润的比例较高。2016年至2018年,公司的政府补助分别为4644.49万元、4502.5万元、4314.24万元,合计1.35亿元,占公司同期归母净利润总和4.49亿元的比例为30.07%。

    从产品毛利率来看,报告期内,中国电器院主营业务毛利率分别为30.76%、29.29%、29.76%、27.57%。其中,主营业务毛利主要来源于智能装备业务,该业务的营业毛利占主营业务毛利的比例分别为44.83%、41.43%、49.7%、47.28%。智能装备业务毛利率分别为31.88%、28.13%、32.64%、23.58%,智能装备业务行业平均数分别为31.35%、32.48%、32.26%、32.9%。

    应收账款和存货占流动资产64%

    业务规模逐渐扩大的同时,中国电器院还面临着应收账款和存货高企的问题。

    招股书显示,截至各报告期末,公司资产总额分别为18.11亿元、23.9亿元、26.36亿元、25.55亿元,增长幅度分别为 31.99%、10.26%、-3.06%。

    资产结构方面,公司资产以流动资产为主,占总资产比例分别为66.71%、74.59%、75.66%、72.9%,其中货币资金、应收票据及应收账款、预付款项和存货系公司流动资产的主要组成部分,资产结构符合公司所处行业的特点。

    截至各报告期末,公司应收账款账面价值分别为3.35亿元、4.6亿元、5.62亿元、6.53亿元,占各期末总资产比重分别为18.48%、17.81%、21.34%、25.56%。

    中国电器院称,公司客户分散,数量众多,对公司应收账款管理能力要求较高,公司制定了稳健的应收账款坏账准备计提政策。若宏观经济或行业发展出现系统性风险,导致公司较多客户发生经营困难或者与公司合作关系出现不利状况,可能导致回款周期增加甚至无法收回货款,进而对公司经营产生不利影响。

    与此同时,截至各报告期末,公司存货账面价值分别为4.1亿元、6.05亿元、6.2亿元及5.4亿元,占各期末总资产比重分别为22.62%、25.29%、23.49%、21.06%。

    综合来看,截至今年第一季度末,中国电器院应收账款和存货合计11.93亿元,占期末公司总资产和流动资产的比例分别为46.7%、64%。

    在此情况下,中国电器院报告期内计提较高的资产减值损益也在一定程度上吞噬了公司的利润空间。

    截至报告期各期末,公司应收账款坏账准备余额分别为5541.54万元、6289.08万元、7713.95万元、7625.49万元。各期末公司存货跌价准备分别为1762.94万元、1572.11万元、1639.69万元、1526.74万元。

    报告期内,公司计提坏账损失、存货跌价损失等在内的各项资产减值损失分别为2017.6万、1330.15万、3120.33万、-36.74万,合计0.64亿,占报告期内公司利润总额的11.34%。

    比亚迪格力美的位列前五大客户

    作为国内电器行业的领军企业之一,中国电器院为比亚迪、美的、格力等知名企业建立合作关系。

    招股书显示,2016年至2018年,格力电器连续三年为公司前五大客户之一,销售金额占比分别为2.6%、2.1%、2.19%。比亚迪2017年进入公司前五大客户名单,近两年销售占比分别为2.21%、2.29%。此外,美的集团2016年曾为公司第五大客户,销售占比为1.84%。

    报告期内,中国电器院前五大客户销售占比分别为13.52%、15.3%、12.62%、34.8%。

    从研发角度来看,报告期内公司研发费用率占比有所下降,但在同行业中仍处于较高水平。

    报告期内,中国电器院研发费用分别为1.4亿元、1.6亿元、1.9亿元、0.3亿元,占当期营业收入的比例分别为8.94%、8.34%、7.67%、4.35%。同期,可比上市公司的研发费用占收入比重分别为5.9%、5.92%、6.81%、7.44%。

    股东方面,中国电器院的股东结构较为单一。公司控股股东及实际控制人为中国机械工业集团有限公司(以下简称“国机集团”)。本次发行前,国机集团直接持有公司54%的股份,并通过其控股子公司国机资本间接持有公司6%的股份,合计持有公司60%的股份。

    此外,持股5%以上的主要股东为凯天投资、正泰电器(601877.SH)和国机资本,三者持股比例分别为27%、11%、6%。除此之外,公司持股5%以下股东仅有建信投资一家,持股比例为2%,同时建信投资还持有国机资本12.66%的股权。

    值得一提的是,2016年-2018年,中国电器院分别在2016年和2018年进行现金分红3.7亿元、1.5亿元,合计5.2亿元,占报告期内公司归母净利润总和的115.81%。


责编:ZB

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