湖北金融新模式唤醒企业沉睡资产

长江商报消息 全省要素市场将形成“六控六参六筹”格局，华中要素市场集群效应凸显

□本报记者 郑玮 但慧芳 实习生 尹学钰

“当……”光谷资本大厦交易大厅内，来自各地的企业家和投资者们正用一串串钟声宣告自己的到来。接下来，他们将活跃于股权交易、文化产权交易、碳排放权交易、知识产权交易等各类要素交易市场，带着中小微企业的发展希冀，以多种交易形式大放异彩。

湖北要素市场集群效应日渐凸显，光谷资本大厦这座半透明椭圆形建筑正吸引着来自全国乃至世界各地越来越多的关注。据长江商报记者了解，湖北要素交易市场有望再添数员新兵，形成“六控六参六筹”的市场体系，广泛涉及非上市公司股权、文化产权、碳排放权、知识产权、排污权等多种要素交易平台。

7月15日，国内规模领先的要素交易市场集群——光谷联合产权交易所党委书记、董事长陈志祥博士接受长江商报采访时介绍，下一步，光谷联交所还拟发起或参与筹建硒资源交易、光伏产品交易、水权交易等创新平台，要素市场体系的建设将更为丰富和完备，湖北“新金融”模式日渐成熟。

碳交易市场

碳成“隐形资产”企业靠“卖碳”获利近400万

“企业通过节能改造，煤耗大大下降，节约下来的排放量，在碳交易中心首日就卖出20万吨，企业获得约400万元收入，实现了二次利用。”湖北能源鄂州电厂总经理廖述新喜不自禁地表示，从没想到碳排放也能形成经济效益。

让湖北能源尝到“甜头”的正是湖北日益完善的碳交易市场。

据了解，碳交易市场是湖北要素市场的创新活跃要素之一，通过让排碳“有价”，倒逼企业节能减排，湖北是全国仅有的七家之一、也是中部地区唯一的碳排放权交易试点省份。

目前，根据对一年耗能6万吨标准煤以上的工业企业碳排放盘查结果，湖北已将138家企业纳入碳排放配额管理，涉及电力、钢铁、水泥、化工等12个行业。湖北能源集团股份有限公司董事长肖宏江表示，湖北碳排放权交易中心交易首日前五单交易均出自湖北能源。“碳排放变成了流动资产，现在卖了，到时候再看市场行情买入也行。”

“价格是最能反映市场供求关系的信号。在履约期前，配额不足的企业往往需要高价购买排放配额，这倒逼无法履约企业下决心节能减排，同时也让按时履约企业获得高价收益，从而更有动力降低能耗以及排放。”武汉大学气候变化与能源环境研究中心主任齐绍洲教授认为，只有让纳入配额管理的企业或者吃到“苦头”，或者尝到“甜头”，碳交易才能真正起到调控排放的作用。齐绍洲认为，只有通过交易产生价格信号，才能由此促使企业以最低代价落实节能减排任务，建碳市场，就要发挥市场功能。

鄂州发电公司副总经理闵俊华介绍，近两年来，该公司参与碳排放总交易额达3334万元，实现收益370万元，目前公司碳资产还有15.76万吨，碳排放配额已经成为了公司的“隐形资产”。

据统计，去年湖北碳市场交易量、累计日均成交量、引进省外和境外资金数量、市场参与主体数量等指标均排名全国第一，碳价格稳定在每吨21-29元之间，已成为全国的碳定价中心雏形。

湖北碳排放权交易中心目前总计减排量达932万吨，还推出碳现货远期金融产品创新，在全国首创碳众筹业务。

产权交易市场

为企业“量身定制”一标的增值率高达1272%

越来越多的资产通过产权交易市场“起死回生”。

武汉华信高新技术股份有限公司（下称“华信股份”）的破产资产就经过3个小时的激烈竞价被成功“盘活”，最终以总金额2.1亿元成交，较起拍价增值8000万元。

7月15日，光谷联合产权交易所涉讼资产交易部相关工作人员向长江商报记者介绍，华信股份前身为武汉市六渡桥百货公司，主营对销贸易和转口贸易。

2014年11月4日，武汉市中级人民法院根据债权人申请，裁定批准华信股份进入重整程序，2015年1月10日，光谷联交所作为交易机构代理有关资产转让事宜，公开处置武汉市江汉区中山大道桥东、桥西商城六处标的资产，标的总价值约为1.3亿元。

