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江西3L营销员年人均差旅费8.47万 销售费率30%超同业A股公司均值3倍

2018-06-04 07:14:02 来源:长江商报

    长江商报记者 魏度  实习生 万少清

    时隔三年,江西3L医用制品集团(简称江西3L)再次冲击A股市场。

    长江商报记者发现,尽管江西3L自称经过20多年深耕细作,具有一定行业领先优势,并且该公司毛利率超过50%,其中医用手术薄膜类产品单位成本0.92元,单位售价3.86元,是成本价的4.20倍。但该公司盈利能力并不稳定。2014年,公司净利润4111.04万元,2015年大幅下降,2016年有所反弹,而扣除非经常性损益后的净利润仍然不及2014年。

    同时,江西3L应收账款高企也是急需解决的风险点。截至2017年9月底,公司应收账款扣除坏账准备后的净额占当期营业收入的106.15%。同时,应收账款周转率持续下降,2017年前9个月为1.07次。

    值得关注的是,江西3L销售费率偏高。2014年至2017年9月底,其销售费率在30%,超过同业可比上市公司均值的3倍。而在销售费用中,不到4年,销售人员的差旅费超亿元,其中300多人的销售队伍中,平均每人每年的差旅费超过8万元。

    针对上述问题,长江商报记者向江西3L发去采访函,截至记者发稿时,仍未获得回复。

    5家子公司4家亏损

    江西3L成立于1990年3月1日,注册资本50万元,历经11次股权转让、12次增资,注册资本达到8049万元,主营一次性医用口罩、胶带等产品。

    公司的上市之路并不平坦。证监会官网显示,早在2014年6月20日,江西3L就递交了上市申请,当年11月3日进行了预披露更新。但在2015年,公司的上市申请被证监会否决。

    对此,公司并未气馁。2017年1月13日,公司再次递交上市申请,并在今年1月23日更新了招股说明书。

    记者查询发现,2011年至2016年,公司实现的营业收入分别为2.55亿元、3.10亿元、3.38亿元、3.66亿元、3.81亿元、4.05亿元,同期净利润分别为0.36亿元、0.39亿元、0.39亿元、0.41亿元、0.34亿元、0.411亿元。对比发现,7年间,无论是营业收入还是净利润,增幅均不大。其中,净利润还存在明显波动,2015年较2014年下降17%。

    经营业绩不太亮丽的同时,子公司业绩表现也不太好。

    江西3L拥有5家子公司,除了成立于2010年的设备租赁公司至今仍未实际开展业务外,其余子公司镇江三爱尔设备租赁公司、净化工程公司、香港子公司,柬埔寨子公司均已正常营业,其中,成立时间最早的是镇江三爱尔,其成立至今已有15年。2017年前9个月,镇江三爱尔、净化工程公司、柬埔寨等4家子公司亏损,只有香港子公司实现了盈利。5家子公司4家亏损,合计亏损568.45万元。

    4年8次被罚,一分公司被罚11.8万

    此次敲响资本市场大门,江西3L存在较多的违规事件。其中,高安分公司在报告期内被监管部门处罚了5次,合计被罚款11.80万元。其中,2015年违规生产一次性无菌导尿包被罚款4.9万元,并责令其停产。

    此外,2014年9月,武汉分公司销售无产品说明书的手术粘贴巾被罚款2万元。2015年,公司生产的医用外科口罩气体交换压力差不合格,被责令改正并罚款3万元。2016年6月,江西食药监局对公司生产监督检查中,发现其生产质量管理体系有12不符合项,其中一项是关键项,即未与医用棉球的供应商安徽嘉欣医疗用品公司签订质量保证协议,公司因此被通报且停产整顿。

    针对上述频频爆出产品质量问题,江西3L称,上述行为及处罚并不构成重大违法违规,也不属于重大的行政处罚,且公司按照监管要求及时进行整改,大多已恢复正常生产。因此,对公司的生产和财务状况无重大影响,也不构成上市障碍。

    应收账款规模超过营业收入

    单纯从财务数据看,江西3L的最大风险可能是应收账款。数据显示,2014年至2017年9月底,公司的应收账款余额分别为2.57亿元、2.94亿元、3.20亿元、3.43亿元,当期计提的坏账准备分别为2084.54万元、2621.53万元、2958.65万元、3275.82万元,公司的应收账款净额分别为2.36亿元、2.68亿元、2.91亿元和2.1亿元,应收账款净额分别占当期营业收入的64.51%、70.45%、71.76%、106.15%。2017年,应收账款规模超过当期营业收入,这表明公司回款能力弱。

    从应收账款周转率看,2014年至2017年9月底,公司的应收账款周转率分别为每年1.65次、1.51次、1.45次、1.07次。

    周转率下滑,应收账款持续攀升,将大幅占用公司现金流,且存在吞噬净利润的坏账风险。

    除了应收账款高企外,公司的销售费用也明显偏高。2014年至于2017年9月30日,公司的销售费用分别为1.12亿元、1.10亿元、1.18亿元、0.84亿元,分别占营业收入的30.50%、28.80%、29.11%和 28.74%。

    公司的销售费用主要有薪酬福利费、运输费、差旅费等费用构成,其中差旅费处于高位。报告期,其差旅费分别为3523.87万元、2558.55万元、2719.70万元、1801.56万元。

    报告期,公司的销售人员数量分别为326人、317人、321人、314人。以此计算,平均每名销售人员的差旅费分别为10.81万元、8.07万元、8.47万元、5.74万元(前9个月)。

    差旅费偏高带动公司的销售费率也偏高。报告期,公司的销售费率分别为30.50%、28.80%、29.11%、28.74%,同业可比上市公司销售费用率均值为8.79%、9.97%、11.11%、8.41%。由此可见,公司的销售费率是同业可比上市公司均值的3倍。


责编:ZB

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