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弘毅投资减持快乐购获36倍收益 两次重大重组前蹊跷套现超17亿

2018-02-26 07:26:38 来源:长江商报

长江商报讯 (记者 魏度) 上市以来业绩持续下滑,却让一众PE股东收获颇丰。曾经联袂“驰援”快乐购(300413.SZ)上市的弘毅投资、绵阳基金、红杉资本,目前几乎全部清盘。

其实,PE股东进出原本稀松平常,但长江商报记者发现,弘毅投资等撤退之时正是快乐购实施重大资产重组停牌之前。不仅如此,弘毅投资均实施折价减持,巨额减持之后,快乐购的流通股东中并未新增机构股东。

2月23日,华中一私募人士向长江商报记者表示,弘毅投资通过大宗交易减持快乐购的过程中,可能存在数量较大的散户接盘,以此规避对股价的影响。

据长江商报记者不完全统计,弘毅投资及其关联方西藏弘志的入股成本约5013.79万元,目前已套现约17.22亿元,加上手中的344万股市值,合计18.46亿元,短短6年间,收益率超过36倍。

然而,与弘毅投资收获满满相反,快乐购经营业绩持续下滑。预计去年净利润为0.7亿元至0.77亿元,这一水平不及上市之前2014年1.54亿元的一半。

弘毅投资6年投资获36倍收益

弘毅投资入股快乐购可以追溯至IPO之前。2009年至2011年1月,快乐购引入弘毅投资、绵阳基金、红杉资本,三者分别出资3054.79万元、1696.15万元、848.07万元 ,持股比依次为21.18%、11.76%、5.88%。

2014年,快乐购吸收陈刚等14名自然人股东,上述三者持股比被稀释至19.70%、10.94%、5.47%。

3年后,通过受让股权,弘毅投资关联方西藏弘志入股,持有917.90万股,占总股本2.77%。根据长江商报记者初步估算,其入股成本约为1959万元。

至此,弘毅投资和西藏弘志合计持有快乐购22.47%股权,入股成本为5013.79万元。

2015年1月21日,快乐购成功闯关IPO,登陆创业板。一年之后,限售股解禁,弘毅投资密集上演减持大戏。

根据快乐购发布的简式权益变动报告书,2016年3月22日、5月16日、5月25日,短短2个月,弘毅投资3次均减持了1757.56万股,合计减持5272.68万股,占总股本13.15%。同期,关联方西藏弘志也实施了三次减持,合计减持742.32万股,占总股本1.85%。

根据减持均价,长江商报记者粗略计算发现,弘毅投资三次减持分别套现4.75亿元、4.26亿元、4.20亿元,合计为13.21亿元亿元。西藏弘志三次减持分别套现6688万元、5995万元、5913万元,合计为1.86亿元。二者合计套现15.07亿元。

三次减持后,弘毅投资持有快乐购1247.15万股,持股比3.11%,西藏弘志持有175.58万股,持股比0.438%。二者合计持有1422.74万股,占总股本3.548%,不再是持股5%以上的重要股东。

长江商报记者发现,2016年6月至去年9月底,西藏弘志未再出现在快乐购前十大股东(含流通股东)中,弘毅投资和西藏弘志持股数量减少903.15万股,占总股本2.25%。此间,快乐购股价最低19.51元,最高为30.58元,以均价20元计算,弘毅投资和西藏弘志合计套现2.15亿元。

由此可见,截至去年9月底,弘毅投资和西藏弘志合计套现17.22亿元。加上手中所持344万股,以2月23日收盘价35.95元计算,市值为1.24亿元。整体而言,弘毅投资一方以5000万元的成本入股,收获了18.46亿元财富,收益率高达36.82倍。

