武钢宝钢开启“重组去产能”新探索

长江商报消息 优势互补实现落后产能消减，交叉持股加强产业端上下游资本纽带

□本报记者 沈佑荣

中国钢铁行业的重组大幕终于开启。

6月26日，武钢股份、宝钢股份同时发布停牌公告，表示控股股东武钢集团与宝钢集团正在筹划战略重组事宜。7月2日，两家公司同时发布了继续停牌公告。

事实上，武钢宝钢重组传闻已久，但正式公告出来后，还是在资本市场激起阵阵涟漪。

6月30日，香颂资本执行董事沈萌对长江商报记者表示，相较“中国神车”、“中国神船”的重组，武钢宝钢重组或有着不同路径，即通过与中石油、中远交叉持股加强产业端上下游的资本纽带，通过行业内高低捆绑协作、优势互补，实现落后过剩产能的削减或转移，同时加强海外投资合作，进而提升中国钢铁企业整体竞争力。

7月1日，武钢集团一不愿具名人士也对长江商报记者表示，两大钢企重组对武钢、对整个钢铁行业而言都是利好，值得期待。

武钢宝钢筹划重组双双停牌

在产业政策的支持下，“绯闻”不断的武钢宝钢终于有望走在一起。

6月26日，武钢股份发布停牌公告，称接控股股东武钢集团通知：武钢集团与宝钢集团有限公司正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。该事项可能涉及公司的重大资产重组。与此同时，宝钢股份也发布同样内容的停牌公告。7月2日，两家公司又发布了继续停牌公告，与5日前的公告有所不同的是，公告中少了“重组方案尚未确定”等字样。

其实，早在10年前，就有武钢、宝钢合并的传闻，只是如今才成为现实。

公开资料显示，2005年之前，武钢集团的规模并不大，产能约900万吨。就是从那时开始，武钢集团走上了并购重组之路。当年1月，武钢集团与鄂钢重组，12月，武钢与与广西国资委签订联合重组协议书，3年后，武钢重组了柳钢。此间的2007年，武钢集团通过定增入股昆钢集团，持股48.41%，成为后者的控股股东。

公开信息显示，随着系列并购重组推进，武钢集团高峰时产能或达到了5000万吨。

2008年之后，钢铁行情步入下行通道，武钢集团也感受到压力。尽管如此，武钢与宝钢的合并传闻并未停息，且随着新任董事长马国强的到任，市场更是充满了对二者合并的期待。

马国强在宝钢工作18年，担任武钢集团董事长之前任职于宝钢股份总经理。

值得一提的是，去年9月，武钢重工中标宝钢钢管条钢事业部连轧机辊道项目，意味着武钢重工制造技术得到宝钢市场认可，这也是武钢成

功进入宝钢市场的标志。

久传的重组绯闻即将成为现实，不仅引发资本市场关注，重组方内部对此充满期待。

6月30日，武钢集团党工委一人士称，具体重组方案等以公司公告为准。

对此，武钢集团一内部人士表示，此次重组虽然由国资委推动，但集团内部还是很期待。目前，集团去产能、转型升级的压力不小。

6月30日，马国强也在一次专题党课上公开谈及武钢宝钢重组，称意义重大。此前，针对钢企重组，马国强曾称，在产能过剩阶段的兼并重组，兼并可能更多的只是手段，而重组才是目的。此前企业只注重了兼并，没有做重组。被兼并的企业由于各种原因得到了资金的支持，出现的结果是越兼并总的产能越多。

重组背后或是去产能、提质效的迫切要求

武钢宝钢重组的背后，或是去产能、产业转型升级的迫切要求。

“武钢宝钢重组，我感觉更大程度是为以后大规模去库存做准备。”7月1日，安信证券一投行人士向长江商报记者表示，目前，国内钢铁企业普遍存在去产能压力，相较过去的联合并购重组，如今的钢企重组，尤其是国资委推动的重组，实质是为了去产能。

