全球货币战争一触即发？

长江商报消息 日欧接棒QE

美联储历时六年之久的三轮量化宽松（QE）刚刚落下帷幕，紧接着日本央行就接过QE大旗，继续为风险市场注入流动性。而根据欧洲央行最新措辞，未来几个月欧洲央行也可能采取进一步宽松政策。在后QE时代，“货币战争2.0”可能已经拉开序幕，各国新一轮货币政策竞赛一触即发。

背景

日欧接棒美国QE

就在美联储正式宣布结束为期两年的第三轮量化宽松后不到36小时，日本央行意外决定扩大其刺激政策的规模，一时间震动市场。

自从2013年4月日本正式宣布启动作为“安倍经济学”一部分的质化兼量化宽松（QQE）计划，一年半以来这还是央行首次直接扩大货币刺激规模，这显示日本正在逐渐加强其宽松政策。

同时，欧洲央行未来也很可能进一步采取宽松政策。欧洲本身经济不容乐观，宽松政策推行起来更顺理成章。欧元区9月通胀率仅0.3%，远低于2%的目标。德国近期将2014年的经济增长预期从1.8%下调至1.2%。匈牙利与瑞士等国的数据显示，其经济已经开始陷入通缩的泥沼。

在2008年金融危机之后，美联储推出了规模史无前例的三轮QE计划，六年来对国内经济提振的收效显著。正因为如此，全球各大主要央行纷纷开始在经济低迷期，陆续根据各自不同的情况推出效仿美联储QE的非常规宽松措施，颇有“你方唱罢我登场”的意味。

日本 扩大宽松货币政策

“如有必要，日本央行不会犹豫并将再次采取行动，现在讨论任何退出策略措施都为时过早！”在日本央行意外宣布再度扩大宽松规模之后，日本央行行长黑田东彦再度向市场发出如此强硬的信号，显示出其孤注一掷的勇气。

黑田东彦自出任日本央行行长以来，积极配合“安倍经济学”的大胆货币政策，决心要消除多年的通货紧缩，并确立了实现2%通胀目标的两年时间期限。为此，日本央行不断放松银根，加大对市场的流动性供应，并推出了QQE计划，黑田东彦可谓“用心良苦”。市场人士普遍认为，油价持续低位以及通胀难以提升意味着日本央行内部对于两年内完成通胀目标的信心已经降低，日本央行和黑田东彦已经“孤注一掷”。《华尔街日报》认为，日本央行推出新一轮宽松政策震惊市场，观察人士无一预料到这一举措，显示出日本央行和黑田东彦对颠覆预期，产生意外市场效应的依赖。

上周五，日本央行意外宣布扩大宽松货币政策，将宽松规模扩大至每年购买约80万亿日元资产，此前的规模为60万亿日元至70万亿日元。以刺激因4月1日消费税上调而遭受打击的经济。据悉，日本央行将增购政府债券，并将扩大从银行及其他金融机构购买的金融资产，以刺激金融机构增加对企业放贷，同时为市场提供更多流动性。

日本央行再度扩大宽松规模，日本乃至全球金融市场一片欢腾。上周五，日本股市日经225指数大涨4.83%，创下近7年以来的新高。美元兑日元汇率则突破111水平，创下自2008年以来的新高。

欧洲 量化宽松将至

严格地说，欧洲央行至今为止都不算彻底加入全球央行的QE大家庭。欧元区天然的政策阻碍以及各国争议使得欧洲央行的任何货币政策改革都举步维艰。

据法新社报道，欧洲央行正在考虑出台下一步宽松政策：认购企业债券。文章指出，目前欧洲央行内部正在就此展开讨论。据内部人士透露，在购买企业债券问题上，欧洲央行内部也承受着较大压力。

《卫报》评论文章预计，欧洲央行极有可能于明年第一季度开始认购企业债券。根据欧洲央行的估算，欧洲企业债券市值大约在1.4万亿欧元左右。尽管欧洲央行否认已作出了相关决定，但分析人士指出，一旦欧洲央行启动认购企业债券，即可大量增加市场的流动性。

事实上，一段时间以来，为了拉动欧元区经济增长，遏制滞胀势头，欧洲央行连续采取了一系列政策措施。

《纽约时报》在10月20日报道，欧洲央行宣布开始购买资产担保债券。路透社援引消息人士的话称，欧洲央行将担保债券购买范围从西班牙扩大至德国。

路透社还称，从今年底开始，欧洲央行还将开始认购资产支持债券。据欧洲央行内部人士向媒体透露，由于对当前欧元区的经济形势担忧情绪加重，而且此前出台的一系列试图拉动欧元区经济复苏的货币政策有可能不足以达到预期效果，因而欧洲央行准备认购企业债券，以便进一步向市场注入新的资金。

随着欧洲股市陷入11年来的最长跌势，以及欧元区CPI降至2009年以来最低水平，欧元区决策人士的压力已濒临“临界点”，市场认为这或将迫使他们为衰弱不堪的经济推出新的刺激措施。

目前，高盛集团认为欧元区真正开启量化宽松的概率在三分之一，摩根士丹利认为几率在40%，而摩根大通则押注一半的概率。与此同时，巴克莱、美林美银和花旗则认为欧洲央行仍然会推动购买主权债券，花旗更是乐观预期年底前将会看到此类动作。

全球货币战争开战？

日本多数经济专家认为，“安倍经济学”未能激发日本经济活力。如果日本央行选择袖手旁观，日本政府的消费税改革可能会停滞不前。日本央行在这个时候意外地宣布追加宽松货币政策，也有为明年增税营造环境的考虑。不过，还有分析人士认为，此次追加宽松政策成败难料，很可能是日本央行一场危险的赌博。高盛集团也认为，尽管日本央行加大宽松力度，但达到2%的通胀率还存在很大挑战。

如今，全球经济增长担忧情绪依旧，但美联储已结束量化宽松，市场对美联储提早加息的预期也在升温，似乎没有什么能阻挡美联储的货币政策正常化进程。与此同时，未来几个月欧洲央行也可能采取进一步宽松政策。全球其他发达国家央行仍在进一步宽松，给新兴市场国家带来压力，可能会加速一些新兴市场国家的降息步伐。在此分化的背景下，全球主要央行货币政策背离格局愈发明显，货币战争正一触即发。

摩根大通资产管理固定收益部门首席投资官尼克表示，日本央行坚决和果断的行动表明，不仅仅是欧洲央行会“不惜一切代价”。对于多数国家的央行而言，在利率近零的条件下，已经没有退路。也有一些分析人士猜测，日本央行再度宽松推动日元贬值，美国政府可能过不了多久就要称日本“操纵货币”。

布鲁金斯学会财政与货币政策主管大卫也表示，随着日本央行与欧洲央行激进的宽松政策，各国争相贬值本国货币以刺激出口，全球货币战争即将爆发。

本报综合

■影响

通过连续的通货膨胀，政府可以秘密地、不为人知地剥夺人民的财富，在使多数人贫穷的过程中，却使少数人暴富。

——凯恩斯

金钱没有祖国，金融家不知道何为爱国和高尚，他们的唯一目的就是获利。

——拿破仑

日本央行：

推出QQE计划，增购政府债券，扩大金融资产

欧洲央行：

购买企业债券

责编：ZB