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大智慧85亿“迎娶”湘财证券

2015-02-02 02:23:45 来源:长江商报

长江商报消息 或成A股首家互联网券商,业务能否有效融合还待观察

□本报记者 郑玮

“互联网券商诞生”的传言在流传了半年之后终于落定。

1月22日,大智慧(601519.SH)发布公告称,将通过发行A股+支付现金的方式收购湘财证券100%股权,交易价格为85亿元。如果并购交易顺利完成,湘财证券将实现“曲线登陆”主板市场,大智慧则晋升首家拥有证券全牌照的互联网企业。不过,因为还需要经过多个审批程序,此次收购尚不能说“板上钉钉”。

1月30日,大智慧董事长张长虹对长江商报记者表示,目前大智慧正在摸索调整期,不久后应该会主动公示新进展。

一位已经离职的大智慧员工对长江商报记者介绍,大智慧此前一直在重组调整,寻找适合的领域,同时收缩与主业不相关的业务,不知道这次的调整最后走向如何,“很多员工都在观望,自己都没买自家的股票。”该员工认为,互联网券商道路还长,噱头大过实质,后期能否融合是关键。

A

迟到半年的并购

“在我们这里开户,还可以免费送大智慧行情软件,之前软件都是收费的。”1月28日,李小姐在湘财证券武汉营业部咨询开户事宜时,营业部的投资顾问热情地以大智慧软件作为“卖点”吸引客户。

湘财证券与大智慧如此“甜蜜”地配合,源于1月22日大智慧发布的一纸并购方案公告。

根据方案,大智慧的全资子公司财汇科技以现金方式购买新湖控股持有的湘财证券3.5%的股份。同时,大智慧以发行股份的方式向新湖控股、国网英大、新湖中宝、山西和信、华升股份等16家湘财证券的股东购买其持有的湘财证券96.5%的股份。此外,大智慧将向不超过10名其他特定投资者发行股份以募集配套资金,募集资金将不超过27亿元,用于湘财证券增加资本金、补充营运资金。

这是A股市场上第一家互联网企业嫁接券商标的。目前大智慧拥有亿级注册用户及2000万月活跃用户,而湘财证券2014年末在全国41个大中城市设有53家证券营业部,为全国约70万投资者提供证券经纪服务,经纪业务客户托管资产达到1500亿元。

业内人士预测,大智慧互联网金融的客户群、在大数据方面的积累和服务能力及其互联网金融信息服务平台,将与湘财证券的传统券商业务进行结合,可以打造以用户需求为导向,以研究和资产管理为中心,集行情、在线开户、综合理财和在线交易等一体化的金融产品平台。

事实上,半年前,大智慧就已宣布收购湘财证券,却遭遇“拦路虎”。

2011年初,大智慧登陆A股市场;2012年年报即出现巨亏,当年归属上市公司股东净利润为-2.67亿元;2013年实现净利润1166万元。而证监会对持有证券公司5%以上股权的股东资格做了明确规定,其中提到,股东最近2个会计年度连续盈利,大智慧显然不达标。

一位券商分析师表示,之所以拖到2015年“卡着点”公布方案推动整合,原因之一就是为了能够名正言顺“迎娶”湘财证券。如果两家公司在2015年整合,那么审核业绩的2个年度将为2013年和2014年,大智慧2014年的业绩不错,其1月28日披露的年报显示,去年大智慧实现盈利超1亿元,同比增长800%,正好满足2年连续盈利的条件。

而另一边,湘财证券始终在寻求资本市场的突破。期间,湘财证券将借壳上市、并购财富证券等传言不绝于耳。

“湘财证券目前只处于中小券商的行列,而大智慧主营业务在亏损,如果不是这次整合,双方的经营都难有起色。”上述分析人士表示,如今时机已然成熟,两方最终“一拍即合”。

B

“新湖系”上演“局中局”?