“标的在江汉路中心路段，位于武汉市江汉区中山大道，东临前进路，西临三民路，是老牌的商业、金融要道，但标的属于20世纪90年代老建筑，基础设施陈旧，乱搭乱盖严重，标的之间分割不清等状况十分突出，给资产处置带来极大的难度。”杜林森介绍，联交所经过实地勘察，形成了“化整为零、分类处置”的项目操作方案，按照实际租户、实际用途和面积大小作为细分条件，将两处标的划分为6个资产包，其中，桥东商城独立为一个资产包，桥西商城分成5个资产包。

为了实现资产价值最大化，从而保障债权人合法权益，联交所按照意向受让方人数进行区分，如征集到一家符合条件的意向受让方，则采取协议转让，如果征集到两家及以上受让方，则采取网络竞价方式确定，为债权人“量身定制”拍卖方案。

经过联交所多轮针对性项目介绍和重点推介，该项目最终征集到了9家意向受让方， 经过3个小时的激烈竞价，最终以总金额2.1亿元成交，较起拍价增值8000万元，增值率达到61.54%。

其中，第一场竞价标的为“江汉区中山大道桥西商厦第9层房产、第10层房产和第11层房产”。在短短29分钟内，经过132轮激烈竞价，标的最终以总金额3020万元成交，较起拍价增值2800万元，增值率达1272.73%，成为交易所迄今为止增幅最大、影响力最广的一宗非国有资产处置项目。

资产处理中还有更多的“意外惊喜”。光谷联交所金融资产交易部负责人介绍，武汉大学资产管理公司代表武汉大学，想从持股十多年的海特生物中退出，7000多万元的标的最后卖出了1.1亿，增值4000万元，增值率达到了50%以上。

“由于前期准备充分，多位投资者对项目感兴趣，总共竞价达到了58轮，竞价到9000万元的时候，进入白热化。”该负责人表示，最后，由一家医药投资类企业以1.1亿元夺得标的，就连债权企业也很意外。

资本要素市场

提供解决方案 打造多元的金融普惠服务

在如今“资产荒”的大环境下，湖北的要素市场集群无疑为广大企业提供了一个个优质解决方案，唤醒了原本沉睡的资产。

武汉大学中国金融工程与风险管理研究中心主任叶永刚教授向长江商报记者分析，交易所体系的建立既为建立区域金融中心打下了坚实的基础，又促进了实体经济的发展，使得产业发展中需要的要素在市场上都能成为金融新的融资渠道，让非金融的交易更具有金融属性。

“传统金融体系的资金属性在本质上与交易所投融资需求是不相匹配的。”陈志祥表示，产权市场与普惠金融的要求正好匹配，其以“融资成本低、融资管道丰富”特点，充分发掘产权市场的金融属性和资本属性，完全可以为中小微企业提供优质多元融资服务，全面推进普惠金融战略实施。

陈志祥认为，在新金融发展的大背景下，多年来赖以生存的传统金融模式正在受到冲击，天然的优势逐步丧失。以资本要素交易为导向的交易所新金融模式能有效弥补传统金融模式的不足。

首先，在交易所新金融模式中，交易所为资金的供需双方提供对接平台，使双方信息高度对称，有利于为客户量身打造符合其需求的融资产品，避免交易风险的产生。其次，建立以资本要素交易为导向的交易所新金融模式可以充分发挥互联网金融的优势，改变以银行为主导的传统金融模式，使市场中更多的融资需求者可直接参与到融资活动中去。再次，交易所以其技术、信息、网络等优势资源，为投融资双方提供融资信息平台，有针对性地满足客户对市场信息的需求，跨越了时间和空间的限制，提高了市场资源配置的效率，方便小微企业融资业务的进行，节省投融资双方人力、物力、时间等成本，使收益大于投入。

“在新金融的体系中，我们的合作对象也优化了，一类是行业里的龙头企业，比如武汉国际矿业权交易中心，对象是湖北地矿公司；第二类是与主流的金融机构，比如与券商合作，长江证券参股了股交中心，天风证券除了参股农畜产品交易所以外还参股长江众筹。”陈志祥介绍，第三类合作对象则是行业内具备实力的民营集团，比如与陆羽集团合作设立的茶交所，就是在理念和运作方面非常具有创新性和先进性的专业要素平台。

随着长江产业基金发展势头迅猛，光谷联交所计划借力长江产业基金的发展助推湖北资本要素市场建设，从而形成“并联+串联”的协同发展格局，进一步促进要素市场的腾飞。

在光谷资本大厦内，武汉股权托管交易中心为中小企业提供多元化的融资服务。本报记者 吴薇 摄

利用双引擎助力湖北要素市场

长江商报消息 湖北碳排放权交易中心交易总额居全国第一，武汉股权交易中心融资金额近500亿

□本报记者 但慧芳 郑玮 实习生 张淞 尹学钰

7月15日，电商大佬百度宣布在金融版图上“再落一子”，成立百金互联网金融资产交易中心，主要方向为债权、私募债券、资产支持证券等各类金融资产提供撮合交易，连接资金端与资产端。

