89岁巴菲特将继续做多中国市场 “未来15年内也许会做一些大的部署”

长江商报消息 ●长江商报记者 雷静 综合报道

每年五月的第一个星期六，“股神”沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司都将如期举行股东大会，引发全球投资者瞩目。

北京时间5月4日晚间，伯克希尔·哈撒韦公司第54届股东大会正式拉开帷幕，将近89岁的巴菲特和95岁的老搭档芒格再次上台，以幽默风趣的语言回答了来自全场投资者的50多个提问，其中包括了大家最为关心的海外市场投资、苹果、亚马逊的科技股持仓以及接班人问题。

这届股东大会的问答持续近6个小时，下面长江商报记者对股东大会问答环节要点进行梳理。

谈科技投资

不会自己来投资

看不明白的科技股

虽然巴菲特曾多次表示对科技股不感冒，但近年来我们看到，伯克希尔对科技股的投资确实有所加码。

在昨日现场，一个9岁的小朋友提问，目前很多全球领先的公司都是科技公司，产生了很多有力平台，例如美国的亚马逊、谷歌、Facebook和亚马逊，以及中国的阿里巴巴和腾讯。这些企业都有宽广的护城河、强劲的品牌和有实力的企业家领导。伯克希尔是否应该多投资一点领先的科技平台公司？

芒格称，他的答案是“也许吧”（maybe）。巴菲特表示，我们喜欢护城河，喜欢占据市场主导地位的公司，如果科技公司确实能建立护城河的话，会非常有价值。但我们还是不会自己来投资看不明白的科技股，会雇佣投资经理来投资，因为他们更熟悉这一领域。

巴菲特称，伯克希尔的投资原则没有变化，有些公司已经丧失了护城河，有的公司未来会很有前景，我们会持续辨别这些有强劲护城河的公司，会拓展公司的信心圈（circle of confidence），但也会待在自己的能力圈了。尽管这有时候会犯错误，但我和芒格不会冒然进入一个新领域，仅仅因为别人告诉我们要这么做。我们可能会雇佣10个完全专注于新领域的人来投资。

谈中国市场

中国是个大市场，

未来会做一些大部署

有人问及巴菲特如何看待中国金融业扩大开放，以及是否未来在中国投资新业务？

巴菲特表示，中国是个大市场，我们喜欢大市场。在没有中国新的扩大开放政策时，我们就已经在接触中国了。伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署。

芒格表示，整体来说局势在好转，中美两国相处融洽很重要，如果不能相处融洽其实很愚蠢。

值得留意的是，就在股东大会的前一天，巴菲特、芒格与股东和媒体们进行交流时，巴菲特表示，“我们已经在考虑中国的投资机会，但具体会投资哪些公司，我可不会告诉你。”

巴菲特透露，其在中国市场的选股标准：只有净资产收益率不低于20%而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴。

谈苹果

很满意伯克希尔

是苹果最大科技股持仓

从2018年起，苹果公司的发展似乎遇到了一些问题。关于苹果的未来，投资者的眼光纷纷落到这个世界上最伟大的投资者——巴菲特的身上。关于是否继续持有苹果，巴菲特又是怎么想的呢？

巴菲特表示，很满意伯克希尔是苹果的最大科技股持仓，不好的一点是苹果股价太贵了，希望更便宜一点就能买到更多。巴菲特也支持苹果的股票回购计划，可以增加伯克希尔的持股价值，而且苹果自身是很好的业务。

芒格补充道，他的家人最喜欢苹果设备，最后一个放弃的东西才应该是苹果。此外，芒格还表示，伯克希尔在投资苹果上的胜利可能弥补错过谷歌的影响。他对自己没有预测到亚马逊公司的崛起并未感到不安，但他觉得不购买谷歌的股票是一个很大的错误。

谈5G

世界正在巨变，但竞争是好事

活动现场一位来自中国上海的投资人向巴菲特提出挑战：“5G（第五代通信技术）时代的到来之后，伯克希尔的核心业务能力是否会遭到挑战？”