去年3月，工信部发布的《钢铁产业调整政策（征求意见稿）》中提出，到2025年，前10家钢企粗钢产量占全国比重不低于60%，形成三到五家在全球范围内具有较强竞争力的超大型钢铁企业集团，以及一批区域市场、细分市场的领先企业。

今年2月，国务院出台《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》。目前，全国多省市明确了具体去产能目标。武钢、宝钢也有去产能要求。

5月下旬，世界钢铁协会发布的《世界钢铁统计数据2016》数据显示，宝钢去年产粗钢3493.8万吨，居全球十大钢企第五，武钢以粗钢产量2577.6万吨居中国十大钢企第六，二者合并的粗钢产能超过6000万吨。

其实，近年来，钢铁行业过剩产能带给钢企扭亏压力仍然不小。数据显示，去年以来，全国钢铁行业陷入巨额亏损，中钢协百家大中型会员企业主营业务全年累计亏损超过1000亿元，同比增亏24倍。

除了产能过剩，国际竞争力不强也是两大钢企重组的重要原因。

一钢铁业人士称，前些年，在房地产市场强劲带动下，钢铁业出现了不符合实际的产能扩张，导致粗钢等低端领域、低端制造过剩，而高端领域、高端制造没有形成足够的竞争力。

近日，马国强公开称，武钢宝钢重组工作已经启动，这是深化国有企业改革、优化资源配置、推动钢铁去产能、提质增效的必然要求，是培育世界一流企业、提升中国钢铁行业国际竞争力得的必然要求。

打破惯常思路及格局才可突破

两大钢企的重组，不只是简单的“1+1”，而是通过重新调整产能布局、降低成本，最终实现二者综合竞争力的提升。

近年来，国资委先后推动了“中国神车”、“中国神船”的重组，那么此次武钢宝钢重组将以何种方式推进，备受市场关注。

6月30日，香颂资本执行董事沈萌向长江商报记者表示，与以往的大型央企重组或许不同，武钢宝钢重组，不会是形势上的合并，因为经济增速下行、需求疲软而又急需去钢铁产能的情况下，简单合并无法改善钢企生存环境，只有打破以往惯常的改革思路和钢铁企业格局才可能突破。

值得关注的是，武钢宝钢均于近期完成交叉持股计划。

6月21日，武钢股份公告称，武钢集团将所持公司5亿股无偿划转给中远集团。武钢集团称，这是为了深化双方战略合作，促进生产经营长期稳定发展。4天前，以相似理由，中国石油宣布将6.24亿股A股股份无偿划转给宝钢集团，市值约45亿元。对此，业内称，同一产业链上的国企将在产业链上下游寻求协同效益，相互取长补短，推动战略合作，并实现产业结构层面的多元化经营，达到分散风险的效果。

沈萌认为，完成交叉持股或是此次两大钢企重组的一个信号。在他看来，通过交叉持股加强产业端上下游的资本纽带，通过钢铁业内高低捆绑协作，真正实现消减转移过剩产能。

长江商报记者查询发现，武钢建立时间早，是一家传统的钢铁生产企业，拥有先进的钢铁生产线，武钢重工中标了不少高端项目。宝钢成立时间稍晚，是现代化程度较高的钢铁生产企业，管理较为先进，具有领先技术及高附加值产品等优势。

“宝钢向武钢输出管理、技术，统一供应链管理，海外投资合作。”沈萌说，两家钢企携手去落后过剩产能，统一供应链管理降低成本，能提升二者竞争力，从而为新阶段深化国企改革带来示范性及溢出效应。

在中信证券一分析师看来，两家重组，优势互补放大效应明显。武钢有防城港项目，宝钢有湛江港项目，重组将双方从竞争转化为优势互补，通过重新进行产能布局，达到一致面对国内国际市场，从而提升中国钢企竞争力的目标。

一名住钢花新村的武钢老工人认为，钢企产品同质化较为严重，重组后，如果能去低端产能，整合研发技术力量，同时将重点转向新领域，如科技成果转化、新的增长点培育等，武钢崛起之时可能不远了。

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