如今，国资和民营布局专业交易所业务正火，据长江商报记者了解，截止到7月，全国32个省市交易场所达874家，囊括200多个品种近700个合约。仅湖北地区筹备中的交易平台就有湖北华中体育产权交易中心、武汉光伏产品交易中心、长江互联网金融资产交易所等6个专业交易平台，此外水权交易、林权交易等创新平台也被纳入规划范围。

“专业交易平台的建设是对多层次资本市场的进一步拓展，在集约效应形成的同时进行规范管理，将进一步完善资本要素市场体系。”7月15日，武汉光谷联交所党委书记、董事长陈志祥对长江商报记者表示。同时，武汉大学中国金融工程与风险管理研究中心主任叶永刚表示，目前还处于鱼龙混杂的状态，“部分要素市场甚至沦为开‘赌场’的地方。不过，湖北省做市场的路线比较规范，坚持国资控股为主的方向和为实体经济为产业服务的路线。”

为企业服务

搭建多元化融资交易平台

在股权、产权等大类别之外，要素交易平台的细分趋势越来越明显。

根据CHINAFT《行业数据库》显示，截止到7月，全国32个省市交易场所达874家，囊括200多个品种近700个合约，包括各矿产品类、农产品品类、收藏品品类和版权、债权、公共资源等，一些小众的市场花木品类、液氮等能源资源都有交易所涉足。

去年开始筹备互联网众筹交易所平台的长江众筹金融交易所（筹）筹备组副组长、首席运营官贺捷告诉长江商报记者，该交易所基于对众筹领域的探索和结合其股权交易方面的特性，将建立一个打通政策面、市场面，为企业会员及投资人提供一揽子服务的平台，今年内或将正式开展挂牌交易等服务，“以此规范已有的市场。”

相比于民资机构更强调稳健，规划为众筹方提供账户监管体系、支付体系、设计方案、梳理交割、市场宣传等综合服务，并建立交易会员体系，筛选真正有实力、符合条件的投融资双方进入交易所。

事实上，在湖北地区，目前正在筹备中的交易平台就有体育产权交易、船舶资产交易、旅游资源交易、珠宝玉石交易等多个专业交易平台，硒资源交易、光伏产品交易、水权交易等创新平台，也纳入规划范围。

资料显示，光联交所已成立和正在筹建的湖北要素交易平台体系，既包括国有企业资产、行政事业单位资产、国有金融资产和法院涉讼资产交易等内部交易平台，也囊括了非上市公司股权、文化产权、碳排放权、知识产权、排污权、矿业权等权益类要素，同时，筹建中的平台还覆盖了体育、船舶、旅游、珠宝等行业要素。

“资本要素市场作为‘场外市场’，在经济理论上属于‘长尾市场’的范畴，应主要服务于两个“‘非标’”，即为‘非标’企业和‘非标’资产实现融资服务。”武汉光谷联合产权交易所党委书记、董事长陈志祥博士7月15日接受长江商报记者采访时表示，“企业需要什么要素市场，我们就盘活、搭建这类市场。”

陈志祥介绍，基于对湖北恩施的硒资源和十堰的绿松石资源等的开发，硒资源交易平台和绿松石交易平台等要素市场的建设也已提上规划议程，正在推进过程中。

为经济服务

严格准入门槛和资产筛选

贺捷表示，筹备中的众筹金融交易中心为国资背景，相比于民资机构更强调稳健，在准入门槛和资产筛选上进行更为严格的筛选。

在规划和试运行中，众筹金融交易中心通过对资产的穿透调查，筛选融完天使轮的项目（即获得一定资本市场认可的项目）进入交易所平台。“要摒弃场外市场的不规范情况，以‘小型战略新兴板’的要求来进行门槛设置。”

与此同时，对投资机构和投资人会员的审核，众筹金融交易中心也设立了分级筛选标准。“投资机构注册资本金和市场口碑都需要尽职调查，投资人资产严格按照金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币等标准审核。”贺捷介绍说。

