周小川谈“明斯基时刻”，我们应注意什么？

长江商报消息 自2017年7月全国金融工作会议以来，“黑天鹅”“灰犀牛”等金融名词一度占领媒体头条。近日，一个新的名词——“明斯基时刻”又成为市场关注的焦点。

中国人民银行行长周小川在谈到防范系统性金融风险的重点时称，如果经济中的顺周期因素过多，会导致市场过于乐观并造成矛盾的积累，从而到一定时候出现“明斯基时刻”。周小川同时指出，“这种情况的剧烈调整，是我们重点防止的。”

自经济学家保罗·麦考利最先使用“明斯基时刻”来形容俄罗斯金融危机之后，这一词还常被用来解释上世纪80年代末亚洲、随后美国以及全球2007年遭受的数轮市场动荡。此后，这一研究时不时地还会成为全球央行官员提示风险讲话的主题观点，包括美联储主席珍妮特·耶伦和英国央行行长马克·卡尼。

在周小川看来，“明斯基时刻”就是中国防范系统性金融风险的重点。具体来看，中国可以通过去杠杆降低风险的积累。中国高杠杆上的主要原因是企业部门杠杆率偏高，其中包括直接融资偏弱，靠债务融资比重过高的问题，也有企业使用资金效率较低的问题。“在这个方面，我们特别强调推动供给侧结构性改革。”周小川还认为，目前并不要家庭部门去杠杆，其更应注重增长过程中质量并保持稳健。

值得注意的是，全国金融工作会议提出了“双支柱”调控框架，中国人民银行副行长易纲介绍，“双支柱”指的是货币政策和宏观审慎政策，“中国较早探索和实践货币政策与宏观审慎政策相结合的方式，一方面积极稳妥推动货币政策调控框架从数量型向价格型转变，创新货币政策工具；另一方面，也在着力建立金融宏观审慎框架。”“双支柱”有望在两方面发挥作用：一是保持币值稳定，二是维护金融系统的稳定。（新华社）

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