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一石激起千层浪的美债问题

2010-03-01 00:14:28 来源:长江商报
    从08年9月初开始,笔者曾用多篇文章谈到中国应该卖出美债,在全球进行资源配置,以确保中国经济未来10年的健康发展。
    而根据2月16日美国财政部公布的数据显示,去年11月,中国减持了93亿美元的美国国债,12月减持了342亿美元,到去年年底,共持有7554亿美元的美国国债,居日本之后,为世界第二大美国国债持有国。根据上周美国财政部公布的修正数据,中国通过中国香港和伦敦间接持有部分美国国债,到12月底,总持有量达到8948亿美元,仍高居第一位。
    近段时间,因为美国对台湾军售以及奥巴马会见达赖等原因,也因为美国财政部公布世界各国持有美国国债数量的变化情况,结果从国内到美国各大媒体,再到世界各国媒体,都对中国减持美债谈得不亦乐乎。更为重要的是,中国减持美债,推动奥巴马成立了一个削减赤字委员会。
    中国直接减持美国国债能够引发如此大的反响,本身就说明了减持美国国债的意义不同寻常,它绝对不是一般的经济学知识那么简单。为此,从这篇文章开始,笔者将用几篇文章谈清一个问题,中国是否应该大幅减持美国国债,以及如何减持对中国更为有利。
    笔者主张减持美国国债,并不是从账面上考虑,而是从战略上考虑。一个大的行动,一定要谋大局,谋战略上取胜。战略上赢了,我们就比较容易赢,战略上输了,我们怎么努力,最后都不会有什么好结果。
    那么我们只要看一看美国的情况,就知道该怎么做了。
    美国国债的发行量,已经超过13万亿美元,而美国的GDP大概只有14.3万亿美元左右。在此情况下,美国每年的GDP增量,不足以支付国债利息。换句话说,美国已经发展到了一个数字的瓶颈,这个瓶颈,意味着长期持有美债一定不会有安全感。
    一般情况下,一个国家,如果遇到这种情况,将如何处理呢?第一,大规模发展经济,扩大税基,增加税收,从而有效地降低赤字。美国政府现在所采取的举措中,只有奥巴马宣布5年内使美国出口翻一番属于这一类措施。但美国处在百年一遇的金融危机中,走出危机需要20年甚至更久,这意味着美国采取这一类措施扩大税基,极有可能的结果是劳而无功。第二,削减政府开支,削减军费开支,削减美国人的福利,降低财政赤字。尽管成立了削减赤字委员会,但作秀的成份居多,这条路目前是走不通的。第三,增加税种,提高税率。这个我们很难看到,因为那意味着选票的丧失,因此我们看到减税的现象比比皆是。
    基于此,笔者认为,未来10内,美国国债规模下降的可能性很小,削减财政赤字不可能取得实质性的进展。因为GDP的增量都不足以支付利息,而美国从GDP的增量中收取的税收,一般只有增量的20%左右。换句话说,美国国债数量会越来越大,即使发展经济,靠现有政策怎么也不可能解决问题。这意味着从长期来看,美国国债的不安全性早已注定。
    所以,在笔者看来,未来12到19个月内,最多不超过两年半的时间,将是中国减持美债的最好时机。笔者的观点是,应该大规模减持美国国债,而不能只是象征性地减持一下,更不能表面减持,而暗中增持。
    刘安民
    知名财评人,曾在《第一财经日报》等多家知名财经媒体开设专栏。

责编:ZB

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