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御家汇冒进:10亿收购资金不明遭问询   净利降17%两股东“清仓式”减持套现2.6亿

2019-03-04 06:30:38 来源:长江商报

    长江商报记者  吴婷

    做面膜起家的电商品牌御家汇(300740.SZ),上市首年业绩即出现下滑。

    近日,其披露的年度业绩快报显示,2018年预计实现总营收22.46亿元,同比增长36.4%;净利1.31亿元,同比减少17.51%。截至上周最后一个交易日报收17.11元,距离发行价21.32元,跌幅达19.75%。按总股本2.72亿计算,一年后市值缩水11.45亿元。

    此外,今年年后御家汇股份解除限售,涉及17名股东。其中,深创投和红土创投实施减持计划,预估套现2.6亿元。

    股价跌破发行价,市值一年缩水11亿

    资料显示,御家汇旗下拥有御泥坊、小迷糊、薇风、花瑶花等多个自主护肤品牌,于2018年2月8日登陆A股。

    今年2月28日,御家汇披露首份年报,报告显示本报告期内公司实现营业总收入 22.46亿元,同比增长 36.4%;实现营业利润 1.58亿元,同比下降 2.8%;利润总额1.62亿元,同比下降14.7%;净利1.31亿元,同比下降17.5%。

    对此,御家汇表示,营业总收入增长 36.4%系公司加大市场投入发展自有品牌,同时代理业务增长较快所致。利润总额、净利下降原因主要是公司加大了市场投入和渠道建设力度,影响短期盈利能力,同时2018年获得影响损益的政府补贴同比大幅下降所致。

    御家汇透露,报告期内,预计非经常性损益对公司净利润的影响金额1976.81万元。需要说明的是,本次业绩预告是御家汇财务部门初步测算的结果。

    然而,对比往年御家汇营业收入则是稳步增长。其中,2017年其营收达16.47亿元,同比增40.61%;净利达1.58亿元,同比增117.89%;扣非净利1.48亿元,同比增101.96%。

    但同时,财报显示其销售费用占比一直较高。数据显示,2015-2017年,御家汇销售费用分别为2.37亿元、4.10亿元和5.59亿元,其中平台推广服务费和品牌宣传费累计占比达50%。

    事实上,过度依赖销售渠道,上市后御家汇业绩表现一直不佳,股价不到一年便跌破发行价。截至上周最后一个交易日报收17.11元,距离发行价21.32元,跌幅达19.75%。按总股本2.72亿计算,一年后市值缩水11.45亿元。截至目前,市值46.5亿元。

    值得注意的是,在2018年三季报中已显其业绩增长乏力,净利润增速降至12.21%。

    与此同时,其负债总额几乎翻倍。财报数据显示,三季报御家汇负债合计达7.03亿元,较年初3.17亿元增长了2.2倍。而在负债中,流动负债总额6.59亿元,占负债额比例高达93.7%。其中,短期借款2751.68万元,应付票据及应付账款5.32亿元,其他应付款4.25亿元。而同期,货币资金仅2.47亿元。

    面膜市场前景待观察,预测净利下调

    为弥补上述问题,御家汇也曾尝试过重组寻求线下突破。但最终因众多问题引发监管部门追问,以失败告终。

    彼时,御家汇欲通过支付现金的方式购买北京茂思60%的股权,交易作价10.20亿元。接着,深交所对御家汇接连发出两份问询函,直问本次收购是否会损害上市公司和中小股东利益。前后合计35个问题,交易所关注的焦点问题包括:上述交易市盈率较高、评估增值率较高,交易对手方仅做一年的业绩承诺、是否存在其他利益安排、“阿芙”品牌的归属是否存在争议、御家汇两步交易支付价款的资金来源等。最终,历史半年后,御家汇没有回复深交所的第二次问询,2018年12月25日宣布终止收购。

    业绩下滑、股价下跌,投资人信心也不再。

    “解禁后股东不要套现。”这是一名投资者在御家汇上市之初在网上留下的期望。

    然而,一语成谶,在御家汇限售股解禁后,有两家股东即宣布减持。2月16日,御家汇发布公告称,出于投资原因,深创投和深红土(二者构成一致行动关系)计划在6个月内合计减持公司股份不超过1632万股,占公司总股本比例不超过6%,而二者持股比例合计为7.09%。

    资料显示,2013年4月28日,深创投和红土创投斥资1200万元投资御家汇10%股权。按现在的股价计算,将保守套现2.6亿元。

    日前,御家汇有8102.00万股限售股解禁,占公司总股本的29.79%,实际可上市流通股份数量为6921.30万股,占公司总股本的 25.45%,涉及的股东有17名。

    中信建投研报认为,短期来看,在经济下行压力加大背景下面膜市场的增长前景有待观察。并下调盈利预测至2018、2019、2020年归母净利润分别为1.31亿元、1.62亿元、2.01亿元。


责编:ZB

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