此次并购中,湘财证券大股东“新湖系”也坐上了“顺风车”。

按照目前大智慧公布的收购方案,如果按照每股6元的发行价格计算,新湖控股和新湖中宝将分别拿到大智慧的10.67亿股和0.52亿股股权,减去现金收购的1.12亿股股份,同为“新湖系”的新湖控股和新湖中宝将换得10.07亿股大智慧股权,这个持股比例已经同大智慧最大股东张长虹家族所持有的11.56亿股极为接近。

“不要简单理解成大智慧把湘财收购了,变成了湘财的控股股东。通过这次收购,新湖集团在大智慧中的话语权也增加了,甚至也可以理解为新湖系在互联网金融方面所走的一步棋。”一位接近湘财证券的人士分析,“表面上是大智慧收购了湘财证券,但实际情况可能是新湖系旗下又要多一家上市公司叫大智慧。”

“新湖系”在江浙资本圈内名头甚响。其掌门人黄伟曾被称为“温州首富”。目前“新湖系”的金融版图已成规模,已拥有证券、期货、银行、保险等多家金融机构的股权。除了湘财证券外,还包括新湖期货,并为成都农村商业银行的发起人股东,还参股了盛京银行、吉林银行、温州银行、大智慧等金融企业。

无论是从总资产、净资产、盈利能力甚至是实际控制人的持股比例来看,日前公布的大智慧收购湘财证券的方案,都使得市场对于未来大智慧的控制权归属心生疑问。

“大智慧与湘财证券渊源很深,两家公司控股股东关系不错,新湖控股也曾是大智慧的股东,两方一般不会因股权问题而影响业务整合。大股东是张长虹,负责公司的主要业务,新湖控股应该主要是起到监督的作用。”据接近大智慧的人士称。

一位券商人士表示,新湖系旗下没有互联网基因,新湖中宝仅是大智慧第三大股东并无实际的话语权,而此次大智慧并购湘财证券,用大智慧新增发行的股份换取新湖系在湘财证券中的股份,势必会增多新湖系在大智慧里的话语权,这也为新湖系实现互联网金融战略提供了平台。

尽管最终的控制权存有悬疑,但无论对于大智慧还是湘财证券来说,这笔交易都是一个双赢的买卖:对于大智慧来说,现有的主要业务已经明显遇到了瓶颈,一旦借助并购拥有了券商牌照,其将有望成为真正意义上的第一家互联网券商;而对于湘财证券来说,则可以避开漫长的IPO排队通道,借助A股市场迅速扩充资本金,开展多项创新业务。

C

业务能否融合成关键

事实上,2014年开始,已有多家券商谋求与互联网公司的结合。在机构看来,不同于一般互联网公司与证券公司的战略合作,大智慧收购湘财证券后使其成为一家真正的互联网券商,一站式金融服务平台值得期待。

华泰证券行业分析师罗毅表示,两者深入合作后,客户导入与融合水到渠成,券商行业“一人多户”政策大概会在2015年全面放开,券商间的客户将自由流动,互联网券商好戏将上演。大智慧目前拥有2000万月活跃用户,如果客户部分导入湘财证券,那么湘财证券的客户将会出现爆发式增长,这不仅对于湘财的股票交易市场份额而且对于其两融、资管等各个业务均起到根本性的促进,并且互联网金融在较长时间内看不到天花板。

尽管机构对互联网券商的未来看好,但“巨型”并购后,大智慧也有可能出现“消化不良”。

长江证券一位分析师表示,除了控股权分散可能影响业务整合外,市场亦对大智慧本身的整合能力有所质疑,此前大智慧进行了大量的收购,但其在整合方面做得并不理想。2013年年报显示,大智慧的14个子公司中,有8个处于亏损状态,甚至有子公司在被大智慧收购不到一年即又被全部卖出或卖出部分股权。此外,收购后的整合也使得大智慧的成本大增。

不过,上述大智慧离职人员表示,在大智慧收购湘财证券的具体方案出来前,大智慧与湘财证券就已经开始进行业务上的整合了。

大智慧去年11月公告,与湘财证券协商一致,将就业务合作进行预先投入,包括整合客户资源共同打造互联网平台;将湘财证券旗下陆家嘴营业部打造成全国领先互联网营业部等;大智慧发生的软件、服务、客户资源等成本,湘财证券将相应补偿等。

“合并后的好处是业务量能够有所增长,不过也有担心,大智慧是IT企业,没有金融文化,是否会按照金融业的理念进行管理还不清楚。”一位已经选择离开湘财证券的员工认为,未来还是有很多变数。

“两家公司能否有效进行业务整合,发挥各自的优势尚不确定,不过合并之后的公司股权比较分散,这会使得业务整合存在难度。”申银万国首席分析师桂浩明说。

责编:ZB

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