“很多要素市场甚至沦为开‘赌场’的地方，根本没有做市场的自觉性。此前爆发的大宗交易平台大型诈骗案等，就是这一类‘忽悠’市场。”武汉大学中国金融工程与风险管理研究中心主任叶永刚表示。他告诉长江商报记者，研究要素市场和区域金融中心多年，目睹国内部分交易所打着做市场的幌子搞投机，并不按照规范的市场路线来。

“看一个市场的发展是否健康，就看它为多少企业提供了融资服务，真正让企业实现利用要素融资的功能。”叶永刚认为，“主要看它执行方面的情况。”他表示，湖北交易市场坚持国资控股为主的方向和为实体经济为产业服务的路线，碳交易市场、非上市公司股权交易市场等交易市场活跃度和交易实质性就是典型。

公开数据显示，湖北碳排放权交易中心自2011年试点开始，截至2016年2月29日，配额累计成交2777万吨，交易总额6.6亿元；协商议价总成交量2351万吨，占全国的57%；交易总额5.7亿元，占全国的45%；交易总量、交易总额、累计日均成交量、投资者数量、省外引资金额等主要市场指标均位居全国第一。截至7月15日，武汉股权托管交易中心托管登记企业1963家，挂牌交易企业1183家，累计成交64.31亿元，实现融资总金额491.96亿元，其托管、挂牌、交易、融资和科技板及县域特色产业板块等主要业务指标跃居全国同业前列，已经发展成为在全国排名前三位、具有广泛影响力的区域性股权市场。

叶永刚表示，在鱼龙混杂市场格局中，湖北市场需坚持自己的发展方向，并在此基础上实现做大做强的目标。“主要构成为国资背景的湖北要素市场体系，在风控上有优势，在业务速度上要走稳走扎实。”

对话光谷联合产权交易所党委书记、董事长陈志祥：

湖北要素市场功能性大于盈利性

长江商报：湖北要素市场目前的平台体系是怎样架构的？如何定位？

陈志祥：湖北要素市场体系已建成两个“1+N”的市场体系:一个“1+N”是指光谷联交所与省内17个市州合作设立了覆盖全省的分支机构体系；另一个“1+N”是光谷联交所内设和下设的各交易平台的集团化格局，包括5个内部交易平台和“六控六参六筹”等子交易平台体系。

目前定位服务于新一轮国企改革任务，服务于金融改革，推动湖北地方经济发展，发挥功能性作用，推进普惠金融、科技金融、绿色金融的发展。

长江商报：要素市场如何在保障活跃性的同时做好风控体系建设？

陈志祥：这个风险的标准其实在国务院相关文件里面已经说得很清楚了。武汉光谷联交所作为承担全省要素市场建设龙头作用的省管国企，会对筹建平台的交易模式进行严格审核、全面把控交易过程中的各类风险环节、建立高效规范的交易流程和风控机制。

比方说交易标的的真实性和规范性上，会对整个交易的各个环节进行严格把控，而且要求所有工作人员签廉洁从业承诺书。关于资产的评估，会用规范程序去遴选有资质有门槛的中介服务机构。此外，在资金清结算上，交易场所一定要和商业银行进行支付清算，该托管的托管，该在银行结算的在银行结算。

关于交易的流动性上，严格来讲是个相对概念，它有着多角度的评价标准。功能性发挥出来的同时，市场化也不可偏废，在做大流动性的基础上尽可能地提高活跃度，但实际上流动性过低了不好，过高了也会有问题。

长江商报：交易所怎样能够更好地起到激发生产要素在经济发展中的作用？光谷联交所要素市场下一步如何进行规划？

陈志祥：从整个要素市场的发展上来说，有个大的背景就是供给侧改革。供给侧改革说到底是提升全要素生产率，所以从本质上来讲要素市场体系的建设和供给侧改革的诉求是一致的。

武汉光谷联交所致力于全省要素市场体系建设和发展，概括来讲，我觉得是从集团化发展、市场化转型、金融化创新、规范化经营这“四化”原则上进行推进的，未来无论是横向发展或是纵向的发展会按照这样的思路来布局完善。具体来说，从企业在传统金融市场中难以得到投融资服务的各类资产、股权和权益等，都能在我们的各个市场上予以实现。要素市场实际是属于“长尾市场”，发挥的是全要素生产效率。

武汉光谷联交所推动要素市场建设始终坚持两个“之前”原则，一是功能放在盈利之前，提倡功能性作用大于盈利性诉求；二是风控放在创新之前，强调在风险可控的前提下进行创新。这是我们的两个基本原则，也是我们作为湖北省管国有企业和其他交易市场发起主体最为不同的地方。

光谷联合产权交易所党委书记、董事长陈志祥。本报记者 吴薇 摄

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