重组前折价减持,受让方或为散户 

作为曾经的二股东,弘毅投资密集减持过程中,快乐购前十大流通股东中并未新增的入局者。

与很多PE股东减持有所不同的是,弘毅投资的大幅减持发生在快乐购的重大资产重组停牌前夕,且股价并未大幅上涨。

长江商报记者查询发现,上市3年,快乐购推出了两次重组。2016年5月25日,弘毅投资实施当年第三次大幅减持,15个交易日后的6月20日,快乐购宣布停牌,筹划重大资产重组。根据彼时预案,芒果传媒拟将旗下所属7家公司注入快乐购。这7家公司分别是:快乐阳光、上海天娱传媒、芒果娱乐、芒果影视、上海芒果互娱、湖南金鹰卡通和湖南天娱广告。最终,由于重大资产重组方案中涉及的标的公司资产状况较为复杂,重组方案尚待商讨和完善,实施条件尚不成熟等原因,这项收购计划在2个月后宣告落空。

时隔不到一年的去年4月,快乐购再启重组,公司拟收购快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐等五家公司各100%股权,交易作价115.5亿元。

而在此次重组停牌前,弘毅投资也减持了378.7万股。

两次重组利好刺激股价大幅上涨。第一次重组,股价最高涨至30.58元,第二次股价最高达36.70元,均大幅高于弘毅投资减持价格。

长江商报记者查询发现,弘毅投资均通过大宗交易折价减持,如2016年3月22日,快乐购最低价为28.88元,收盘价29.06元,弘毅投资减持价27.03元,前一日收盘价29.75元,折价率9.14%。

此外,弘毅投资实施高达6000多万股的减持,快乐购前十大股东中并未出现新面孔。

2016年上半年,弘毅投资3次减持,单一对手方收购单笔最大股份数为467.56万股,时间为5月25日,次高为350万股,但在公司股东名单中,并无新增机构股东。

一私募人士称,弘毅投资的这些股份可能分散卖给了大量散户,亦或是分散账户代持。在其看来,亦可能是买卖对倒,以规避税收。“目前,弘毅投资还享有前述减持股份收益权。”该私募人士猜测,弘毅投资可能仍将享受重组利好。

不仅如此,弘毅投资的减持,交易对手方一次购买的股份多低于50万股,超过50万股的只有17笔,大部分在30万股至10万股之间这样的交易数量,也可以避免登上交易龙虎榜,降低曝光率。

“作为曾经的二股东,按照常理,弘毅投资会知晓快乐购重组利好,而其偏偏在重组停牌之前减持,颇值得玩味。”上述私募人士称。

经营业绩持续下滑,股价却一路攀高

弘毅投资、绵阳基金、红杉资本三大PE助力的快乐购,上市以来经营业绩持续下滑,或靠重组改善。

财务数据显示,2014年开始,快乐购的经营业绩步入下滑通道。2013年,快乐购实现营收31.50亿元、净利润1.85亿元。而2014年至去年8月底,公司实现营收分别为27.38亿元、27.98亿元、32.19亿元、20.81亿元,去年前9个月,同比下降16.09%。同期净利润分别为1.54亿元、0.95亿元、0.67亿元、0.29亿元,同比分别下降16.64%、38.29%、30.04%、16.06%。

上月发布的业绩预告显示,预计2017年全年的净利润变动区间为0.7亿元至0.77亿元,同比增长5.22%-15.74%。即便如此,这一净利润水平仍不及上市前一年1.54亿元的一半。

在经营业绩下滑、三大股东离场情况下,二级市场,快乐购的股价却异常坚挺。

快乐购上市之后股价一路高攀至99.41元,2016年公司股价大幅回落至25元左右。伴随着两次重组预案的推出,股价大幅上扬至30元上方。

长江商报记者注意到,目前正在进行的重组,收购标的方均作出了业绩承诺,2017年至2020年的4个年度,合计净利润将达到41亿元。

公开信息显示,快乐购的此次重组已经获得广电总局等批复。

上周五,针对经营业绩下滑、公司重组以及股东减持等问题,长江商报记者致电快乐购。一投资者热线人士表示,将让专业人士回复。但截至发稿时,尚未收到具体回复。


责编:ZB

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