富邦股份“低门槛”股权激励惹争议

长江商报消息 7086万元股票市值激励68位员工，10%的解锁标准引投资者质疑

□本报记者郑玮

在跨境并购的同时，富邦股份却在股权激励上陷入了舆论漩涡。

3月19日，富邦股份推出了一份150万股的股权激励计划，值得关注的是，其在2015年和2016年的利润考核指标，比公司上市以前的利润还低。

方案一出，引发市场投资者一片质疑。6月18日，富邦股份董事长王仁宗向长江商报记者表示，股权激励标准适当放低，是为了让员工分享企业红利，与企业共同成长。

据统计，在2015年5月25日-29日披露的209份上市公司调研报告里，就有近90家上市公司在披露的信息中谈到股权激励，诸如上海梅林、龙净环保、复兴医药、百圆裤业等概念股再次受到资本市场广泛关注。

股权激励概念股，俨然已成为本轮大牛市中A股市场一道亮丽的风景线。

7086万元股票激励68名员工

据富邦股份股权激励方案，公司拟向68名员工授予限制性股票150万股，占总股本2.459%，此次激励股票总市值7086万元，激励范围覆盖公司近30%的员工。

其中，公司董事、总经理周志斌，副总经理冯嘉炜均拟获授4万股；副总经理聂志红、阮自斌及董事会秘书王天慧均拟获授2万股；中层管理人员、核心业务（技术）人员共63人拟合计获授121万股；预留限制性股票15万股。

如今，股权激励方案进行已有三个多月，富邦股份证券事务代表万刚笑称，“员工反响都很好，目前二级市场这么火爆，谁不想拿到股权呢。”

一位公司研发人员称，实施股权激励之后，虽然做的还是原来的工作，但是内心感觉自己的身份有了变化，责任感和归属感更强了，以前开拓市场更多觉得是给老板在打工，现在觉得是为自己在打拼。

不过，该公司证券事务助理易旻表示，因为相关方案还未经股东大会正式通过，《实施公告》也没有发布，并不能确定每个高管和员工分别持有多少股份，正式激励对象等须以公告为准。

解锁标准被市场质疑过低

值得关注的是，方案中关于解锁条件的业绩考核条件，相比2014年度，公司2015年、2016年和2017年净利润增长率分别不低于10%、25%和65%。

据公司年报，2014年度公司实现营业收入3.03亿元，实现净利润4605万元，同比下滑23.32%。

以2014年的净利润4605万元推算，2015年、2016年和2017年的净利润只需要分别达到5065.5万元 、6331.9万元和1.045亿元，即可解锁股份。而在公司上市前的2013年，公司的营业收入为3.02亿元，净利润为6006.48万元。

这意味着，公司在2015年和2016年的利润考核指标，比公司上市以前的利润还低。

“不激励业绩连10%也不增长了？”公告一出，有投资者表达了不满。

王仁宗回应称，自己也一直在关注投资者对股权激励的看法，10%的解锁门槛只是最低标准，实际上，公司增长肯定不会停留在这个水平，加上股权激励行权成本，解冻标准也不止10%，其目的是为了让员工切切实实融入公司。

王仁宗分析，如果三年的目标达到的话，暂且不论公司未来发展股价上浮，按现在的股价看，激励股1万股未来溢价就可能为60多万。

上市未满一年，就推出股权激励，是否有点操之过急？王仁宗认为，富邦股份属于高学历技术员工较多的企业，实施股权激励，有利于充分激发员工的积极性和创造性，将员工的利益与公司发展绑定在一起，实现共同成长。

股权激励的“刺激”有限

同花顺数据显示，2015年1月份以来，464只股权激励概念股无一下跌，平均涨幅达到145.48%，大幅高于同期上证指数41.52%的涨幅。其中更有275只股票股价翻倍，占股权激励概念股总数的59.2%。

显然，股权激励概念股已经成为当今股票市场中一个绕不过去的价格神话。

中国人民大学金融与证券研究所教授、法学博士、金融学博士后顾雷介绍，股权激励一直是上市公司治理中重要的环节和内容。

有研究表明，上市公司在高管报酬水平和结构上的适当安排，会与经营业绩、股票价格之间存在着非常明显的关联。对股东来说可以实现至少两方面的作用。其一，促进被激励者的积极性，提高经营水平，推动股价长久上行；其二，使被激励者也成为股东的一分子，形成了利益共享、风险共担的和谐局面。

不过，顾雷认为，在某种程度上，如果股权收益对当事人收入影响很小的话是起不到应有作用的。例如，一个年收入数十万的上市公司高管，股权预期收益若只占其收入的5%-10%左右的话，那么其激励效果就极为有限。换句话说，上市公司员工股权激励所得与预期收入的比重会影响到激励的效果。

加之，目前多数上市公司都不愿意现金分红，员工所得股权收益只有依靠股票在二级市场的表现来确定了，若有高股价则更倾向于出售套现，势必打破与被激励者“利益共享、风险共担”的和谐局面。

顾雷建议，对于实施股权激励的企业而言，首先是解决期权或获授股票的流动性问题。如果经营者任期届满，或因经营不善被辞退等原因离开上市公司，经营者在上市公司的股份如何兑现。

其次，上市公司绩效考核体系和考核指标应当如何建立、具体又怎样计算、怎样与期权激励挂钩等并没有明确，尚需进一步完善，简单依据业绩增长来进行股权激励，在很多情况下并不能真正体现激励对象对上市公司的贡献度。

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