海天味业市值三年翻3倍达1600亿

长江商报消息 依托规模效应，主攻高性价比中低端市场

□本报记者陈妮希

全球市值最大的调味品公司海天味业（603288）日前发布2017年年报，展现其强劲赚钱的能力。报告期内公司实现营业收入145.84亿元，同比增长17.06%；归属于上市公司股东的净利润35.31 亿元，同比增长24.21%。

不过，按照销售额计算，海天味业还并不是最大。根据财报数据，味好美2017财政年度总销售48.3亿美元，高于海天味业的23亿美元。

销售规模与销售收入不在同一高度，海天味业如何保持及增加其利润值？香颂资本执行董事沈萌在接受长江商报记者采访时表示：“海天一直在进行产品开发，但在酿造技术等深层次的研发相对有限，因此也很难切入中高端市场。而中低端市场利润率相对较低，需要靠量来带动利润规模。”

声称用5年再造一个海天

阳春三月的最后一天，武汉市洪山区的一家中百超市里，来往的顾客络绎不绝。该超市货架管理员张女士告诉长江商报记者：“酱油里面，海天和李锦记卖得都很好，难分上下。不过，相对而言，海天的折扣活动要多一些，活动期内海天也会相对要卖得好一点。”

公开资料显示，自2014年上市以来，该公司股价大幅上涨，令海天味业估值得到了显著抬升，市值从500亿元飙升到如今的1600亿元，翻了3倍以上。

对于资本市场给出的评估值，海天味业在回复长江商报记者采访时表示：“2014年刚上市的时候，海天提出了第一个未来五年计划，就是从2013年开始到2018年结束，用五年的时间再造一个海天。”

至此，海天味业继续稳坐全球市值最大的调味品公司，也是消费者耳熟能详的大众品牌。

研发大品类面临激烈竞争

海天味业对于产品的研发也是花了很大的力气，秘密研发了近200个新产品，但是，这些作为未来储备的新产品，并没有多少推向市场。相反，在激烈的市场竞争中，在巨大的业绩压力下，海天味业渐渐明晰了一个道理，只有做大品类才是自己业绩增长最快的方式，也是适合海天味业发展的方式，海天味业寄希望于通过规模化的生产来降低成本，通过总成本的降低，来提高自己的核心竞争力，从而确保自己的行业地位。

例如，前期的海天招牌拌饭酱就是自己独立研发的创新性产品，海天味业在这个创新性的产品上投入了大量的人力、物力，但是所得并未达到自己的预期，相反，海天味业依靠成熟的品类，业绩增长迅速。对于海天味业来讲，在产品研发方向上，与其发力新品类新产品，不如在大品类上、在成熟的品类上研发来得快。

调味品专家陈小龙认为，海天味业对于未来，有自己紧迫的目标，要实现年销售收入400亿元，要做这样的体量，对于通过新品来拉动，肯定是不现实的，必须是在大品类平台上进行发力，大品类面临的就是激烈的竞争，真刀真枪地拼市场，拼成本，拼速度，所以对于未来产品研发方向上，海天味业应该是从成熟品类上，做微创新上的研发，而并非是在全新的品类上发力，否则要完成400亿元年销售收入，用五年的时间完成‘再造一个海天的目标’就是不现实的，因为根本没有那么多时间来推进，而作为一个上市公司来讲，市场并不会给海天味业足够的时间。

业绩靠量来带动

酱油是海天的支柱品类，也是中国调味品行业中占比最高的品类，历来是兵家必争之地，随着厨邦、味事达、欣和、六月先、李锦记等品牌全国化的运营，海天酱油也面临四面楚歌的境地。

所谓“成也萧何败也萧何”，海天成于高性价比的中低端市场，但这也可能成为其腾飞的绊脚石。中低端市场利润率相对较低，需要靠量来带动利润规模，竞争越是激烈，利润可能越受影响。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬向长江商报记者分析：“目前来看，海天依托规模效应，利润率非常高。因为其盈利模式跟运营的模式与其他企业不一样，海天已经告别传统运营模式，开始粉丝经济效益挖掘，加上产品盈利及资本盈利双核驱动，未来仍然比较乐观。”

沈萌认为：“海天属于白马消费股，股价泡沫在白马消费股行情带动下，应该是存在的，但在目前的市场背景下，危险程度不高。”

朱丹蓬认为：“作为中国调味品的龙头企业，海天业绩快速增长也预示着中国调味品进入高速发展阶段。”

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