八菱科技10亿员工持股计划亏损近半 15亿募资投8个项目7个未达预期

长江商报消息 □本报记者 沈右荣 实习生 万少清

重大资产重组终止之日，再推收购资产预案，以冲抵负面消息对股价影响。八菱科技（002592.SZ）更换并购标的之迅速让人吃惊。

“已签订意向性协议”“已达成共识”，始于2017年11月底的20亿元收购资产重组，八菱科技在公告中频频释放利好，却不见实质性进展，一度被质疑为忽悠式重组。直到6个月的重组期满，公司无奈宣布终止。

6个月的重组期间，公司控股股东杨竞忠办理了20笔股权解质押手续，排雷式降低了股权质押比例。而这背后是公司经营业绩不理想、募投项目不及预期的现实。

2018年一季度报显示，公司实现净利润仅为642.77万元，同比降超八成。

公开资料显示，2011年通过IPO上市以来，公司3次募资共计14.96亿元。截至2017年底，8个募投项目7个未达预期，剩余一个是技术升级建设项目，未纳入量化考核范畴。

二级市场上，公司股价跌跌不休。2016年以来，公司实施了三期员工持股计划，规模合计为10.30亿元。截至昨日，员工持股计划亏损近半。

昨日下午，八菱科技证券事务代表甘燕霞向长江商报记者坦承，员工持股计划亏损幅度确实较大， 截至目前，公司仍在不断寻求新业务，围绕提高公司的估值而努力。

控股股东借重组完成股权质押“排雷”

早就达成了共识、签订了意向协议，却迟迟不见实质性进展，八菱科技的此次重大资产重组被疑为忽悠式重组。5月18日，在八菱科技召开终止筹划重大资产重组投资者说明会上，公司管理层频被炮轰。此次重组始于2017年11月18日，公司拟以发行股份及/或支付现金的方式收购江苏赛麟相关资产。至公司宣布终止重组，接近6个月的最长重组期限。

回溯此公告发现，停牌期间，公司曾多次称签订了意向协议、交易双方达成了共识，并宣布过拟披露重组方案时间，深交所就此还发出关注函，最终公司还是没能如期拿出方案。

八菱科技解释称，拟收购的资产中部分属于境外资产，该部分境外资产是否涉及敏感技术无法判断，收购完成时间无法预估，因此终止重组。

值得关注的是，重组期间，控股股东杨竞忠成功实施了一场股权质押排雷行动。重组之前，公司控股股东杨竞忠持有0.95亿股，持股比为33.45%，有0.94亿股处于质押状态，占总股本33.31%，质押比99.58%。控股股东质押的股权存在平仓风险。

重组期间，杨竞忠办理了20笔股权解质押手续。4月14日，杨竞忠质押了585万股，其用途是追加流通股质押担保，与原质押的部分限售股置换。截至目前，其股权质押比降至64.19%。此外，公司第三大股东黄志强也在重组期间办理了5笔股权质押手续，股权质押比为72.84%。

为了应对重组失败对二级市场上股价的冲击，在宣布终止重组之时，公司宣布拟购宇量电池20%—30%股权。宇量电池整体估值为28亿—35亿元，而在2016年9月，西部资源转让宇量电池80%股权时估值仅约6552万元。时隔两年，估值暴增逾40倍也备受质疑。对此公司解释称，2017年底上海开隆投资成为宇量电池控制股东，杨爱华为上海开隆实控人，其实力雄厚、汽车行业资源丰富，宇量电池的基本面发生了根本性改变，预计其未来利润会呈现爆发式增长。

三期员工持股计划亏损幅度达47.57%

借助重组之机，控股股东杨竞忠股权质押风险暂时解除，而公司参与认购持股计划的员工仍处于深套之中。

公开资料显示，2016年至2017年7月，八菱科技实施了三期员工持股计划。具体为，第一期员工持股计划主要为公司董监高，共计59人，规模为4.26亿元。去年到期后，公司公告称，存续期延长18个月至2019年1月20日。截至目前，通过国海金贝壳员工持股1号集合资产管理计划持有公司股票数量为993.38万股，占总股本的3.51%。第二期员工持股计划规模为1.25亿元，于2016年8月3日通过集合计划完成股票购买，持股361.51万股，占总股本的1.28%。存续期也延长了18个月。

第三期员工持股计划规模最大，为4.8亿元。截至2017年5月22日，通过二级市场购买（含大宗交易，包括定向受让实控人及其他股东股权）方式累计买入公司股票1348.41万股，占总股本的4.76%，成交金额为4.20亿。

上述三期员工持股计划透过二级市场购买的股份合计为2703.30万股，占公司总股本的9.55%，每股购买均价分别为29.56元、33.99元、31.15元，综合均价为31.57元/股。

然而，被视作利好的员工持股计划带给参与员工的是无奈。

近年来，八菱科技股价一路下探。2015年底股价最高达59.59元，截至昨日，收盘价仅为19.98元。以昨日收盘价计，三期员工持股计划的合计市值为5.40亿元。如果以10.30亿元的规模，亏损幅度为47.57%。如果以二级市场购买的成本8.37亿元来计算，也浮亏了2.97亿元，亏损35.48%。（上述计算未考虑现金分红因素）具体来看，亏损幅度最小的第一期，亏损幅度为32.41%，幅度最大的第二期亏损幅度为41.22%，第三期亏损幅度为35.86%。

对于员工持股计划深套问题，八菱科技方面向长江商报记者表示，公司一直在围绕提高公司的估值而努力，希望借助并购重组寻求新的经济增长点。

3次募投的项目均未达预期

股价大幅下跌与公司经营业绩不理想密切相关。上市以来，八菱科技3次募资投入的8个项目7个未达预期。

八菱科技原本从事汽车零部件的研发、生产和销售，于2011年11月11日在中小板挂牌。公司IPO募资3.23亿元，投至新增汽车散热器生产线、车用换热器及暖风机生产基地及技术中心升级建设（第一二个项目均是变更后项目），截至目前，投资基本完成，均在2015年底达到预定可使用状态。

2017年，第一二个项目分别实现效益729.02万元、1883.99万元，均未达预期（第三个项目未纳入量化考核）。

2014年，八菱科技通过定增募资5.82亿元加码主业。

长江商报记者注意到，除了将2.21亿元募资用于补充流动资金未变更外，其余项目均进行了调整，其中乘用车空调冷凝器、蒸发器生产线项目终止。截至2017年底，调整后的项目投资尚未完成，但在2016年底达到了预定可使用状态。截至去年底，调整后的项目也未达预期。

2015年八菱科技跨界进入文化演艺领域，定增募资5.90亿元，投入《远去的恐龙》《印象·沙家浜》驻场实景演出等两个项目，投资总额分别为4.04亿元、1.70亿元。截至2017年底，两个项目投资进度分别为89.91%、0.09%。

2017年底，《远去的恐龙》门票收入905.78万元，当年实现的效益为亏损1221.89万元，显然未达到预期。

第二个项目基本上处于停滞状态。八菱科技解释称，《印象·沙家浜》驻场实景演出项目所在地区市场情况发生变化，因而对演出策划方案进行适当调整。此外，《印象·沙家浜》驻场实景演出项目的部分表演形式及所运用的表演技术需借鉴《远去的恐龙》大型科幻演出项目，《远去的恐龙》项目演出时间延期，因此，《印象·沙家浜》驻场实景演出项目也相应延后。

责编：ZB