停牌“钉子户”戴上紧箍 少停短停将成常态

史上最严停复牌制度出台后，仅仅半个多月，那些长期赖着不复牌的A股市场“停牌钉子户”终于少了。随意停牌、任性停牌随着规则更细更严明显减少，少停、短停将成常态。

市场数据显示，12月10日A股停牌上市公司为18家，占3582家上市公司的比例仅为0.5%，这是A股停牌家数首次降至20家以下，是近期停牌新规效果的显现，市场各方喜闻乐见。紧箍咒念起，困扰市场多年的“停牌钉子户”终于被拔掉。

曾几何时，随意停牌是A股的老大难问题，有的上市公司利用停牌来“自我调节”股价，股价一跌就以“刊登重要公告”“拟筹划重大资产重组”等理由停牌，以达到规避风险的目的；有的则为重组发行巧用停牌锁价；还有的遭到“门口野蛮人”的举牌而停牌，停牌成了不少上市公司的护身符。为了纠正顽疾，监管层在完善停牌规则上下了不少的工夫，但总会被人钻空子，多年以来，A股随意停牌、长期停牌、停牌期间信息披露不充分频现，总是治标不治本，成了市场正常交易的阻力，不仅导致大量筹码被锁定，降低了资金和资源流动与配置的效率，影响市场流动性和活跃度，破坏市场秩序和环境，还让投资者丧失了基本交易权利。

为了从根上治理停牌乱象，监管层这次祭出了杀手锏。证监会出台指导意见，要求以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。交易所大幅缩短停牌时间，明确仅允许以股份支付方式支付交易对价的重组停牌，且停牌时间不超过10个交易日，多项事由不再停牌。A股戴上了最严的停牌紧箍，目的就是要通过市场化手段促使上市公司主动减少停牌次数，缩短停牌时间，保证投资者的知情权、交易权。重典之下效果立竿见影，停牌超过百天的沙钢股份、海南橡胶、齐翔腾达等纷纷复牌，一些上市公司筹划资产重组也未选择停牌，而那些有例外还需申请复牌的企业也向市场说明了缘由，详细信息披露下透明度提高，市场流动性得到了保障，正常的交易秩序得以维护。

当前，中国资本市场迎来加速制度完善和进一步对外开放的新时期，要和国际发达资本市场对标，就必须在停复牌制度、退市规则、新股发行、股指期货等基础制度方面进一步完善，这是A股扩大规模，更好发挥服务实体经济作用和吸引外部机构投资者的基础。市场的规则篱笆正在修补，期待着制度更加完备、效率持续提升的资本市场再出发。

（证券时报）

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