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海宁家纺非经常性损益占净利六成

2017-08-16 01:51:24 来源:长江商报

长江商报消息 资产负债率高出行业均值近29%,2016年剔除营业外收入的营收大降102.67%

□本报记者 沈右荣

受电商冲击,坐在家里收商铺租金的海宁中国家纺城股份有限公司(简称海宁家纺)正谋求产业升级。

成立于2012年的海宁家纺经过5年发展,已成为中国布艺行业不可忽视的一分子。近年来,其营业收入和净利润均出现较大幅度增长。

然而,长江商报记者发现,去年,海宁家纺净利润首次突破亿元大关,增幅为81.23%,但同期公司营收仅微增0.15亿元。这背后是非经常性损益帮了大忙。数据显示,海宁家纺去年的非经常性损益净额为7074.26万元,占当期净利润的63.36%,扣除这一笔非经常性损益,其净利润为0.42亿元,比上一年扣除非经常性损益的利润0.39亿元,仅增加0.03亿元。

此外,从海宁家纺财务状况看,去年底,其资产负债率为71.20%,高于行业均值近30个百分点。财务报表中,今年上半年,其1.85亿元的流动资产中,其他流动资产高达1.31亿元,如果剔除以预收租金缴纳的各项税金构成的其他流动资产,将难以覆盖1.67亿元的流动负债。

对此,海宁家纺表示,公司急需通过上市拓宽融资渠道,缓解流动性压力及进行产业升级。

扣除非经常性损益利润仅增加0.03亿

正在闯关IPO的海宁家纺业绩靓丽的背后,非经常性损益功不可没。

招股书显示,2014年至今年上半年,海宁家纺的营业收入为0.79亿元、1.26亿元、1.41亿元、0.74亿元,稳步向上。对应同期的净利润为0.31亿元、0.62亿元、1.12亿元、0.30亿元,堪称靓丽。而公司的综合毛利率普遍较高,报告期均超70%。

上述数据显示,去年,海宁家纺的净利润由2015年的0.62亿元跃升为1.12亿元,首次突破亿元大关,增幅为81.23%。但是,同期公司的营业收入仅微增0.15亿元。

海宁家纺为何会出现营收微增、净利润大增的现象?原来,是非经常性损益帮了大忙。

长江商报记者查询发现,去年,海宁家纺的非经常性损益净额为7074.26万元,占当期净利润的63.36%,扣除这一笔非经常性损益,其净利润为0.42亿元,比上一年扣除非经常性损益的利润0.39亿元仅增加0.03亿元。

实际上,去年,海宁家纺的营业总收入1.41亿元中,营业外收入达到9434.35万元,这主要是政府补助及处置资产的收入。如果抛开这笔收入,其营业收入仅有4642.05万元。而2015年,营业总收入1.26亿元,营业外收入0.32亿元,剔除营业外收入的营业收入为9408.01万元。由此看来,剔除营业外收入,海宁家纺去年的营业收入比2015年少了4765.96万元,增幅为下降102.67%。

针对这一现象,昨日下午,长江商报记者多次拨打海宁家纺公布的联系电话,但一直无人接听。

近年来,海宁家纺的非经常性损益呈上升趋势。2014年至今年上半年,其数据为469.56万元、2343.94万元、7074.26万元及369.44万元,占当期净利润的比例分别为15.09%、38.35%、63.36%及12.56%。

长江商报记者查询发现,海宁家纺的非经常性损益主要来自政府补助及非流动资产处置。

数据显示,2015年至今,计入递延收益的政府补助分别为4499.80万元、6199.29万元、5990.58万元,合计达到1.67亿元。当期,扣除非经常性损益的净利润仅为1.06亿元。

负债率水平持续下降,但仍处于高位

快速发展的海宁家纺还存在一定的偿债压力。

招股书显示,2012年成立的海宁家纺当年就启动了重大资产重组,耗资1.03亿元一口气收购了装饰城公司、原料交易中心公司、被面市场企业相关土地房产,奠定了海宁家纺发展的基础。截至目前,这三大块仍是其主要收入来源。

不过,早期蛇吞象式并购也给海宁家纺的财务造成不小的压力。

数据显示,2014年至2016年,海宁家纺的资产负债率为82.14%、78.53%、71.20%,虽然随着公司的业绩稳步增长,负债率水平持续下降,但仍然处于高位。

目前,行业可比公司资产负债率的平均水平为52.90%、52.80%、42.43%,去年底,海宁家纺比行业均值高出28.77%。

另外一个衡量企业支付利息费用的指标利息保障倍数,海宁家纺也低于行业均值。近三年,海宁家纺的数据为21.69倍、15.45倍、39.33倍,行业均值为46.03倍、24.31倍、52.47倍。

当然,从流动比率和速度比率两个考量企业短期偿债能力指标看,报告期,海宁家纺的这两个指标数据均在上升,今年上半年均达到1.1倍,也高于行业平均水平,这从一定程度上说明,预收租金模式为海宁家纺提供了稳定的现金流,其短期偿债能力比较强。

但是,也正是预收租金模式,使得海宁家纺的其他流动资产猛增,掩盖了其债务压力。

海宁家纺的财务报表显示,今年上半年,其1.85亿元的流动资产中,其他流动资产高达1.31亿元,占比超七成。相较同期的1.67亿元的流动负债,存在较大的覆盖压力。

海宁家纺的其他流动资产均为预收租金缴纳的各项税,报告期末,其他流动资产占流动资产的1.15%、33.34%、34.76%及71.14%。

公司解释,2015年末,其他流动资产大幅增长缘于预收租金缴纳的营业税和房产税。今年上半年主要是购买了5500万元的银行理财。

电商冲击下传统模式亟待升级

电商大潮下,海宁家纺的传统模式亟待升级。

目前来看,经过前几年的快速发展,海宁家纺连续三年被列入前“ 20家布料及纺织品市场”名单,而海宁家纺是唯一一家专注于布艺产品的产地型专业市场。海宁家纺拥有商铺2800多个,截至去年底,其商铺出租率超过95%。

不过,正如海宁家纺所言,互联网和移动互联网的高速普及,电子商务迅速崛起,线下的交易模式已经逐渐开始向线上渠道转化。电子商务提供更加便捷的信息交流平台,有利于降低交易成本。目前,布艺专业市场受电商的影响没有百货零售行业大,但电商构成的网络渠道成为布艺专业市场不能忽略的影响因素。

此次IPO拟募资2.50亿元,海宁家纺准备将2.28亿元投向老市场改造升级,其余的用于“布艺之窗”电商服务平台建设。

对此,业内人士表示,海宁家纺的经营模式较为传统,电商之路走得较慢。目前,全国不少服装、布艺等市场电商化,海宁家纺此次才开始重点布局,落后半拍。也有人士认为,布艺市场面对的是批发商,电商冲击相对要小些,如果海宁家纺的电商布局迅速跟上,对其产业升级有积极影响。

长江商报记者注意到,今年上半年,海宁家纺仅有的两家控股子公司电商公司及科技产业园均陷入亏损,前者2015年成立,注册资本50万元,上半年亏损21.94万元,后者去年至今均亏损,上半年亏损46.10万元。

责编:ZB

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