巴菲特回答，近年来世界发生了巨大的变化，这影响了伯克希尔的很多业务。

巴菲特说，他们欢迎变革，他们希望保持领先地位，但有时他们会错。这是对变革如何渗透到伯克希尔整个帝国的直率回应。

被问及有关5G可能如何改变伯克希尔业务的竞争护城河时，巴菲特表示，“世界将发生戏剧性的变化，其中一些变化伤害了我们。但我们确实进行了调整，总体而言，我们拥有一批非常优秀的企业。”他说，一些企业可能会被“摧毁”，但竞争是件好事。

巴菲特随后让芒格进行补充。不过，芒格说，虽然他也不太清楚5G，但他知道很多中国的事情。伯克希尔也买过一些中国的东西，并认为该公司还将购买更多。

谈接班人

Ajit Jain、Greg Abel亲自回答股东提问

谁来接班巴菲特？这个问题一直是每年伯克希尔股东会的热门话题。对于这个问题，巴菲特今年再度选择回避。

上月，巴菲特向金融时报表示，他没有任何退休的计划。他预计，即使自己不再领导伯克希尔，公司也能继续欣欣向荣。

不过在大会现场还是有人问及，是否考虑邀请伯克希尔两位年轻的副董事长Ajit Jain和Greg Abel和两位投资经理也来上台主持股东大会？巴菲特表示，这是个好主意。我们可以讨论，因为他和芒格两个人主持的形式不可能一直持续下去。

事实上，今年的股东大会上，Greg Abel和Ajit Jain被安排坐在前排，那里准备了麦克风，可以回答任何问题。而且，就在巴菲特的点名下，Jain和Abel也在现场亲子回答了投资者的部分问题。去年，Abel和Jain获得升职，Abel主管伯克希尔非保险业务，而Jain负责保险相关业务。

《华尔街日报》指出，两位新提拔的副董事长都可能接班巴菲特的董事长一职，此前两位很少公开发言，今日回答提问是很重要的事件。

谈指数投资

不犯哈佛基金的错误，在市场高点进行大规模投资

有人问道，既然巴菲特一直提倡投资指数基金，那么伯克希尔在找到下一个合适的收购项目之前，为什么不把多余的钱拿来买指数基金？

巴菲特表示，如果他们在2006—2007年做这类事情，就不会在2008—2009年有大动作了。全部投资指数基金会让公司更容易受到股票市场的冲击，变得不够灵活。这在未来可能也是适用的。相反，伯克希尔拥有880多亿美元的美国国债。

芒格称，对于持有大量现金这点，看起来很保守，不过是合适的。伯克希尔不会犯哈佛基金那样的错误，在市场高点的时候进行大规模投资。

此外，近日有消息显示，伯克希尔承诺将向美国第四大油气公司西方石油(Occidental Petroleum)投资100亿美元，为西方石油收购Anadarko石油提供资金。

巴菲特表示，他不认为这将是他类似的最后一笔金融交易。他希望下一笔交易规模可以超过100亿美元。近年来，伯克希尔苦苦寻找好的交易机会，以将手头大规模现金投资出去。如果合适的交易机会到来，伯克希尔做好了准备。

 谈价值投资

投资亚马逊，不代表价值投资逻辑改变

 有人提问，伯克希尔对亚马逊的投资令人惊讶，是否代表未来20年伯克希尔的投资哲学将从价值投资转向它处？因为投资亚马逊并不像是从“别人贪婪时我恐惧”的逻辑出发。

巴菲特表示，上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊，仍秉承价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等等。他相信，两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数。

芒格补充称，他与巴菲特都不是最有灵活性的人，也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此他并不介意投资亚马逊，因为之前他和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌，已经很遗憾。

同样是关于投资理念，有分析师问伯克希尔是否应该更积极地去寻找交易，而不是等着别人来电。

对此，巴菲特表示，Ted和Todd两位基金经理，有去寻找合适的交易。伯克希尔只会购买那些希望被伯克希尔持有的公司。通常，伯克希尔不会给出最高的价格，但会给公司承诺，可以让他们的管理层保持原样，也不会出售，这些是其它买家不能保证的。伯克希尔可以在明年花掉1000亿美元都不成问题，但问题是如何聪明地花掉这些钱。

芒格表示，更加努力寻找交易不会帮助伯克希尔，因为并不缺少交易机会，缺少的是按伯克希尔希望支付的价格而达成的交易。

责编：ZB