重庆百货近日公布2009年年报:2009年公司全年实现营业收入73.12 亿元,同比增长13.89%;实现利润总额1.82 亿元,同比增长0.73%;实现经营性净利润1.48 亿元,受技改抵免所得税的影响,同比下降5.18%。净资产收益率17.76%,继续保持较高水平。扣除非经常损益的EPS为0.73元(上年同期为0.77元)。
根据公司公告,公司拟向大股东增发1.79亿股收购新世纪百货的所有股权,增发价格为22.03元,增发收购对价为39.50亿元。增发后的总股本大约为3.83亿股(2.04亿股+1.79亿股)。
假设2010年能完成增发和资产注入,我们预计2010-2011年EPS分别为1.3元和1.57元(备考计算)。考虑到公司是重庆区域的零售业龙头,内生增长将伴随CPI转正、行业转暖以及自身盈利水平的改善而增强,同时,07年后新开的门店也将逐步进入成熟期开始贡献利润,以及新世纪百货注入将显著增厚业绩,我们认为公司存在投资价值,给予推荐评级。
(长江证券)
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