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金马科技存货周转率不及同行一半

2017-09-20 07:37:23 来源:长江商报

长江商报消息 7家关联公司6家亏损,境内外两起诉讼案为扩张添堵

□本报记者 沈右荣

时隔8个月,专业从事游乐设施开发、生产和销售的中山市金马科技娱乐设备股份有限公司(简称金马科技)二次闯关IPO,试图借力资本市场进行产能扩张。

10年来,凭借其优秀的创意、策划和丰富的产品线,及市场竞争优势,金马科技已经发展成为国内规模最大的大型游乐设施制造企业之一,宋城旅游、万达城、欢乐谷等大型主题公园皆是其客户。

不过,金马科技的盈利能力不太稳定。2014年至今年一季度,其实现营业收入3.48亿元、4.96亿元、4.89亿元、0.82亿元,同期净利润为0.67亿元、1亿元、0.88亿元、0.13亿元,二者波动均较明显。

去年12月,金马科技首次IPO被否,市场猜测与其关联交易相关。长江商报记者发现,今年一季度,7家关联公司6家处于亏损状态。

此外,金马科技还涉及侵权诉讼,以致境外扩张部分区域被堵。

值得关注的是,金马科技的存货水平高企,占报告期末流动资产的三成多,而其存货周转率偏低,不及行业均值的一半。

上周,针对上述诸多问题,长江商报记者向金马科技发去了采访函,至今未获得具体回复。

业绩波动大 关联公司多亏损

金马科技通过长期占营业收入超10%的研发投入,收获了39项专利。不过,技术能否顺利转化为实实在在的业绩,还很难说。报告期,金马科技的经营业绩波动较大。

数据显示,2014年至今年一季度,其实现的营业收入为3.48亿元、4.96亿元、4.89亿元、0.82亿元,2015年达到高位,去年回落明显。同期净利润为0.67亿元、1亿元、0.88亿元、0.13亿元,2015年处于高位,去年则下降了12%。

经营业绩不稳定,或许与子公司业绩存在一定关系。

金马科技拥有两家全资子公司,即金马结构安装、金马游乐工程。截至去年底,金马结构安装总资产30.28万元、净资产为-10.49万元,净利润亏损13.89万元。今年一季度末,该公司扭亏为盈,总资产达244.1万元,净资产114.57万元,净利润125.06万元。

相较金马结构安装,金马游乐工程的经营并无明显改善。去年底,其总资产3478.45万元、净资产-33.82万元,净利润为-99.36万元。今年一季度,其总资产为3586.34万元、净资产为-50.90万元,净利润为-17.08万元。

此外,关联公司大部分亏损或许也影响着金马科技的业绩。

去年的招股书披露的信息显示,金马科技的关联交易较为频繁。2014年和金马游艺机、荔苑乐园、中山幻彩、天伦投资、古镇云顶星河发生销售产品等1547万元的关联交易。2015年和荔苑乐园、古镇云顶星河发生关联交易,金额为3628万元。而去年仅在上半年就和长沙云顶星河、古镇云顶星河等发生关联交易2997万元。

长江商报记者发现,金马科技7家关联公司,去年4家净利为亏损,今年一季度,亏损关联公司的数量增加至6家,仅金马游艺机一家盈利,6家关联公司共计亏损834.81万元。

一名会计师向长江商报记者表示,一般而言,为了“拔高”业绩,一些拟上市公司通常提高产品销售价格或者降低采购价格,通过关联交易输血给拟上市公司,达到粉饰业绩目的。

该公司是否通过关联交易粉饰业绩?金马科技并未给予回复。

侵权诉讼为市场扩张添堵

境内外两起诉讼将直接影响到金马科技的市场扩张步伐。

招股书显示,金马科技及关联公司涉及两起重大诉讼或仲裁事项,即九江民生文化旅游发展有限公司(简称九江旅游)拖欠公司货款案和关联方金马游艺机遭赞培拉指控案。

第一起诉讼案件为,因九江旅游拖欠公司货款,金马科技于2015年11月向江西省九江市中级人民法院提起民事诉讼,要求对方支付拖欠的货款1641.50万元、违约金203.91万元以及并承担全部诉讼费用。

