54家上市公司业绩预告变脸 “黑天鹅”从何而来？

长江商报消息 A股近三分之一上市公司发布半年报

一旦业绩不达预期，再好的题材都可能烟消云散。

A股上市公司半年考正迎来最后的冲刺阶段。截至8月20日，沪深两市共有1004家公司发布了2017年半年报，接近上市公司总数的三分之一。同时，有2483家公司发布了2017年上半年业绩预告，其中有54家出现业绩预告变脸（向下修正），成为此轮财报披露的“黑天鹅事件”。

中小板、小市值、次新股成新特征

以往的业绩预告变脸，多与公司所属行业变化有关，而在此轮财报披露中，中小板、小市值、次新股成为“变脸”公司的特征。

先来看“中小板”，在54家业绩预告变脸的公司中，来自中小板的公司多达43家，其余公司中，8家来自创业板，1家来自沪市主板。如果把范围缩小至“变脸并首亏”，12家公司中则有10家来自中小板，1家来自沪市主板，1家来自创业板。

其次是“小市值”，从统计数据来看，业绩变脸的公司市值普遍比较小，54家公司平均市值为85.09亿元，中位数为49.21亿元；首亏的12家公司，平均市值仅为56亿元，中位数不足46.49亿元，仅有1家公司市值超过百亿。

次新股业绩预告“变脸”的情况同样突出，54家业绩预告变脸的公司中，有14家为2016年以后上市，占比25.63%；其中8家为2017年以后上市，占比为14.81%。首亏的12家公司中，则有2016年7月28日上市的超讯通信。

审视公司抵御行业风险能力

为何此轮业绩变脸公司集中出现中小板、小市值、次新股之中？有市场人士分析称，这与当下经济环境不无关系，这些公司的行业地位尚未确立，一方面在行业巨头的进攻下，面临日趋白热化的竞争，另一方面，资本市场也不会像过去那样提供“非常便捷”的融资、并购工具，公司没法用并购手段“鲤鱼跳龙门”。

例如，上半年亏损1.35亿元的人人乐解释，业绩下降主要是受经营成本费用上升、电商冲击、行业竞争加剧等因素的影响，客流下滑，销售收入及盈利水平持续下降超出预期，同时，对前期计划关闭的门店进行了损失预提。上半年亏损2596.72万元的北玻股份则表示，控股子公司天津北玻由于客户原因，部分大额玻璃订单推迟提货。同时，供应商由于环保标准要求提高，供货延期，影响了设备的整体生产进度，致使公司订单延期发货。上半年亏损628.9万元的通合科技表示，公司向新能源车方向进行市场开拓和销售推广，上半年投入约1400万元，但效益尚未明显显现，加之国家电网电动车充电站投资力度下降，以及部分下游客户受新能源车补贴政策调整影响较大，导致公司充电桩及电动车车载电源业务收入降幅较大。

不难看出，这些公司所在行业均出现了一定程度的变化，由于公司实力有限无法有效抵御行业变化风险，只得接受业绩下滑的局面。

与之相比，一批化工、造纸、煤炭、有色等行业公司，却因市场需求回暖而收益明显提高，甚至大幅向上修正业绩。

例如，中煤能源在发布今年一季报时还低调表示，努力实现公司盈利稳中有增。在7月25日发布的上半年业绩预告中，其预测当期净利润为15亿至18亿元。原因是上半年经营继续保持平稳，公司业绩明显提升。

有市场人士认为，上市公司在进行业绩披露时，应当严格按照法律、法规和交易所股票上市规则的规定，规范运作。另外，投资者也应提高防范意识，当公司所处行业发生变化时，应理性判断其抵御风险能力，而不是简单相信业绩预告。（本报综合）

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