武汉中商丰富业态 将被360亿估值居然之家“借壳”

    长江商报记者 吴婷

    武汉零售业态或将发生重大改变。

    1月9日晚间，武汉中商（000785.SZ）发布重大资产重组公告，拟收购家居连锁零售商居然之家。

    前者为武汉零售龙头，后者也将迎来上市20周年，两家重组后又将如何运作？武汉中商是否会剥离原有资产？

    对此，1月11日，武汉中商董秘办在回复长江商报记者采访时表示，目前是股东与居然新零售股东签署的框架协议。签署的背景是，中央到地方国企改革的推进。在2018年8月份，武汉国有资产经营公司在党委巡察整改中，提出关于解决三家上市公司同业竞争的问题，到了2019年，在这种背景下，推进该事项。“我们将会尽快作出重组预案，予以公示。”该工作人员表示，完成重组后，武汉中商业态将会更丰富。

    1月11日晚间，武汉中商公告显示预计2018年全年实现盈利6500万—8000万元，同比下降近8成，截至公告发布日，武汉中商1月9日收盘价为6.72元/股，市值约为16.88亿元；而居然之家新零售标的估值去年已超360亿元。

    面对此次交易，在券商人士看来，若交易完成，则是蛇吞象事件。新零售分析师王源在接受长江商报记者采访时认为，从估值、营收、净利和总资产上看，两家公司体量不同，居然之间借壳上市可能性更大，业态丰富可能性属于其次。

    长江商报记者注意到，目前居然之家控股股东包括居然控股、阿里巴巴等。若此次重组顺利完成，居然控股、阿里巴巴等均将成为武汉中商的股东。

    武汉中商扣非净利预增50%

    1984年成立的武汉中商已经走过了快35岁时光，已成一家以商贸零售业为主业，同时涉足商业物业开发、商场装饰装修、电子商务等产业的国有控股大型商业上市公司。截至今年上半年，拥有9家现代百货店、1家购物中心、40家各类超市，主要分布于武汉 市核心商圈，荆州、黄石、黄冈、十堰、咸宁、孝感、荆门等10个主要城市。

    最新财报显示，2018年武汉中商预计全年实现归属于上市公司股东净利润6500万元至8000万元，同比下降77.62%至81.82%。基本每股收益约为0.26元至0.32元。

    对于业绩变动原因，武汉中商表示，系2017年因政府征收公司位于武汉市武昌区中山路341号资产，公司确认资产处置收益3.92亿元。2018年，因政府征收公司位于武汉市江汉区中山大道927号房屋、江岸区中山大道1687号房屋确认资产处置收益6327万元，较上年度减少资产处置收益3.29亿元。

    在公告中，武汉中商表示，报告期内，公司积极应对市场环境和行业发展缓慢的不利局面，全面提高经营发展质量，营业收入总体稳定，综合毛利率有效提升，节约成本、减少费用效果显现，扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长约50%。

    在面对此次收购背景时，武汉中商董秘办相关工作人员坦言，这是中央到地方国企改革的推进。事实上，早在2018年8月份，武汉国有资产经营公司官网曾披露对武商联集团党委巡察整改情况的通报提出“商业板块投资过剩，权属的三家上市公司经营地域重合，同业竞争激烈，对市场变化、电商竞争等应对不足，盈利能力下滑”的整改问题。

    “到了2019年，在这种背景下，推进了该事项。”上述董秘办工作人员表示，将会尽快作出重组预案，予以公示。

    阿里、泰康等将成为股东

    一个亟待转型，一个雄心满满。

    1999年成立的居然之家官网显示，2018年销售额突破750亿元，开办分店80家，累计开店数量达到303家，市场销售额突破750亿元，同比增长23%。2019年剑指销售额850亿，店面突破400家，成为中国家居行业新零售的标杆和样板。

    为何武汉中商和居然之家彼此会选择重组呢？长江商报记者联系居然之家相关负责人，但对方以目前为静默阶段未作回应。

    不过，长江商报记者注意到，截至公告发布日，武汉中商1月9日收盘价为6.72元/股，市值约为16.88亿元。而在2018年，居然之家通过资本战略引入，其估值约363.5亿元。

    资料显示，2018年2月，居然之家引进战略投资金超过130亿元。其中，阿里巴巴投资 54.53 亿，云锋基金投资约18亿，两者作为关联方共获得居然之家20%股份，为第二大股东；泰康人寿投资 28.8 亿，加华伟业14.5 亿，陈九霖的约瑟投资投入4 亿，130亿投资中这5家占了120 亿。

    此次融资还包括华联长山兴资本、红杉资本、信中利、诺亚控股、博裕资本、博睿资本、九鼎资本、中诚信集团的毛振华、民生银行、中信建投资本以及工商银行。

    参与此次投资的投资机构包括：阿里巴巴、泰康集团、云锋基金、加华伟业资本、华联长山兴、红杉资本、信中利等。截至目前，居然之家股东包括居然控股、阿里巴巴等。这意味着，若此次重组顺利完成，居然控股、阿里巴巴等均将成为武汉中商的股东。

    重组后，武汉中商是否会剥离原有资产？对此，武汉中商董秘办工作人员表示，武汉中商以零售为主，居然新零售进入后业态将会更加丰富。

    不过，在券商人士看来，此次交易若完成，则是蛇吞象事件。新零售分析师王源在接受长江商报记者采访时指出，居然之家核心是家居板块，业态上和武汉中商还是有较大差异。从估值、营收、净利和总资产上看，体量也不相同。因此，居然之间借壳上市可能性更大，业态丰富可能性属于其次。

责编：ZB