去年底,江西省高级人民法院作出终审裁决,判令九江旅游支付货款1641.50万元及违约金(违约金具体金额根据违约时间计算),并承担一审案件受理费 13.73万元和保全费0.5万元及二审案件受理费2.40万元。最新消息是,判决生效后,九江旅游并未执行,金马科技已申请强制执行。

值得一提的是,2015年,金马科技曾对九江旅游拒绝支付1641.50万元货款全额计提了坏账,使得当年坏账损失较上一年度大增638.91%。对此,曾有人士质疑,金马科技全额计提坏账准备或许有更深层次原因。从目前通过司法途径追讨来看,并非九江旅游完全无支付能力。对此,金马科技没有回应市场质疑。

金马科技的第二起诉讼案则是受关联方金马游艺机被指控的殃及。据招股书披露,2011年,金马游艺机遭赞培拉指控其试图在美国销售5款“仿冒”赞培拉设备的产品,并使消费者误以为这5款产品是赞培拉生产的。金马游艺机积极应诉,几经周折也无法推翻美国法院当初作出的缺席判决。去年2月3日,美国法院再次作出判决,除了前述永久性禁止令外,不支持损失赔偿,但判令金马科技赔偿赞培拉诉讼费用6760.21美元。

金马科技称,受该案影响,2012年至2016年1月至6月,公司生产的与金马游艺机5款涉诉产品相同的产品始终未能在美国销售,本次诉讼导致公司该等产品未来除非修改外观否则无法进入美国市场。此外,金马科技的海外销售不断萎缩,报告期的销售收入为246.46 万元、123.23 万元、503.62万元及0万元,占同期营业收入的 0.71%、0.25%、1.03%和 0.00%。而在2012年,海外销售收入占营业收入的比例为10.02%。

存货周转率

不及行业均值一半

市场扩张因诉讼不太顺利,金马科技的存货处于高位,殃及公司流动性。

财务数据显示,今年一季度,金马科技的流动资产7.10亿元,流动负债6.06亿元,流动负债与流动资产的比例为85.35%。在流动资产中,货币资金2.70亿元,存货2.45亿元,应收账款0.92亿元,预付账款0.34亿元,存货与应收账款合计3.37亿元,占流动资产的47.46%。

应收账款及存货的高位运行,带给公司的可能是坏账损失及存货跌价。

报告期,金马科技的应收账款产生的坏账损失为272.06万元、2010.28万元、380.34万元、41.64万元,存货跌价损失方面,2014年及今年一季度未计提,2015年、2016年分别为413.61万元、298.39万元。

在流动负债中,金马科技的预收账款较高,报告期为5.16亿元、4.99亿元、5.19亿元、5.70亿元。预收账款占了报告期流动负债的85%以上。预收账款高企,给金马科技带来了流动性。对此,金马科技解释称,公司产品主要为大型游乐设施,从签订合同到产品验收确认收入周期较长,公司一般按照进度收款,截至产品验收前,累计收款一般可达60%至70%以上。

然而,从偿债能力指标看,金马科技存在流动性不足问题。报告期,金马科技的流动比率为0.9倍、1.03倍、1.15倍、1.17倍,速动比率为0.5倍、0.66倍、0.77倍、0.77倍,虽然呈上升趋势,但与同行相比,要逊色很多。今年一季度,流动比率、速动比率行业均值为9.3倍、8.67倍,均为金马科技的8倍多。对此,金马科技称,公司的预收账款金额较大,导致上述指标较低。

再看金马科技的资产周转能力。2014年至去年,其应收账款周转率为5.08次、5.29次、4.46次,低于行业均值8.21次、7.32次、7.17次。同期存货周转率为0.81次、1.09次、0.94次,不到行业均值2.30次、2.21次、2.27次的一半。金马科技解释称,低于同行业可比公司水平,是公司所销售产品生产周期较长所致。

责编:ZB

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