溢价并购埋雷 54家公司商誉降五成

长江商报消息 A股商誉规模11931.83亿，商誉减值致近20家上市公司首亏

 □本报记者范维雅

随着2017年年报披露完结，商誉减值作为上市公司业绩“杀手”尤为受到市场关注。

长江商报记者通过Wind数据查询发现，共有1869家A股上市公司在2017年12月31日存在商誉，商誉合计数值约11931.83亿。

上述1869家公司中，有吉艾科技、光一科技、吉鑫科技、悦达投资、爱施德、长久物流、坚瑞沃能、阳光城、茂硕电源、新联电子、光明地产11家上市公司2017年年报披露的商誉相较2017年中报下降幅度达90%。另外，有54家公司2017年年报的商誉相较2017年中报下降幅度达50%。

值得关注的是，商誉减值成为上述公司亏损的重要原因。Wind数据显示，在1140家净利润下滑的上市公司中，有250家上市公司2017年年报披露的商誉相较2017年中报有所下降。

1140家公司净利下滑250家商誉下降

4月27日晚间，两市“鞋业第一股”星期六发布2017年年度报告，由此前预计的盈利2494.26万元变更为亏损3.52亿元，上年同期为盈利2083.96万元。

据了解，这也是星期六2009年上市以来的首度亏损。

事实上，上市以来星期六的业绩也一直处于下滑的趋势，净利润从2009年上市当年的1.14亿元拾阶而下，到2016年仅盈利0.21亿元。到2017年，星期六亏损额高达3.52亿元，这也意味着这一年的亏损把过去八年的盈利全部吞噬掉。

对于亏损原因，公司公告称，除了存货减值准备损失增加1.51亿元之外，对D.FUSE(迪芙斯)品牌计提1.85亿元商誉减值准备也是重要原因之一。

事实上，对于亏损，上述原因并非孤例。长江商报记者不完全统计，除了星期六，还有中财金科等近20家上市公司均受商誉减值的影响而导致首亏。Wind数据显示，在1140家净利润下滑的上市公司中，有250家上市公司2017年年报披露的商誉相较2017年中报下降。

11家公司商誉下降幅度达90%

数据显示，自2012年以来，上市公司商誉资产总额快速增长。2012年-2016年，上市公司商誉资产分别为1691亿元、2143亿元、3316亿元、6524亿元和10517亿元。

同期，上市公司计提的商誉减值金额也不断扩大，2012年-2016年，上市公司商誉减值损失分别为10.67亿元、16.83亿元、32.28亿元、77.51亿元和101.31亿元，呈现快速增长局面。

截至昨日发稿时，Wind数据显示，共有1869家A股上市公司在2017年12月31日存在商誉，商誉合计数值约11931.83亿。

上述1869家公司中，有吉艾科技、光一科技、吉鑫科技、悦达投资、爱施德、长久物流、坚瑞沃能、阳光城、茂硕电源、新联电子、光明地产11家上市公司2017年年报披露的商誉相较2017年中报下降幅度达90%。

另外，有54家公司2017年年报的商誉相较2017年中报下降幅度达50%。

中小创成商誉计提重灾区

随着2014年-2016年掀起并购重组潮，2012年至今A股上市公司商誉总值增长已接近6倍。

通过不断的溢价收购，2016年上市公司商誉总值突破万亿。

业内人士认为，对于实施过高溢价收购、高业绩承诺“双高”并购的上市公司，一旦并购标的业绩承诺无法兑现，这些公司极有可能出现商誉减值，从而造成企业利润的下滑甚至亏损。

从并购的业绩承诺期来看，大多上市公司设定为3年，对应2014年到2016年的并购重组高潮，业内人士认为，2018年和2019年A股可能面临较高的商誉减值风险。

值得一提的是，在上述公司中，中小创公司成为商誉计提重灾区。

数据显示，中小板公司商誉占总资产的比例约为5.13%，创业板公司达12.98%，而主板公司商誉总资产占比还不到1%。

有数据显示，2015年创业板外延式并购规模2145亿元，同比增速高达172%。目前市场商誉资产在20亿元以上的公司共128家。10亿以上商誉的合计277家，其中78家是创业板公司，84家是中小板公司。

广发证券分析师戴康认为，外延式并购承诺期满后潜在的财务“洗澡”问题，始终是创业板业绩持续增长的隐忧。2015年是创业板公司外延式并购的高峰期，2016年是次高峰期，并购的业绩承诺期一般是3年左右，2018年和2019年创业板都将面临很大的商誉减值风险。

责编：ZB