世纪IPO之后阿里如何继续下半场

长江商报消息 揭秘阿里巴巴何以受投资者青睐，融资之后又将如何持续发展

■据21世纪经济报道

北京时间9月19日晚，全球瞩目的阿里巴巴终于敲响纽交所的开市钟。按照其68美元/ADS的发行价计算，其融资额超越VISA上市时的197亿美元，刷新了美国市场的IPO交易纪录。无论是上市前路演时投资者的排队盛况，还是上市后近2000亿美元的高估值，均将阿里巴巴推向了巅峰。对于马云来说，却是一段旧航程的结束，以及一段新航程的开始。

阿里巴巴为什么受欢迎？

资本市场为什么愿意给阿里巴巴高价？高盛一位证券分析师接受采访时表示，一般投资者愿意购买阿里巴巴股票，因为与Twitter、Facebook相比，阿里巴巴的市盈率并不高；而且与竞争对手相比，阿里巴巴是一家十分赚钱的公司，亚马逊是一家微利公司，京东商城还在亏损。

在中国，BAT代表了中国互联网行业最巅峰的三家公司。即便与其他两大劲敌相比，阿里巴巴也毫不逊色。今年第二季度，阿里巴巴集团营收157.71亿元（约合25.42亿美元），净利达到124亿元（约合19.90亿美元）。

横向比较，阿里巴巴的市盈率与腾讯、百度相当，市销率高于腾讯、百度。但从发展趋势看，阿里巴巴更占优势：其营收同比增长46%，净利润同比增长184%；腾讯营收比去年同期增长37%，净利润比去年同期增长58%；百度营收同比增长58.5%，净利润同比增长34.1%。

阿里巴巴给投资者描绘的是一个过去、现在、未来都十分赚钱的公司。根据阿里巴巴提交的公开资料显示：2014年第二季度，阿里巴巴电子商务平台交易额达到5010亿元，而eBay平台为1264亿元、亚马逊为940.8亿元。阿里巴巴已经是名副其实的全球第一电商平台。

上述高盛分析师表示，作为有史以来最大规模的IPO，作为一家赢利前景很好的公司，阿里巴巴一定会有众多拥趸。

与普通投资者相比，机构投资者拥抱阿里巴巴更为积极，他们竭力为阿里巴巴赴美修桥补路。

上述投行人士说：此前负责阿里巴巴上市的承销商包括瑞信、摩根士丹利、摩根大通、德意志银行、高盛和花旗集团等六家投行，他们各有分工——瑞信与摩根士丹利负责招股说明书的内容，负责监管上市后的禁售期；花旗银行负责对所有承销机构的销售人员进行培训，培训员工超过300余人；摩根大通主要负责估值与发行的结构（即老股与新股的比例等等）；高盛负责制定底价，即如果跌破最低发行价，高盛承诺兜底。

除了上述六家投行外，有300多年历史的罗斯柴尔德负责六大承销商之间的协调工作。

上述投行人士表示：如此豪华的阵营，在资本市场的历史上从未有过。诱惑这一豪华阵营的是高额佣金：如果阿里巴巴通过IPO筹集200亿美元，六家承销商将分享4亿美元佣金，每家投行数额约为6600万美元。

通常情况下，会有一个主承销银行控制整个IPO过程。但这有一个弊端，IPO公司的信息如果只来自一家投行，有可能造成偏差。

在阿里巴巴与投行的关系中，不得不提的一个人是蔡崇信。他于2000年放弃投行的金领工作，听从马云的召唤加盟阿里巴巴，他与资本市场，包括美国资本市场关系深厚。上述投行分析人士说，阿里巴巴之所以在资本市场长袖善舞，蔡崇信应记头功。

上市之后，作为集团首席财务官的蔡崇信持股量和持股比例分别约为8350万股和3.6%。以阿里巴巴发行价68美元计，其股票价值接近60亿美元。加盟阿里巴巴14年，蔡崇信已经是资本市场的一个传奇。

投行将分享4亿美元佣金

阿里巴巴的新脸谱

阿里巴巴是谁？谁识阿里巴巴？马云正在给阿里巴巴绘制一张新的脸谱。

阿里巴巴首先是一家全球公司。阿里巴巴全球化的急先锋是全球速卖通 （AliExpress），它相当于一个服务外国人的“淘宝”，俄罗斯人、美国人和巴西人最爱在上面买东西。速卖通是俄罗斯访问量前十大网站之一。

今年1月24日，美国高端奢侈品网站1stdibs宣布获得阿里巴巴集团1500万美元投资。此外，美国电商物流公司ShopRunner获得阿里巴巴2亿美元的投资，阿里巴巴拥有其40%的股份，并且将把支付宝服务链接到与ShopRunner有合作的大零售商网站上。ShopRunner是费城地区的一家物流公司，已经与西方国家的数千个零售品牌建立了联系。

今年5月28日，阿里巴巴宣布投资2.49亿美元入股新加坡邮政，共同构建“国际电商物流平台”。入股后，阿里促成了首次跨国的电商生态和邮政资源战略对接，淘宝天猫上数以亿计的商品和其背后的中国制造，将蚂蚁雄兵般地通过快捷的物流进入东南亚，乃至全球消费市场。

早在2010年6月25日，阿里巴巴正式宣布：已和美国Vendio公司达成全资收购协议，随后将启动Vendio与现有“全球速卖通”市场的对接，尝试打通在美国的B2B2C（企业-企业-消费者）平台。

其次，阿里巴巴是一个生态平台。这个星球有很多物种：商家、消费者、物流快递、支付公司、银行、保险、ISV服务商、淘女郎、云计算体系、媒体、广告公司。这些物种形成阿里巴巴旗下众多业务，但并不是所有业务都在上市之列。根据曝光的阿里巴巴集团招股书，上市业务包括Aliexpress、聚划算、天猫、1688.com、淘宝网、Alibaba.com，这是阿里巴巴提供的产品与服务形态。

阿里巴巴口号变迁

创业时，马云的口号是“meet at alibaba（在阿里巴巴上相遇）”

2007年阿里巴巴香港上市时，口号是“work at alibaba（在阿里巴巴上工作）”

现在的口号则是“live at alibaba（在阿里巴巴生活）”

与著名互联网公司

市值对比

阿里巴巴市值

2314

亿美元

阿里巴巴成为位列苹果、谷歌、微软之后的全球第四大市值科技公司，更是仅次于谷歌的全球第二大市值互联网公司。

责编：ZB