华晨宝马加速本土化净利将达400亿 “中国造”宝马电动车有望出口全球

长江商报记者黄聪综合报道

华晨中国成为我国股比开放的“开山之作”，其前景如何引来了各方预测。

长江商报记者统计显示，华晨中国（01114.HK）以290亿元，向宝马出售25%股权的消息并未提振股价，两周内市值蒸发了近120亿元。

不过，股市与宝马的业绩无关。作为德系豪车的宝马，在国内车市负增长的情况下，9月份销量逆势上涨了13.2%。有业内人士预计，宝马车型国产化后，价格下跌会强势提高销量。而且随着一系列纯电动车的国产化，宝马新能源车可畅销全球。

不过，一片喝彩声中，华晨中国也存在一些不足。有业内人士表示，华晨中国还是有量大不确定性，重点在于特别息和乱投资。中金也表示，宝马的产品设计和新品定价上仍存在较大提升空间，加剧了宝马的压力。

9月份销量增幅达13.2%

10月11日，华晨中国以290亿元向宝马出售华晨宝马25%股权，这是在短短6个月的时间里，股比开放第一例便靴子落地。

然而，好消息并未给华晨中国股价带来裨益。长江商报统计显示，从10月12日至10月26日收盘，华晨中国股价下跌了40.28%，市值蒸发了近120亿元。

不过，市值蒸发并为影响市场看好宝马增持。近日，中国汽车工业协会发布最新数据，9月份国内汽车销量为239.41万辆，同比下降11.55%，这是国内汽车销量连续第三个月下滑，并且创造了自2012年1月以来的最大月度降幅。

反观豪华汽车市场，长江商报记者统计发现，9月份大多豪华车仍然保持稳定增长，在车市中一枝独秀。其中，排列前十的车企中，仅有两家销量下滑，增速超过10%有4家。而且德系“三驾马车”依然排在前三甲，其中宝马达13.2%，位居第一。

一位市场人士表示，华晨中国出让25%股权后，已严重破净，考虑到出售股权后真实净资产，可能目前是全行业比较低的水平，而资产质量确是全行业最稀缺的合资牌照加现金。

宝马“中国造”电动车可出口全球

更为可观的是，德系“三驾马车”的进口替代车型，则比其他车企具有无可比拟的优势。

截至目前，宝马已有6款国产车型在沈阳生产。10月11日，宝马在华晨宝马15周年庆典上宣布将对华晨宝马增加30亿欧元投资，用于沈阳生产基地的改扩建项目，华晨宝马的产能从现有的40万辆提升至65万辆，未来将对宝马X5、宝马ix3实现国产化，其中沈阳生产基地将成为宝马ix3的唯一生产基地，向全球各地输出中国制造的宝马ix3。

华晨中国公告还披露，X5将引进国产，华晨宝马年产能将升至每年100万辆。数据显示，在我国进口关税政策调整前，也就是2018年的上半年，宝马X5的月均销量超过4000台，这对于一款价格百万级的中大型SUV来说，已经是一个相当出色的成绩了。汽车观察员肖红向长江商报记者表示，宝马车型国产化后，价格下跌会强势提高销量。

值得注意的是，除了X5，宝马将引入新车型进行本土化生产，包括一系列纯电动车。上述市场人士表示，因为我国电动车产业链成本大概率全球最低，“这个产业链如果正确引导，很可能像手机产业链一样，出口全球。而华晨宝马的电动车也很可能大有钱途。”

谨防特别息和乱投资

但是，华晨中国也存在一些隐忧。中金预计，随着外国汽车制造商的持股上限从2022年起取消，越来越多的全球汽车制造商将从中国工厂出口汽车。当前中国乃至全球的豪华品牌市场竞争加剧，宝马的盈利前景面临不小的压力。

上述市场人士表示，华晨中国的不足之处，这家公司本身负债非常好，基本不缺钱，拿到290亿元现金后，派息不及预期是风险之一。

该人士还表示，如果华晨中国拿到钱后乱投资，将一个赚钱能手变成一汽夏利或北京汽车一样，估值就很难上得去了。

“一汽夏利自主年年亏损，终于最后被迫卖了一汽丰田的优质股权。而北京汽车也是自主连连亏损，如果韩国现代步入后途，基本上北京奔驰的利润就会不断被吃掉。”该人士表示，所以华晨中国还是有量大不确定性，第一特别息，第二乱投资。

该人士表示，尽管如此，目前的华晨中国现在有300亿元现金，40多亿元有息负债，外加25%华晨宝马股权的上市公司。而华晨宝马车型基本引进完毕后，将会是一个年净利润在400亿元左右的公司。要达到这个利润，华晨宝马除了已经确定的引进x5后还需要引进7系、x6等，奔驰还需要引进s级等。

责编：ZB